金百灵投资:指数平淡 个股精彩
　　昨日A股市场虽然出现了小幅低开格局,但一方面由于抗癌、抗辐射概念股的活跃,另一方面由于电子元器件概念股等品种的活跃,大盘顽强走高。那么,如何看待这一走势呢?
　　昨日指数虽然未有突出表现,但个股行情却非常活跃,沪深两市涨停板家数不少,还出现了像江苏吴中、海欣股份等一批超级强势股。江苏吴中等昨日还获得了新的做多题材,那就是抗辐射概念,在此影响下,丰原药业、美罗药业等个股也有进入主升浪的K线形态。这一现象进一步激发了各路资金对危中有机的挖掘激情,从事于防震、抗震业务的钢结构板块等昨日也成为市场关注的焦点,精工钢构、杭萧钢构等个股成为市场的兴奋点,折射出短线游资热钱的敏感度和活跃性。
　　不过,对于理性投资者来说,这些炒作颇有些无厘头。此类个股虽然可能面临一定的行业催化剂,但目前来看,日本大地震并不会成为此类个股的业绩成长点。但分析人士认为,此类个股的无厘头炒作,其意义在于显示短线热钱活跃度,这有利于提振多头的做多底气,进而推动A股市场企稳回升。这其实也是昨日未出现指标股护盘,但指数却迅速顽强走高的直接推动力。
　　当然,从昨日盘面来看,市场未来涨升趋势并不宜过分乐观,为何?一是资金呵护指标股的热情可能会有所下滑,这会影响指标股的走势。二是,虽然目前整个市场的资金面处于一个相对宽松的状态,但从二级市场成交量看,当前市场的资金结构已呈现大部队休整、游资活跃的格局。以往经验显示,短线游资可以制造兴奋点,但难以左右大盘趋势。三是产业转型的影响也会使得相关个股缺乏向上动能,比如房地产行业由于限购令等因素,今年一季度销售前景不宜乐观,这些均会影响多头的做多底气。
　　但是,在指数平稳的背景下,热钱却如鱼得水。一方面是因为指标股等品种下跌空间不大,且煤炭、银行等主流资金关照的板块一直处于休整状态中,这不仅为游资炒作题材股提供了很好的氛围,而且还不会有资金分流的压力。另一方面则是因为市场也在不断产生新的题材,供这些游资发挥想象力。由此可见,危中有机的相关概念股的强势仍然有望延续。
　　故短线A股市场仍将呈现游资热钱主导盘面的态势,大盘走势将延续近期个股行情火爆,但指数仍然平淡的格局。由于江苏吴中等一系列短线兴奋点的存在,多空角逐的天平仍然会偏向于多头,故上证指数今日仍然有望保持震荡中重心有所上移的趋势,只是由于指标股、二线蓝筹股以及中高价股难以活跃,或使指数上移速率大大降低罢了。
　　正因为如此,在操作中,建议投资者可采取短线炒作思路,尽量追逐短线强势股。近期强势股的共性主要有三点:一是K线形态已经运行在上升通道中；二是量能非常活跃；三是题材较为丰富,至少存在后续的题材预期。
　　循此思路,在操作中,建议投资者积极关注两类个股:一是目前市场热点危中有机概念股,丰原药业、太极实业、中达股份、天利高新等品种可跟踪；二是年报含权概念股,万顺股份、荣盛石化等品种可跟踪。(金百灵投资 秦洪)
　　

　　机构心态谨慎 超纤概念逆市受宠
　　昨日大盘继续震荡走势,龙虎榜显示,机构当前心态谨慎,以卖出操作为主。但市场结构性行情仍在,超纤概念成为新热点,连续两个交易日有机构介入。
　　周一,受日本地震等利空因素影响,沪深两市低开震荡,市场观望情绪浓重。龙虎榜显示,机构对于后市也持谨慎态度。在上榜股票中,绝大多数机构席位几乎都以卖出操作为主。比如,国都证券总部卖出美罗药业663万元；国泰君安证券总部1.03亿元成城股份；2机构合计卖出丰原药业9666万元；2机构合计卖出安纳达2593万元；1机构卖出张化机977万元；2机构卖出北化股份2714万元。与此同时,这些股票的买入前五中都没有机构席位出现。
