中投证券：新能源板块2季度投资策略(荐股)
　　一季度低碳板块在两会行情带动下，出现整体走强趋势，但此后仍是个股行情为主。我们认为目前来说，国家或地方政策仍将是低碳板块的主要驱动因素；如果政策进一步落实，则可能首先为其中的龙头企业带来超额收益。维持年度策略观点，首推新能源汽车板块，再看建筑节能板块。
　　政策法规%2B产业优势-打开新能源汽车新局面。10年-12年或将是新能源汽车开始规模化的时点。从各地方政府新能源汽车规划、政府订单、已经或计划的补贴方案，各汽车厂商的抢先布局，配套充电设备的跟上来看，无论是混合动力还是纯电动车的产量将达到以往数倍甚至数十倍的规模，尤其在公共服务乘用车方面政府示范作用的推动，可为整车企业带来明确业绩。我们认为政策推动下整个新能源汽车产业链均能从中受益；其中，相对看好整车上游的动力电池相关上市公
　　司和配套充电设备供应商，推荐锂电池电解液的龙头企业江苏国泰（002091）（002091）、新宙邦（300037）（300037），建议关注中国保安（000009）、华芳纺织（600273）（600273）、佛塑股份（000973）（000973）、杉杉股份（600884）（600884），参与充/换电站建设的许继电气（000400）、奥特迅（002227）（000027）。
　　合同能源管理或打开建筑节能的市场空间。世博会期间，各种低碳技术将给市场带来兴奋点。世博用新能源汽车、绿色建筑材料、可再生能源与建筑一体化等新技术、新概念将成为行业催化剂。《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》的出台，或打开建筑节能领域的空间，首先受益的将是节能设备、材料供应商。
　　建筑节能服务市场：基数小，年增速30％以上；或将受益合同能源管理模式，此模式下的建筑节能服务市场预计年增速可达60％。EPC模式惠及建筑节能、工业节能等领域，目前较为明确的投资标的并不多。建议关注作为国内较大且较早进入该领域的达实智能（将上市），以EPC模式推广高频无极射灯的泰豪科技（600590）和以EPC%2BC模式与业主共享节能利益的万邦达（300055）（300055）。我们一直看好建筑节能材料的长期成长性，推荐作为EPS板和PU板的上游供应商双良股份（600481）、烟台万华（600309）（600309）。（中投证券研究所）

　　华泰证券（601688）：新能源概念股投资组合
　　随着全球传统能源消费量不断上升和储量的相对有限这一矛盾的日渐深化，新能源逐渐成为能源行业甚至全球经济的焦点。新能源作为传统能源的补充和替代，包括太阳能、风能、核能的开发以及应用，并在用途和转化上不断扩大如目前如火如荼的新能源汽车概念。A股中众多上市公司也开始涉及这一有着广阔前途的行业，据统计新能源概念上市公司超过100家，成为市场中最受追捧的热点。基于以上的背景，我们推出本组合。本组合通过对A股中新能源上市公司的深入分析，从新能源类型、发展状况、未来成长空间以及公司的财务、经营管理等多角度进行筛选，挑选出目前最具投资价值以及成长性的新能源概念公司。我们通过对不同能源种类以及行业中进行一定的比例分配，降低组合的非系统性风险。本组合具有较强的收益和波动性，适合风险承受能力较强追求较高收益的投资者。
　　（600416）湘电股份：风电机组制造。08年公司全年实现销售收入是6.3亿元，产能未能有效释放的主要原因是2008年主轴承和电控系统包括变流器的海外采购紧张限制了生产，所以公司全年仅完成2MW直驱永磁风力发电机组56台。为了解决风电关键零部件供应瓶颈问题，公司在09年与美国铁姆肯公司合资组建铁姆肯湘电(湖南)轴承有限公司，为确保风电产业供应链的安全提供了保证，这也成就了公司在09年最大的业绩亮点之一。根据公司中报来看，公司上半年毛利率从08年的4％大幅上升为19.9％，风机生产规模效应得以体现，风电业务约贡献4200万元的利润（公司控股湘电风能51％），占中报业绩75％左右。
