基金上周波段操作为主

　　上周，大盘先围绕3000点反复争夺，最终得而复失，收于2933.80点。基金仓位操作力度不明显，总体仓位略为下跌，仓位水平分化略为加大；波段操作成为近期基金的主流，涨多减仓、跌多加仓，在此过程中持续进行小幅的结构调整。
　　根据德圣基金研究中心3月10日发布的仓位测算数据显示，上周以股票为主要投资方向的主动型基金仓位均有所回升。可比主动股票基金加权平均仓位为86.22%，相比前周基本不变；偏股混合型基金加权平均仓位为80.54%，相比前周下降0.65%；配置混合型基金加权平均仓位72.64%，相比前周微升0.13%。测算期间沪深300指数上涨1.82%，存在一定的被动增仓效应；扣除被动仓位变化后，各类型偏股方向基金均有小幅主动减持。
　　测算数据显示，上周基金仓位操作力度放缓，主动增仓基金数量下降显著，仓位保持平稳的占多数。扣除被动仓位变化后，77只基金主动增持幅度超过2%，占全部测算基金的14.5%；其中仅20只基金增持超过5%。另一方面，减仓基金数量有所增加，但减仓力度较为缓和，141只基金主动减仓超2%，占测算基金的26.6%，其中38只基金主动减仓幅度超过5%。
　　从基金的操作来看，目前小幅波段操作是主流，基金并未因上涨而加大加仓力度，相反减持基金数量增多；而在下跌较多后仓位又普遍有所回补。总体而言基金仍在进行小幅度的持仓结构调整，持仓逐渐向均衡配置回归。
　　在此过程中，基金策略和风格的分化也日益凸显。部分基金保持着一贯的高仓位风格，如大成、汇添富、广发等；也有基金在震荡市中持续控制较轻仓位，如兴业全球、招商、国投瑞银等。而此外多数基金公司则是风格有所分化，仓位增加频繁。
　　从上周操作来看，中银、泰达等旗下基金主动增持较为明显；减持基金较为分散，信达旗下基金主动减持较为显著。同时在债券型基金中，也出现了少量股票仓位增减迥异的策略分化。这说明从基金策略角度看，震荡市的预期仍然占据主导。
　　再关注一下几只明星基金的仓位变化。今年的领跑者南方隆元一周净加仓1.47%，去年冠军华商盛世一周净加仓3.65%，而王亚伟的华夏策略一周净减仓4.38%，华夏精选一周净减仓3.75%，几位明星经理的意见，似乎并不统一。（齐鲁晚报）