　　中东局势动荡、日本大地震等外因困扰,加之国内通胀担忧,令市场再次陷入纠结状态。平安证券研究员王韧认为,近期市场呈现高开低走局面,虽有外部事件冲击因素,但实质在于通胀数据并未如预期般回落,而基本面需求则在持续调控和紧缩压力下出现景气回落担忧。预期单纯资金面环比改善带来的市场反弹很难推动指数突破去年十月份流动性预期所形成的3100-3200区间高点,近2个月市场仍将在下有支撑,上有压力状态下延续震荡格局,真正向上突破要等待二季度后半段的政策拐点明朗,而通胀预期见顶回落、国际不确定性缓解、基本面信号确认将是市场重新选择上攻的必要条件。
　　尽管宏观面基本面相对偏空,但题材炒作依然风生水起。其中,超细纤维概念股逆市得到机构看好。超纤概念近期成为市场热点。上周五,双象股份、禾欣股份、华峰超纤涨停,本周一,上述股票继续排名涨幅榜前列。龙虎榜显示,继11日一机构买入禾欣股份342万元后,两机构14日又买入华峰超纤679万元。
　　在机构如此谨慎的时点,超纤概念因何被看好?券商研究报告指出,受益消费升级的鞋革、家具、箱包、汽车等行业拉动超纤合成革需求,环保要求推动高污染人造革向低污染超纤合成革生产转变。超纤合成革对真皮有较大替代空间,其性能接近真皮且比真皮更优越,不存在真皮的资源限制及环保问题,价格为真皮的1/3。
　　目前,我国超纤生产能力难以买足需求增长。国联证券报告指出,2009年的我国超细纤维的消费量约为0.706亿平方米,同比增长了61.6%,预计2011年的消费量为1.1亿平方米,2012年的消费量为1.29亿平方米,两年的增长率都将保持在20%以上。近两年,超细纤维的龙头企业都在不断扩产,预计新增产能约为2000万平方米,但相对于1.2亿平方米的消费需要,产能仍难以满足消费需求的增长。2011～2012年,超细纤维行业整体仍处于供不应求的局面。
　　国信研究员方军平指出,华峰超纤为国内超纤合成革销量第一,产能第二的企业,产能瓶颈为其主要发展限制。本次募集资金项目达产后,公司产能将增至1560万平方米/年,预测公司2010-2012年每股盈利为0.55元、0.75元和1.03元。(钱潇隽)
　　

　　强震恐慌情绪消退 有色金属短空长多
　　3月11日日本发生极为严重的一次地震,引发整个金融市场剧烈震荡,有色金属市场也呈现了先抑后扬的行情。我们分析来看,日本是出口型国家,其对有色金属的消费主要体现在制造业上,此次地震发生在其第二重要的工业区,占日本GDP的8%,主要体现在汽车、电子和化工行业上。经过详细的分析,我们发现此次地震有色金属市场的影响是短期利空有限,长期重建利多。
　　对铜来说,直接来看,利多影响要超过其利空影响。日本2010年铜产量为150万吨,消费量为103万吨,此次地震导致两大铜冶炼厂的关闭,几乎占了铜产量的1/3,而在铜消费上,日本铜消费在汽车和电子行业的消费比重不足30%。因此从铜本身来讲,地震短期对铜的影响并不像市场反应的那样差,而且从长期来讲,灾后重建对铜消费的带动会更为明显。
　　对铝来说,日本是铝净进口国,2010年产量为169万吨,消费量为215万吨,考虑到此次地震没有影响到铝的生产,但对汽车行业影响较大,汽车占了铝消费的1/3以上,因此此次地震对铝的消费影响较大,短期对铝价形成压力。但长期来看,灾后重建和汽车行业恢复生产会给铝价带来动力。
　　对锌来说,日本在锌的产量和消费量上占的比重都很小,在50余万吨,因为汽车等制造业受地震影响较大,消费上也偏空。但长期来看,灾后重灾的利多作用会更大。
　　以上分析均是从基本面角度出发,考虑到灾后经济救助等措施的出台,可能会减小其短期利空,助长长期利多作用。
　　总的来看,日本地震在短期而言,利多铜市,利空铝市。但从历史上看,任何一次灾害都会因灾后重建转为带动经济增长的动力,经济可能呈现V型反弹。从目前金属市场的主导因素来,中东北非地缘政治、原油走势、欧洲债务问题以及中国需求等因素仍是最为关键的,因此作为突发事件的日本地震主要是短期影响市场风险偏好,对于中期金属整体供需基本面影响有限。
　　最新消息,为缓解震灾造成的金融市场资金不足,日本央行的注资规模创历史最高纪录,其利多作用可能会缓解日本地震对金属消费的负面影响。(银河期货 车红云 孙磊 王明义 )