　　（600202）哈空调（600202）：核能。公司研制出我国第一台大型核级空气处理机，已经具备生产核安Ⅱ级设备的资格，是我国唯一有10年以上核空冷产品安全运行经验的企业，产品应用于秦山二期、巴基斯坦恰西马核电站等。目前核空冷产品对公司业绩的贡献较小，但是随着我国将加大核电投入，核电将迎来黄金发展期，公司的核空冷产品需求将增加，未来将成为公司业绩新的增长点。
　　（600537）海通集团：太阳能概念。公司完成与亿晶光电置换后成为一家光伏发电设备生产企业。亿晶光电是国内第8大光伏设备生产商。2006至2008年，亿晶光电的销售收入从1.65亿元增长到27.24亿元，年复合增长率306.2％，净利润从6874万元增长到2.79亿元，年复合增长率达到100％。以目前估值和光伏行业平均估值来看，我们认为公司股价依然被低估。
　　（600872）中炬高新（600872）：镍氢电池。公司与国家高技术绿色材料发展中心（是国家级的研究开发中心，研制镍氢动力电池多年，有三种规格的方形电池参与十五国家863电动汽车项目第一阶段的攻关，混合电动汽车电池比功率达到700-800W/kg，纯电动汽车电池比能量达到60~65kWh/kg，在国内属领先水平）合作成立了中山中炬森莱高技术有限公司，公司持股66％，该公司主要从事镍镉、镍氢系列电池产品、动力电池、电池生产及原材料销售。07年该公司已向6家汽车生产厂家提供动力电池样品，在国家政策及汽车企业动力汽车实现量产的推动下，动力电池有望成为企业新的利润增长点。
　　（002318）久立特材（002318）：核能。作为行业龙头，公司拥有领先的技术和先进的设备，2009年已正式通过认证核级和超超临界等特种不锈钢管认证，成为少数生产高等级特种不锈钢管的企业之一，这将为公司新产品构建较高的竞争壁垒。
　　（002123）荣信股份（002123）：智能电网。公司新产品高压变频器(HVC)在工业节能方面市场空间巨大，未来十年HVC年均市场约81亿元。荣信HVC走四象限变频和超大功率的高端技术路线，未来则希望打入通用型变频市场。公司HVC收入已出现爆发性增长，但市场份额仍然较低，预计09~10年公司HVC业务收入将连续翻番。
　　（600526）菲达环保（600526）：污染物处理。公司是我国最大的环保机械科研生产企业，环保产业中唯一的国家重大技术装备国产化基地，也是我国最早进入大气污染防治设备行业的企业之一，其电力设备电除尘器综合市场占有率为25％，其中300MW机组配套的电除尘器市场占有率为33.65％，600MW、1000MW等大型机组配套的电除尘器市场占有率保持在75％以上。
　　（002121）科陆电子（002121）：智能电表作为科陆电子的主要业务之一，在经过了2009年国家电网的统一招标后，更加确立了其行业龙头的地位，预计未来5年智能电表年均市场容量104亿元，科陆凭借其优质的产品和服务可以在未来高度竞争的电表行业保持载波电子表5％左右的市场份额和非载波电子表2％的市场份额，未来两年都有望保持较高水平的稳定增长。（华泰证券研究所）

　　长城证券：新能源主题投资建议(荐股)
　　投资建议：顺势而为炒新品种鑫富药业（002019）（PVB）和三花股份（002050）（CPV）；逢低吸纳长线持有荣信股份（柔性输电）；另外东方电气（600875）（核风水设备）估值安全，下半年股价刺激因素多。（长城证券研究所）

　　中信建投：新能源汽车主题投资关注两条主线(荐股)
　　对新能源汽车主题的投资仍应主要关注锂电池电动汽车产业链条，在此基础上我们认为应关注两条逻辑主线：