私募现身22家公司 近半数尚未大涨

　　私募基金凭借着敏锐的投资嗅觉和凶猛异常的操作风格，在市场上往往能够抢得先机，并由此获取高额收益。
　　他们的重仓股往往成为市场炒作的一个指向标，对于普通投资者来说，私募的操作思路可以拿过来做参考。
　　数据显示，截至3月10日，阳光私募现身22家上市公司的前十大流通股股东，最偏爱的是机械和新兴产业股。
　　虽然整体地产板块仍然受调控，但是已有私募基金开始转向地产炒作。3月以来，地产板块的分化，说明了部分地产股得到一些资金的青睐。
　　要时刻清醒的是，私募的重仓股不能盲目跟进，要看看今年以来的涨幅情况。 《投资者报》记者找到了10只滞涨的股票，或许它们就是下一次爆发的主力。
　　需要提醒的是，私募的重仓股不能盲目跟进，要看看今年以来的涨幅情况。 《投资者报》记者统计，在阳光私募中仓持有的22只股票中，大部分已经大幅上涨，依然还有10只没有明显上涨。
　　这10只股票或许是投资者需要关注的重点。
　　偏好机械和新兴产业
　　去年，涨势最好的板块莫过于医药、新兴科技、有色等行业，但是随着估值的增高，风险的加大，很多机构投资者将目光转向了高端装备制造业，这从去年年底，机构的调仓可见一斑。阳光私募并不例外，他们也跟随大势，进行了调仓。
　　截至3月10日，有379家公司发布了年报，其中22只股票的前十大流通股里有阳光私募基金的身影。他们有一个共同点就是多集中于机械制造公司里。
　　数据显示，重仓的公司中，有5家属于机械制造业板块，占到总数的1/4，包括宗申动力、精工科技、沈阳机床、华意压缩和方大集团。
　　仅次于机械制造业板块的，则是新兴产业板块，有恒星科技、沃尔核材、银轮股份三家公司。此外，食品、农产品也是私募关注的重点，包括天宝股份和三全食品。
　　值得注意的一点是，淡水泉旗下有三只产品抱团出现在三友化工的前十大流通股当中，这三只产品四季度共增持了1455万股。
　　化工股也是私募重点重仓的行业。一位上海的私募告诉《投资者报》记者，从今年2月份就开始炒作化工板块。以威远生化为例，尽管没有公布年报，但是最近有增发，前十大股东中，也有私募的身影。报告显示，新价值系列的4只产品抱团持有1118万股，是第一大流通股股东。
　　实际上从去年的三季度末，化工板块就已经成为私募的新宠。数据显示，截止到去年的三季度末，私募出现在251家公司的前十大流通股东，其中化工股就占了34只产品，数量占比排名第二。
　　私募布局化工行业，主要是看到了化工行业的复苏。根据中信建投研究，虽然2月份中国制造业采购经理指数环比回落，但化工行业PMI进入2011年后却持续上升，其中化学原料PMI指数达到53.4，化学纤维PMI指数达到53.1.
　　重新配置地产股
　　去年4月以来，有关房地产调控政策密集发布，从国十条、国五条、新国八条，到春节前夕沪渝房产税的试点，国家坚决调控房价的决心表露无遗。
　　反映股市上，地产板块陷入长达一年的调整，很多机构投资者纷纷从地产板块撤离。但是随着各种利空因素的出尽，又有不少的投资者将目光重新转向地产板块。
　　例如，去年四季度末，罗伟广管理的新价值9期大举进入天保基建，新增178万股，位居第十大流通股东；新价值成长一期持股未动，保持746万股，为第二大流通股股东。
　　年报显示，还有一只新私募基金--富锦9号也新增了346万股，值得注意的是，这只产品的投资经理是上海尚雅的石波。
　　上海泽熙去年四季度也开始进入地产行业，例如新增华丽家族。年报显示，截至去年12月31日，泽熙瑞金1号重仓263.68万股，当日的收盘价为14.88元，目前的价位为20.68元，中间涨幅达到39%。
　　有人在买，就有人在卖。当罗伟广、石波和徐翔重新关注地产股的时候，重阳3期将华侨车A进行了大减仓，减仓的幅度几乎占到了一部分。3月份以来，华侨城大涨17%，重阳3期弹错了节奏。
　　还有10只滞涨重仓股
　　涨幅过大的私募重仓股切忌追高，而对于那些股价还没有启动的私募重仓股，则可以认真研究。
　　2011年以来，A股持续向好，很多私募重仓的股票也都有一个大幅度的上涨。数据显示，有7只股票的涨幅超过了15%，最高的幅度甚至达到53%，包括华茂股份、华丽家族、华侨城A、精功科技、三友化工、沈阳机床、凯恩股份等。这些私募重仓的股票，投资者要跟踪的话，需要谨慎。
　　除了上述的7只大涨的股票，还有10只股票没有或者刚跑赢大盘，处于滞涨状态，有一定的上涨空间。
　　它们分别为宗申动力、方大集团、天宝股份、银轮股份、豫金刚石、万顺股份、天保基建、兰生股份、恒星科技、众业达，它们今年来的涨幅分别为7.48%、6.96%、6.95%、6.42%、5.23%、5%、4.23%、1.97%、1.65%。
　　重仓宗申动力和恒星科技的私募经理是上海泽熙的徐翔；北京鸿道投资公司的孙建冬，原是华夏基金的明星经理，重仓了银轮股份和豫金刚石；杭州慧安投资公司的沈一慧重仓的是方大集团；平安信托重仓的是天宝股份；上海尚雅的石波重仓的则是万顺股份，此外还和罗伟广重仓了天保基建；重仓众业达的私募股东为深圳市同威资产公司的李驰。
　　在私募重仓的名单中，还有亏损的股票，共有三只，分别为三全食品、ST长信、华意压缩。前两个公司都是上海朱雀李华轮的重仓股。后一只则是山西信托发行的产品。这些股票在大盘整体向上的情况下，仍然处于亏损状态，有可能买错了公司，建议投资者回避一下。（投资者报）

