2010年1-12月，公司实现营业收入2.18亿元，同比增长26.28%；营业利润3066.43万元，同比增长47.17%；归属母公司所有者净利润2586.89万元，同比增长0.11%；基本每股收益0.12元，略低于我们之前的预期。公司2010年度不进行利润分配。

　　整体来看，公司大部分产品均实现了同比增长。从收入结构来看，2010年，公司的汽车刹车材料、高性能模具材料、飞机刹车副、航天用炭\炭复合材料收入分别占比38.89%、26.95%、19.93%和13.63%。其中除飞机刹车副收入同比下降10.3%以外，高性能模具材料、汽车刹车材料、航天用炭\炭复合材料三大类产品分别实现同比增长75.47%、62.44%、36.23%。

　　飞机刹车副产品收入下滑成为拖累公司业绩的主要因素。一个明显的变化是，飞机刹车副产品的收入占比较2008年和2009年时的28%左右下降至2010年的约20%，下滑明显。而由于飞机刹车副产品在公司所生产的所有大类产品中毛利率最高，约60%，其收入占比的下滑直接拖累了公司的经营业绩，并导致公司产品毛利结构的变化。根据2010年年报数据，飞机刹车副产品的毛利润贡献比例已经从2008年和2009年约50%的水平下滑至2010年的35%左右。飞机刹车副产品收入的下滑主要是由于海外出口萎缩所致。我们认为，价格是公司产品在国际市场的主要竞争优势，但从中长期看，人民币升值、成本压力以及可配套机型的逐步老化淘汰，都对公司构成不利影响。如果公司希望步入业绩增长的快车道，仍需在飞机刹车副产品的市场开拓上有所作为。