　　1）电动汽车关键零部件环节的优势公司应获得持续的战略新兴产业成长溢价。电动汽车关键零部件从无到有，未来10-20年内将成长为上千亿美元市场规模，对此领域公司的投资应采取重质轻价原则，即关注未来胜出概率、淡化短期估值压力。
　　2）世博会、亚运会是今年国内新能源汽车产业展示的重要舞台，产品能够大规模应用于世博会、亚运会的企业将有更好的主题投资机会。
　　基于以上原则，我们重点推荐万向钱潮（000559）（000559）、曙光股份（600303）（600303）、江苏国泰（002091）、杉杉股份（600884）、华芳纺织（600273）、佛山照明（000541）（000541）。（中信建投研发部）

　　东方证券：新能源汽车发展迎来契机(荐股)
　　作为新的支柱产业，电动汽车的发展将推动产业链条多个环节的技术进步。从上游的稀土、碳酸锂、永磁体等基础材料的生产、到锂电池、超级电容、燃料电池等能源存储部件的研发，再到高效节能电机、驱动智能控制系统的技术创新，覆盖了新材料、新能源、智能控制等多个新兴行业，能有效地拉动产业升级和经济增长模式的转型。
　　看好电动汽车产业链未来的投资机会，根据对产业链各个环节的梳理，我们推荐：
　　1）上游原材料生产企业：包钢稀土（600111）、西藏矿业（000762）、中科三环（000970）；
　　2）电池类企业：中信国安（000839）、科力远（600478）、中炬高新、同济科技（600846）；
　　3）高效电机生产企业：万向钱潮（000559）、大洋电机（002249）、中国南车（601766）、宁波韵升（600366）；
　　4）整车生产企业：曙光股份、中通客车（000957）、上海汽车（600104）、安凯客车（000868）；
　　5）汽车充电网络企业：国电南瑞。
　　建议重点关注曙光股份、国电南瑞、万向钱潮、包钢稀土。（东方证券研究所）

　　光大证券（601788）：光伏板块酝酿机会(荐4股)
　　光伏板块酝酿机会：Fit下调对市场的影响可能远远小于此前想像。当中下游全线涨价且供应紧张；当国外研究机构将2010年全球市场需求增长看到100％；当JASO大幅上调业绩指导，带动美股光伏板块整体上扬；我们关注国内光伏板块的价值低估。
　　智能电网股在过去的2周里得到了充分的价值再挖掘，目前主流公司均处于估值高位。从基本面来看，智能电网行业危机暗藏：1）集中招标大幅压价；2）投资总量十年无增长；3）国网系公司轻率的外延扩张，尽管能够做大销售规模，但对其后期发展和业绩表现祸福难料。
　　重点推荐公司排序
　　大洋电机，公司是国内新能源汽车电控系统龙头企业之一，是新能源汽车产业链上具有最高业绩弹性的投资标的。
　　新能源汽车业务享受市场确定性爆发增长，传统节能电机业务享受国家节能政策的强力推动，公司业绩未来3年将呈60％的复合增长：1）新能源汽车驱动及控制系统3年净利润贡献增长4倍，2012年净利润占比将超过50％；2）空调电机产品升级换代，直流无刷电机迅速替代传统产品，价格毛利率双翻番，盈利能力大幅提升；3）受益金融危机后空调电机市场整合，国外空调厂加大中国电机采购比例，大洋作为国内空调电机龙头，未来三年电机出口部分40％复合增长。
　　公司10~12年EPS分别为：1.32元、2.22元和4.12元，目前价值低估，给予买入评级。
　　三普药业（600869），远东电缆集团的注入近期完成的可能性较大，我们对其其10年EPS的预测为1.1元（摊薄后）。而其重点发展的碳纤维复合导线业务将提升估值空间。若根据电缆板块的平均估值水平，其合理股价28元。考虑公司的龙头地位和增速预期，其应可相对行业溢价。
