提价成关键词

　　年初至今，食品饮料行业指数仅上涨0.85%，在申万23个行业中位列倒数第五，不仅与排行第一的家用电器行业15%的涨幅形成巨大差距，也跑输同期上证综指约5个百分点。

　　业界认为，食品饮料行业基本面并未发生变化，市场调整更多是受制于机构调仓、估值回调需求和市场方向不明等三重压力的影响，而经过调整之后，食品饮料行业整体孕育了较大的估值提升空间，而其中最主要的催化因素就是产品涨价预期对业绩的提振。

　　双塔食品（002481）（002481）3月8日公告，由于公司生产用的各种原辅材料不断上涨，造成公司生产经营成本提高，决定对部分产品涨价15%-30%，提价将于2011年3月25日前调整完毕。公告后的3月8日、9日，双塔食品股价连续走高，两个交易日涨幅超过17%。

　　双塔食品提价将使公司毛利率相应提高，对于业绩提升的作用也显而易见。不过，更重要的是，这同时意味着新一轮的食品价格上调和业绩提振预期序幕的拉开。事实上，早在去年12月份白酒龙头贵州茅台（600519）（600519）便发布了提价公告，自2011年1月1日起适当上调产品出厂价格，平均上调幅度为20%左右。

　　除了明确公告产品提价的公司之外，更多行业内产品的市场价格也已经悄然提高，无论是饮料企业还是乳制品企业，由于原料价格不断上涨，产品销售价格也处于不断上涨的通道之中。业内认为，提价将成为未来一段时期大多数食品饮料企业面临的关键词之一。国家统计局日前公布数据，2月份CPI同比上涨4.9%，其中，食品价格涨幅最大，同比上涨11.0%，环比上涨3.7%。

　　东兴证券刘家伟表示，国际国内农产品（000061）以及大宗商品价格持续在高位运行并有可能保持涨势，使得食品饮料行业的成本居高不下并继续上升，目前行业整体提价的环境渐趋宽松；食品饮料业具有较强的成本转嫁能力，不仅表现为提价能覆盖成本，而且会超越成本保持既有盈利水平甚至明显提升毛利率，在费用控制得力的情况下提升业绩增长预期。

　　大众消费品魅力渐现

　　价格的提升并非食品饮料行业面临的唯一“利好”，事实上，基于国内推动内需政策导向和居民收入提升的大环境，未来食品饮料消费增长空间仍较大，销量上升、销售档次提升成为长期趋势。

　　目前居民个税起征点上调已经进入实质运行阶段，上调已成必然。中金公司孙轶佳认为，个税起征点上调将增加低端人群的可支配收入，有利于加速大众消费品的需求增长。据测算，低端收入人群工资上涨15%有望带来大众消费品整体收入增长30%以上，大众消费品中需求弹性较大的子行业包括饮料、速冻米面食、乳制品、肉制品等。

　　渤海证券闫亚磊也表示，“两会”透露出的信息显示国家对于民生的重视空前，将通过完善社保体系、降低所得税率等各种措施提升中低收入阶层的收入水平，有利于提升消费能力，从而促进大众消费品的发展，投资层面建议重点关注以乳制品、肉制品、啤酒、调味品等为代表的大众消费品。

　　值得注意的是，在此轮行业估值回调过程中，包括白酒、葡萄酒在内的部分子行业调整幅度较大，年初至今金种子酒（600199）（600199）、老白干酒（600559）（600559）、山西汾酒（600809）（600809）等跌幅均超过10%。

　　尽管白酒行业已经告别了此前几年的高速增长期，但整体提价能力和稳定性依然较强，依然能在整体消费趋势向好和消费升级的大背景下显现出优势，而从估值对比角度看，白酒子行业的静态和动态PE在食品饮料所有子行业中最低。业界认为，一旦食品饮料行业性的估值向上修复，则白酒将能继续充当“领头羊”角色。