3000点得而复失 基金策略徒然生变

　　通胀阴云挥之不去，3000点得而复失。
　　有意思的是，当上证综指在上周一举突破3000点指数关口后，市场做多热情被激发，基金空翻多。然而，当通胀之忧再起，3000点得而复失之后，部分基金策略却徒然生变。
　　或许，市场最大的确定性就是充满了不确定性，美国松与国内紧的博弈、CPI与经济发展的纠结，市场情绪和政策解读始终处于多变和分歧中。
　　毫无疑问的是，在复杂的市场条件下，单一投资策略往往会陷入被动。如果说基金对于市场的看法较为飘移，那么，跟踪今年以来基金整体的操作思路，其投资脉络却清晰可循--波段操作依然主基调。
　　通胀之忧再起
　　2月份CPI的超预期与国际原油价格的持续上涨，令基金对于通胀的担忧再度提升。
　　国家统计局3月11日公布，2月CPI上涨4.9%，与一月的数据持平，显然，这一数据超出了市场预期。此前市场各类机构普遍预测2月份CPI将有所回落，较1月份的4.9%有所下降。
　　数据发布后，包括博时、诺安、信诚等多家基金公司投研团队一致认为，上半年CPI仍然有上升压力，如果物价进一步攀升，可能会导致货币政策进一步收紧。
　　博时基金固定收益部副总经理章强认为，近期受各种复杂因素影响，国际原油价格持续上涨，作为工业血液的石油价格上涨会带来一系列的传导效应，会推动PPI的上涨，也会间接影响CPI中非食品部分的因素，加强了人们对通胀预期。在其看来，最近几个月原油的上涨，对全球通胀的平均推动幅度可能在0.8%到1.5%之间。此前人们对2011年通胀前高后低的判断存在风险，或需要做出修正，未来货币政策或将继续收紧。
　　权重较大的食品价格上涨11%是导致CPI高企的主要原因。在诺安基金研究部副总监梅津吾看来，未来上半年CPI仍然有上升压力，如果物价进一步攀升，可能会导致货币政策进一步收紧，不排除央行会采用多种政策工具调控市场，控制物价。短期内会对市场形成一定的压力，但下半年物价上升趋势将有所缓解，对市场的影响还有待进一步观察。
　　在信诚基金头投研团队看来，2月份的物价、工业和投资等宏观数据显示，信贷紧缩的效果初现，但并不明显：经济虽有小幅放缓，但可能依然处于偏热区间，同时通胀压力没有减小迹象，未来需要政策的力度坚持。
　　上投摩根认为，CPI超预期主要是食品价格环比比预期高，2月份食品环比达到3.7%，高于1月2.8%，上投摩根预计3月份在基数效应和累计涨价因素的推动下将会继续上扬，为宏观调控带来一些压力。
　　基金策略生变
　　或许，市场最大的确定性就是充满了不确定性，美国松与国内紧的博弈、CPI与经济发展的纠结，市场情绪和政策解读始终处于多变和分歧中。
　　上周一，上证综指盘中一举突破3000点，国内某大型基金公司在接受记者采访时表示，目前交投气氛活跃，加之两会目前正在召开，非常看好A股市场的短期投资机会，目前市场热点较多，也给投资者更多的选择，并吸引场外资金不断涌入市场。
　　然后，短短3天之后，该基金公司则认为，随着股市扩容速度的持续提高和全流通时代产业资本的减持退出，A股市场的资金供求有失衡的危险，在投资操作上宜采取略为谨慎的策略。
　　某合资基金公司基金经理在周一表示，这波市场很有可能是一个中级反弹，目前正在呈加速状态，短期机会比较显著，之后却认为震荡应该为大概率时间。
　　在利空、利多因素交杂的当下，或许过度乐观抑或过度悲观的判断都有风险，而震荡则是最安全的判断。
　　在天治基金投研团队看来，从宏观数据看，好坏参半，但是基于经济短期整体仍然处于一个向上的周期中，所以结合周期股的低估值水平，整体相对宽松的流动性，市场仍然有机会。但是毕竟经过前期的上涨，已经接近前期3100多点的短期高点，而且面临3000点整数关口的压力，所以在宏观数据披露前后和外海政治局势不太稳定的情况下，出现震荡也是很正常的。
　　整体看1-2月的数据好坏参半，没有清晰的方向。但考虑到通胀数据的风险，以及后期经济环比走低的态势，上投摩根认为，宏观面支持市场进一步走高的动力不足，市场维持震荡格局。
　　考虑到当前市场情绪转暖，宏观基本面复苏迹象初显，然而由于短期通胀压力仍然较大，宏观紧缩预期犹存。汇丰晋信预计，市场下跌空间有限，将继续呈现震荡缓升的格局。
　　大成基金也认为，目前影响股市的正面因素和负面基本均存在，与此同时，领先指标出现分化，最新公布的房地产成交略有回落，但汽车销量继续增长。因此中短期内，市场将维持震荡格局。
　　流行波段操作
　　毫无疑问的是，在复杂的市场条件下，单一投资策略往往会陷入被动。如果说基金对于市场的看法较为飘移，那么，跟踪今年以来基金整体的操作思路，其投资脉络却清晰可循--波段操作依然主基调。
　　德圣基金研究中心基金仓位测算显示，上周基金仓位操作力度不明显，总体仓位略为下跌，仓位水平分化略微加大，波段操作成为近期基金的主流。
　　从基金的操作来看，目前小幅波段操作是主流，基金并未因上涨而加大加仓力度，相反减持基金数量增多；而在下跌较多后仓位又普遍有所回补。总体而言基金仍在进行小幅度的持仓结构调整，持仓逐渐向均衡配置回归。这说明从基金策略角度看，震荡市的预期仍然占据主导。
　　对于后市投资机会，兴业基金王晓明则表示，兴业全球基金及时、积极地做出了仓位调整，比如减持了一些前期涨得多的、较贵的偏防御性股票，增加了一些周期性的股票，如房地产、化工、汽车等行业。
　　天治基金认为，低估值周期性行业，与投资相关性较高的行业仍有较大的机会。其中主要包括在高油价背景下的煤炭行业，由于投资拉动、更新换代要求等拉动今年销售超预期，而目前估值水平仍然很低的工程机械行业，还有受新三板等刺激的券商股，以及估值仍然较低的建材类行业。此外，仍然关注前期经过调整的消费类个股，例如食品饮料、餐饮旅游、商业零售等行业。由于两会之后，一些关于新兴产业的扶持政策可能会陆续出台，所以关于新兴产业的主题性投资机会可能也会不断出现，但是持续性有待观察政策的扶持力度。综合来说，目前维持较为均衡的配置策略较为合理。（上证）