　　东方电气（行情,资讯,评论），公司有2大利好待反映：1）风电设备门槛提高；2）09年报业绩上调。近期港股大幅上涨，相对A股的折价已经不再。预计公司一季报将大量确认风电收入，业绩超市场预期。
　　长城开发（000021），智能电表龙头，预计将在后续招标中占有较大份额，享受未来3年全球智能电表的大市场。业绩有支撑，同时存在集团注入LED业务的超预期可能。（光大证券研究所）

　　招商证券（600999）：持续产业政策推出有望带来光伏板块投资机会(荐股)
　　光伏产业进入成本下降、政策减弱良性发展阶段。德国、西班牙等国家光伏发电补贴力度有所减弱，但价格下降的同时使光伏发电项目IRR依然达到8％以上，需求仍然稳定增长，说明光伏发电成本的竞争力已经明显提高，在成本下降与政策推动双重作用下，行业发展状况良好。
　　预计2010年全球光伏装机量9.35GW，同比增长51％。2010年预计德国市场仍有4GW需求，依然是光伏需求最稳定市场；在建设低碳经济大背景下，各国政府对光伏发电的认可度逐渐提高，政策措施的效果将逐渐显现，美国、加拿大、意大利、中国和捷克等光伏市场有望兴起。
　　后端产业链中国优势逐渐突出。目前中国企业在硅片切割技术、电池片和组件生产技术已经处于全球先进水平，随着多晶硅原材料瓶颈解决及国内多晶硅企业规模效应的显现，后端产业链的中国优势将更加明显，一批龙头企业将成为全球光伏市场的引领者。
　　国际油价为光伏行业投资重要参考指标。从历史经验来看，国际油价与光伏行业股票指数相关性较强，油价上涨对光伏行业基本面和估值水平提升都有正面影响，未来油价上涨、资源紧缺以及环境问题使得我们对光伏产业的发展持乐观态度。
　　投资策略。光伏发展仍以晶体硅及薄膜电池技术为主。未来需要重点关注国家产业政策、光伏电场建设。长期看好全球光伏市场健康发展趋势，维持行业推荐投资评级。关注国家政策，持续产业政策推出有望带来行业性投资机会，预计时间为下半年。建议重点关注海通集团、天威保变（600550）、拓日新能（002218）、航天机电（600151）及一些拟上市光伏企业，同时可关注香港及海外上市公司如兴业太阳能（行情,资讯,评论）、保利协鑫、铂阳太阳能、LDK、无锡尚德、天合光能等。（招商证券）

　　湘财证券：海上风电渐行渐进，分食者为数不多(荐股)
　　海上风电特许权项目启动。国家能源局已于近日向辽宁、河北、天津、上海、山东、江苏、浙江、福建、广东、广西、海南等省市的有关部门下发通知，要求各地申报海上风电特许权招标项目。而海上风电特许权招标工作于4月份启动，将在11个沿海省份范围内确定项目并进行公开招标，招标将面向所有市场主体。
　　江苏省可开发的海上风能资源丰富，无强台风，有望成为海上风电场大规模建设的排头兵。我国近海风能资源由北至南呈递增趋势，然而福建、广东、海南地区受台风影响较大，不适于最先应用海上风机。江苏、浙江相对于渤海湾地区的风功率密度较大(超过200W/m2)，同时无强台风，适合大规模建设海上风电场。江苏省计划到2020年建成1000万千瓦的风电场，其中海上风电场700万千瓦，而浙江省总规划为100万千瓦。因此我们判断，未来海上风电的大规模建设，将主要集中在江苏省。
　　风机企业将制造基地向沿海省份倾斜。工信部于3月26日发布了《风电设备制造行业准入标准》征求意见稿，要求风电机组生产企业必须具备生产单机容量2.5MW以上、年产量100万千瓦以上的能力。目前达到此标准的风机制造企业仅有十家左右，多数具有大型海上机型的研发能力。A股上市公司中包括金风科技（002202）、湘电股份、上海电气（601727）、东方电气、长征电气（600112）和华仪电气（600290），非上市公司有华锐风电、国电联合动力、中船重工和广东明阳。目前多个企业已在沿海地区设立制造基地，以期在产业化方面优先布局高端海上风机市场。