　　

　　螺纹钢逆市上涨 钢铁板块或将受益
　　日本地震引发全球商品期市余震,日胶重创大跌,原油高位回调,多数商品盘整震荡。不过,国内螺纹钢期货昨日逆市走强。业内人士表示,日本钢厂停产将影响全球钢材供应,灾后重建用钢需求或将增加,双重因素共同推升钢价。而钢价的上涨对A股市场钢铁板块或将带来一定利好。
　　日本钢厂停产促螺纹钢上扬
　　日本地震导致该国五大钢厂停产,市场一方面担忧钢材供应量减少,一方面预期灾后重建时用钢需求将增加,双重因素造成钢价上扬。14日,上海螺纹钢期货逆市上涨1.28%,收盘价为4733元/吨。
　　新世纪期货分析师吴凌表示,日本五大钢厂宣布停产对钢材市场的冲击较大,日本作为全球第二大钢铁基地,震后停产势必要影响全球钢材供应。受供应减少担忧情绪推动,螺纹钢价格昨日上扬。另外,地震后要重建,需要很多基础钢材,中国这方面的产量较大,需求增加预期也支撑钢价。
　　据悉,日本五大钢厂主要分布在京滨、阪神、中京、濑户内海、北九州五大工业区形成的太平洋带状区域。大地震对整个日本钢铁行业造成了一定的影响。据华泰联合预计,日本5大钢厂将面临3~6个月的重建期,按每月减少产量600万吨测算,影响钢铁量1800~3600万吨。
　　值得注意的是,日本作为仅次于中国的炼钢大国,钢企的停产还将直接影响到铁矿石的需求,这将导致铁矿石价格下滑。宏源期货分析师白净认为,日本对铁矿石的需求量较大,短期内可能会加剧矿价下跌。
　　业内人士称,日本铁矿石完全依赖进口,其产能受限制使海运铁矿石市场的需求减弱,这将影响矿价。上海中期分析师黄慧雯表示,根据日本钢厂高炉的破坏情况来看,停产时间可能会长达半年之久,铁矿石需求或将减少,那么铁矿石价格将会面临下降的风险,未来成本支撑将会有所弱化。
　　钢铁板块或将受益
　　日本钢铁产能受限以及灾后重建拉动的钢铁需求都将拉动钢价上升,钢价的上涨对A股市场钢铁板块也带来一定利好。昨日,钢铁股表现较为突出,包钢股份涨停,宝钢股份上涨2.12%。
　　地震后,市场预期日本钢铁市场将供应减少、需求骤增。华泰联合证券认为,短期对中国钢铁出口能力较强的建筑用钢生产企业利好明显,首推建筑用钢量大、三级螺纹钢多的河北钢铁,其次对宝钢为代表的高端板材生产企业也有一定的推动。
　　华泰联合证券最新研究报告称,迫于灾后重建的需要,建筑用钢将是最先受益的品种；待沿海的下游机械、汽车终端厂、核电重建复工后,普碳钢板、特种钢需求也将会后续提上日程,因日本钢厂主要优势在高附加值钢材方面,中国该类产品出口优势不大,相反进口量较多,所以短期对宝钢这类汽车板企业产品价格拉动明显,届时需观察日本钢厂实际复产情况。
　　而铁矿石价格的下滑也将对国内钢企有利好作用。东北证券认为,短期来看,铁矿石价格受需求减少预期的影响预计将维持下降态势。这对国内钢铁企业是利好,尤其是对外矿较为依赖的钢铁企业。而日本高端钢材供给的减少也给国内产品高端、竞争实力的钢铁企业带来机会。(黄颖)

　　东兴证券:白酒引领 食品饮料春季行情蓄势待发
　　东兴证券 刘家伟
　　根据,日本大地震导致日本农产品和食品物流受到很大影响,蔬菜、牛奶、面包等商品供不应求,部分批发市场
　　已出现涨价现象。由于地震破坏,除东北地区蔬菜水果市场停止交易外,其他地区农产品和加工食品等不能按期交货现象也十分严重。
　　我们认为,大地震严重影响了日本农产品和食品供应,但中国相关行业和企业会有所受益。首先,地震特别是核辐射会较大程度甚至严重影响日本农产品、海产品和相关食品的品质与供给,需求短期紧缺；其次,对于中国农产品和食品的品质与供给总体不会有大的影响,会增加中国对日本的出口,可能会对中国食品价格构成一定的刺激或减弱降价力量；第三,中国的牛肉、鸡肉、乳制品、蔬菜、水果、水产等行业会受益,因为中国是日本最近的、最可靠的农产品和食品进口国,也是香港、澳门以及其他东南亚国家和地区的重要出口国。
