公司实际控制人国药集团近日承诺将以国药控股作为医药商业运营最终唯一平台，在未来5年内尽快解决同业竞争问题。作为国控回归A股的平台，公司战略价值有望逐步凸显。目前国药集团旗下有3个医药商业上市公司——国药控股、国药股份和一致药业，三者均有医药商业，在业务上存在同业竞争；本次承诺的出台是集团解决下属上市公司同业竞争问题的一个积极信号。我们预计未来国控回归A股吸收合并国药股份是可能性较大的路径。

　　公司工业增速有望保持较快水平，商业增速有望保持稳定。子公司国瑞药业对工业的贡献较大，预计公司工业收入增速有望超过30%；商业收入增速有望保持20%左右稳定增长。参股公司宜昌人福利润增长确定，有望持续贡献利润。

　　我们预测公司2010年~2012年每股收益分别为0.67元、0.88元、1.13元，目前估值不高，维持“强烈推荐”评级。风险提示：同业竞争问题的解决需要较长时间。

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