　　短期看好金风科技，长期看好湘电股份。一旦海上风电特许权项目开始招标，首批具有竞争优势的公司当属金风科技和华锐风电，有望成为短期收获最大的内资企业。而由于招标主体将完全开放，金风科技亦有可能直接投资于海上风场。长期来看，湘电股份在5MW机型方面技术和推出进度领先，我们预计其可在未来与华锐风电的5MW机型一较高下。（湘财证券研究所）

　　莫尼塔：关注光伏发电和新能源汽车
　　光伏发电经历了第一代晶硅电池和第二代薄膜电池,目前产业化进程正逐渐转向高效的CPV系统发电。与前两代电池相比,CPV采用多结的III-V族化合物电池,具有大光谱吸收、高转换效率等优点;而且所需的电池面积不大,以相对廉价的聚光器件替代昂贵的半导体材料,在大规模应用于发电时可有效降低成本、降低生产能耗。当前行业龙头发电成本已经可以与多晶硅发电相媲美，我们认为CPV系统大规模商业应用已经为时不远。
　　我们重申短期内看好镍氢电池盈利和订单最为确定这一事实，但是考虑到充电基础设施建设和纯电动车车型推出的进展不断超预期，我们认为投资者的资产组合应该不断向纯电动汽车产业链倾斜，而锂电池是重中之重。从全球主要汽车厂商的新能源汽车排产计划当中，我们判断锂电池得到大规模应用的时点可能在2012年。
　　具体到新能源汽车来说，如果补贴之后的价格落在20万-30万的区间，我们可以看到其主要竞争车型为本田雅阁，丰田凯美瑞，福特蒙迪欧等舒适度高，空间宽敞的中型家庭用车。位于这一区间的普锐斯或者思域混合动力不仅售价高，而且不符合该价格区间消费者的购车偏好，因此我们对这一区间的新能源汽车销量并不看好。如果补贴之后价格在12万以下，虽然售价仍然高于普通车型，但是该区间消费者对其综合节油性能可能更加重视。而且偏小的新能源车型在性能，外观等方面并不比该区间普通汽车处于明显劣势。购买这些新能源汽车并不要求购车者的消费习惯发生很大的改变。（莫尼塔公司）

　　湘财证券：长期关注节能减排的投资机会(荐股)
　　此次国务院常务会议针对节能减排目标提出了八点措施，其中第三点强调要加快实施节能减排重点工程，中央安排833亿元，支持十大重点节能工程以及污染治理等建设。各地区节能减排专项资金要向能直接形成节能减排能力的项目倾斜；其中第七点强调要大力推广高效节能产品。继续实施节能产品惠民工程，全面推广高效节能空调、节能汽车、节能电机，推广节能灯1.5亿只以上，东中部地区和有条件的西部地区城市道路、公共场所、公共机构全部淘汰低效照明产品。
　　2010年中国的节能减排任务依然非常繁重，今年下半年国家发改委还将商讨制定十二五节能减排目标，节能减排将成为政府长期的工作重点。节能减排按行业分，可以分为工业节能、建筑节能、交通节能。工业节能方面有变频器，代表公司合康变频，余热余压锅炉，代表公司川润股份（002272），工业用节能空调，代表公司盾安环境（002011），无功补偿装置，代表公司荣信股份；建筑节能领域有合同能源管理，代表公司泰豪科技，建筑节能一体化软件设计商，代表公司赛为智能（300044）；交通节能领域有动力电池和充电站，动力电池方面建议关注杉杉股份和大洋电机，充电站方面建议关注国电南瑞和许继电气。当前A股市场上节能减排板块整体估值并不便宜，建议用投资组合的方式来分享节能减排带来的收益，推荐的节能减排组合是盾安环境、大洋电机、荣信股份、国电南自（600268）。（湘财证券研究所）

　　华泰联合：节能减排主题关注11只个股
　　十一五前四年，全国单位国内生产总值能耗累计仅下降14.38％。这意味着在十一五的最后一年，也就是2010年，全国单位GDP能耗至少要降低5.62％，困难很大。今年一季度以来，随着经济复苏，能源消耗再度攀升，增幅超越GDP增速。国家为抑制高能耗产业的电力消费，已在能源价格改革，用电管理上开始有所动作。推行居民用电阶梯价格。压缩高耗能、高排放企业用电。取消一些地方对高耗能企业实行的电价优惠政策，严格执行高差别电价。