　　我们进一步认为,食品饮料行业整体孕育了较大的估值提升空间和较强的提升需求,白酒将引领食品饮料春季行情,看好乳业、制糖、食品加工等子行业。重点推荐:维维股份、泸州老窖、金种子酒、五粮液、皇氏乳业、三全食品、南宁糖业、保龄宝、光明乳业等。
　　行业估值具备较大向上修复空间和较强需求
　　我们可以从多个视角来判断当前食品饮料行业整体的估值水平处于相对低位,估值向上修复空间大、意愿强烈。
　　第一,从年初以来全部A股指数与各行业指数涨跌对比以及与食品饮料行业的预期业绩增速匹配等角度看,食品饮料行业整体孕育了较大的估值提升空间和较强的提升需求。
　　截至3月14日,沪综指从2852.65点涨至2937.63点,涨幅4.61%；申万23个一级行业指数涨幅榜前五位的家用电器、黑色金属、交运设备、建筑建材与综合行业分别上涨14.91%、11.63%、10.83%、10.72%和10.38%,就连频遭史上最严厉政策调控的房地产指数也上涨了6.93%位居第八。食品饮料行业指数仅微涨了0.85%,位列各行业指数跌幅榜第五。
　　我们预计2011年食品饮料行业整体业绩将增长35%左右,应该是在各行业中位居中上游的水平,目前食品饮料行业和其他行业的相对涨跌幅度出现如此巨大反差,应属很不合理。我们预计食品饮料行业的整体估值修复行情随时展开,至少应该挤进涨幅榜中上游,或跑进前10。
　　第二,整体行业静态PE37倍,动态(假设2011年增速30%)26倍,与近十年平均PE38倍左右估值相差32%,即便修复到35倍左右,也有25%左右的空间。
　　第三,不少业绩良好的公司2011年动态PE更低。根据我们的预测,白酒类五粮液市盈率仅有20倍、泸州老窖22倍、贵州茅台25倍、金种子酒28倍,南宁糖业25倍,承德露露26倍,保龄宝27倍。
　　双塔食品较大幅度提价提振行业新一波调价和业绩预期
　　双塔食品3月8日公告,随着公司生产用的各种原辅材料不断上涨,造成公司生产经营成本相应提高。为保障公司生产经营的良性运行,确保公司的盈利水平,经公司研究决定,对公司部分系列产品的销售价格在原价格的基础上上调15%-30%,并于2011年3月25日前调整完毕。调价产品的毛利率将会提高5%-13%,将对公司2011年经营业绩产生一定影响。
　　我们认为,双塔食品部分系列产品将涨价15%-30%,毛利率将提高5%-13%,这将拉开新一轮的食品价格上调和业绩提振预期序幕。主要理由是:
　　其一,国际国内农产品以及大宗商品价格持续在高位运行并有可能保持涨势,这会使得食品饮料行业的成本居高不下并继续上升；
　　其二,国内普遍认为今年CPI会呈现先高后低走势,这可能预示着食品饮料行业整体提价的环境渐趋宽松；
　　其三,食品饮料行业具有较强的成本转嫁能力,不仅表现为提价会覆盖成本,而且会超越成本保持既有盈利水平甚至像双塔食品那样提升毛利率,在费用控制得力的情况下提升业绩增长预期。这便是我们一再提及的食品饮料行业的通胀红利特性。
　　白酒将领衔食品饮料春季行情,乳业制糖食品加工等可看好
　　第一,白酒在资本市场和销售市场的反传统反季节表现可能成为一种趋势。资本市场上的白酒行业表现越来越超越传统情形:消费高峰时反而估值向下调整,消费淡季时却逆势向上。究其原因,主要在于:企业的业绩增长随着经销商在消费淡季拿货的增加而增长,即业绩随着销售趋望而增长,与消费高峰渐行渐远,或者说企业业绩增长与消费高峰相比会提前到来。
　　基于这样的逻辑,我们认为,就上半年而言,白酒消费面临着春耕、清明节、五一节和端午节诸多好时节。农忙耕种请人干活、亲朋好友聚会、请客送礼等,免不了会扩大白酒消费,那些本来就紧缺的名优白酒,需求更多。
　　而经销商也会提前备货,而且对那些货源紧缺的白酒会尽可能多准备一些。因此,上半年白酒行业有可能形成一种为迎接各种节日及日常消费需求、经销商持续备货而总需求和产销量稳定增长的态势,近几年我们跟踪的白酒月度产量增速差距不太明显应是明证。
　　从我们重点跟踪的几家白酒企业看,2011年一季度有可能出现超预期增长,如金种子酒、洋河股份、泸州老窖等,增速可能超过40%-100%。
　　从食品饮料所有子行业估值对比角度看,白酒子行业的静态和动态PE都是最低的。因此,一旦食品饮料行业性的估值向上修复,则白酒必然领头。
　　第二,乳业因政策大限将至、消费波动不明显、进入成长拐点而持续看好。国家质检总局要求所有乳企及其产品到3月31日前重新注册完毕,不注册、不通过者将被市场禁入,这一大限很快到来,山东、山西、河北等地的淘汰率已经达到30%-43%,简单估测乳业市场因政策性整合,有1/3的市场被腾让出来,这对于其中的优秀企业无疑是一个重大利好,有可能出现增长拐点。
　　从消费波动角度看,随着收入和消费水平的提升,居民对乳制品的需求自然增长,而且季节性并不明显,随着天气转暖转热,以牛奶为原料的各类乳制品特别是冷饮如酸奶、冰激凌等将进入消费旺季,会带动乳业相关企业如皇氏乳业、光明乳业和伊利股份等相关业务增长。
　　第三,制糖业主要因为刚性需求、成本推动、供给减少和投资投机需求等保持高糖价态势,产业链相关企业会受益而持续看好。
　　由于气候异常与虫害、单产及含糖量下降、种植面积难以大幅扩张、糖价周期性大幅波动特征预期减弱、白糖需求旺盛且难以被替代、国内人均消费水平仍有很大提升空间等因素,高糖价将是未来3年左右的基本走势,糖价有望进入持续稳定甚至上涨通道,可能会告别过去周期性大幅波动的历史。其中,食品工业增长、国民收入提升、居民生活水平提高、人口数量增加与结构变化等都是拉动食糖消费增长的主要因素；而成本上涨则是推动糖价高涨的主要因素,投机炒作起着推波助澜的作用,配以刚性需求的拉动,汇聚成糖价上涨或维持高位的强大力量,蔗糖、甜菜糖及其替代品企业将受益良多。
　　第四,食品加工业主要是由于需求刚性足、产能产量扩张大、成本转嫁能力强而看好。
　　春季进入大忙季节,许多主食和肉类产品,如水饺、馄饨、油条、粽子、猪肉、鸡鸭肉及其相关产品等的需求会从春节后的短暂低谷中回升,从而带动相关行业、公司销量和业绩增长。

　　通信:地震重建或利好中兴华为
　　根据我们的调查,日本通信市场相对封闭,多由本土厂商主导。具体来看,日本通信市场主要有NTT、KDDI、SOFTBANK、e-Mobile四家运营商,在移动及光网络普及率、三网融合进程、增值服务多样性和渗透率上均处于全球领先水平。
　　然而,日本通信市场相对封闭,网络设备、
　　终端制造、互联网/移动互联网应用等环节均由本土厂商主导,这一点从全球通信设备行业、手机行业、互联网行业的竞争格局上可见端倪几乎不存在具有全球影响力的日本公司。
　　对中资通信行业而言,进入时间尚短,在日经济利益较少。中日两国在通信行业上的合作较其他行业要少。日本对华主要是NEC、夏普等手机厂商在华的生产基地,以及腾仓等光纤光缆厂商同中国公司的合资项目。中国对日本通信市场的参与则主要为华为、中兴的业务渗透,包括网络设备和终端产品,主要业务体现在:(1)华为2006年进入e-Mobile供应体系,为其提供WCDMA设备；(2)2010年12月中兴获KDDI旗下UQCommunication的WiMAX网络合同,首期建设超过1200个基站,合同金额约1亿元人民币,后续或有更多订单；(3)2010年12月中兴通讯与SOFTBANK在东京宣布双方合作的首款Android智能手机Libero在日销售,智能手机首次打入日本市场。
　　我们认为,震后重建或利好中兴华为等主设备商。本次地震导致日本东北三县受损严重,通信网络严重损毁。此外地震导致中国经由日本的互联网出口宽带海缆受损,互联网接通率受到影响。预计震后重建将有助于中兴华为等中国厂商扩大在日市场份额,但暂无短期业绩影响。(国信证券)