　　我们认为，对资本市场的正面影响主要来自大力推广节能产品方面。其中重点耗能行业余热余压利用（海陆重工（002255）），工业锅炉（窑炉）改造（华光股份（600475）），发电项目脱硫改造（菲达环保），热电联产%2B整体上市（大连热电（600719）），电机变压器节能（智光电气，安泰科技（000969），卧龙电气（600580）），照明节能LED产品（浙江阳光（600261）），大型公共建筑节能（方大集团（000055）），太阳能光电建筑一体（金晶科技（600586）），合同能源管理与建筑节能计量（泰豪科技），城市污水处理设施和配套管网建设等方面可以加以关注。（华泰联合证券研究所）
　　节能减排政策催生新热点 积极跟踪三类个股
　　一向不为市场待见的高耗能产业在近期出现了活跃的走势，比如水泥、钢铁板块，如何看待这一信息呢？
　　节能减排催生新思路
　　从近期舆论看，水泥、钢铁股涨升的催化剂，直接诱因就是为节能减排目标，部分地方政府开始拉闸限电。据报道，今年为国家十一五规划的最后一年，十一五规划的目标是5年之内单位GDP能耗降低20%，而此前4年单位能耗降低还没有达到15%。加上今年一季度单位能耗不降反升，给各级政府部门很大的行政压力。从国务院4月6日下发通知坚决减少过剩产能到上周五河北省实行大规模的企业限电政策，可看出国家对于此次节能减排的力度与决心。
　　正由于此，目前部分地区的钢材、水泥价格出现了弹升趋势。因为拉闸限电之后，供给迅速减少，但市场的刚性需求依然存在。尤其是水泥，目前正是南方水泥需求高峰季节，浙江、海南等地就是如此，这必然使水泥价格节节攀升，海南的水泥价格已跃过500元/吨，浙江的水泥价格则走出了长达5年的低谷。这些信息无疑意味着强周期的高耗能产业个股面临着咸鱼翻身的可能性，故迅速得到了敏感资金的追捧。因此有观点认为，随着节能减排效应的推广，这些强周期性个股的活跃力度仍有望延续，从选股角度看，仍可积极关注。
　　行情或可反复活跃
　　目前市场对节能减排受益的强周期性个股的未来走势持有一份警惕，但笔者以为，节能减排受益预期下的个股行情有望反复活跃，一是因为游资热钱可能从近期热门的小盘股中退出，毕竟小盘股在严厉的监控之下，很难有大的作为，游资热钱需要寻找新的突破口。
　　二是因为拉闸限电的持续度可能超预期。据媒体报道，目前国务院特别组成6个督察组，对18个重点地区进行减排专项督查。从区域上看，实行限电措施的省市主要集中在华东和华北地区。华东地区集中能源消耗省份，包括江苏、浙江、安徽以及江西；华西地区多为资源丰富省份，包括河北与山西。这一动向意味着拉闸限电非一时之举，极可能延续到年底，从而为相关行业的个股活跃提供做多能量。同时，拉闸限电的行业也有望扩展，即从钢铁、水泥，向铁合金、电解铝、PVC等扩展，后续的热点多多，行情的延续度自然乐观。
　　积极跟踪三类个股
　　投资者可积极跟踪三类个股：目前已充分受益的行业品种。其中水泥股的股价已充分表现，华南、华东等区域的水泥股更可跟踪，如尖峰集团、塔牌集团、福建水泥、江西水泥、海螺水泥等。而钢铁股中，河北钢铁等限制区域的个股也可跟踪。
　　二是潜在受益品种。主要是指节能减排设备的个股，因为从未来的发展趋势来看，拥有节能减排设备的个股，受拉闸限电的政策影响力度可能会少一些。同时，各高耗能企业对节能减排设备的投资力度也会加剧。如余热发电的川润股份、海陆重工等。
　　三是未来有望拉闸限电的行业，如高耗能的PVC、电解铝等，尤其是那些产业链较为完备、拥有自备电厂的更有望受益，故焦作万方、南山铝业、英力特、中泰化学等可跟踪。(金百灵投资 秦洪)