导读：
　　海通证券：地产央企概念有望受到关注(荐股)
　　广发证券：对三月份零售板块走势乐观(荐股)
　　华泰联合：保障房带动机械行业需求(荐股)
　　华泰联合：高压变频和中低压变频投资逻辑(荐股)
　　华泰联合：旅游板块战略投资正当时(荐股)
　　申银万国：交通运输板块关注高油价与规划主题投资(荐股)
　　国金证券：继续看好汽车板块的估值修复行情(荐股)
　　银河证券：啤酒板块可战略建仓(荐股)
　　银河证券：继续看好预期明确的白色大家电品种(荐股)
　　广发证券：继续看好三月份煤炭股的投资机会(荐股)
　　潜力股推荐：
　　国泰君安：四维图新2012年有望迎来快速增长
　　国泰君安：水晶光电单反产品爆发增长
　　国泰君安：投资智能电网用电环节首推新联电子
　　申银万国：京东方A竞争力将显著提高
　　申银万国：天音控股以手机浏览器为先导进军移动互联网领域
　　申银万国：中兴通讯未来两年CAGR上台阶
　　申银万国：海正药业生产转移进入全面收获期
　　申银万国：海油工程长期市值翻倍可期
　　申银万国：申达股份--上海国资股，年报超预期
　　国信证券：中天城投--贵州保障房开发第一受益股
　　国信证券：世纪鼎利新品+服务驱动持续高增长
　　国信证券：棕榈园林合同充足 增长无忧
　　国信证券：上海医药优质增长，估值安全
　　国信证券：浦东建设迎来收获季节
　　华泰联合：海南海药人工耳蜗获批 新蓝海在望
　　华泰联合：星湖科技提升核心竞争力、确立双主业
　　国金证券：浪潮信息--浪潮之巅，漫步云端
　　东方证券：新国都POS机与手机支付刷出未来高成长
　　兴业证券：东方日升--中国光伏组件生力军
　　兴业证券：新兴铸管外延式扩张有序推进

　　海通证券：地产央企概念有望受到关注(荐股)
　　事件：
　　2010年3月18日，国资委要求78户不以房地产为主业的央企退出房地产业务。截止2011年3月5日，已经有14家央企退出。近日，有媒体报道国资委官员证实主业为非房地产业务的5家央企--鲁能集团、中航工业、神华集团、中煤集团和新兴集团，将会获批保留地产业务。房地产央企由此前的16家扩编至21家。
　　主要内容：
　　1. 2010年拉开央企地产整合序幕：2010年3月19日，国资委召开部分中央企业会议。16户以房地产为主业和78户不以房地产为主业的中央企业主要负责人参加了会议。会上国资委主任、党委书记李荣融对中央企业房地产业务提出相关指导细则，要求78户不以房地产为主业的中央企业，要加快结构调整步伐，15个工作日内制订有序退出的方案。按照国资委统计截至2010年底已有14家中央企业退出房地产业务，预计2011年还将有20多家中央企业退出。本次扩容之后房地产央企将由此前的16家扩编至21家。
　　2. 新获批企业符合国资委从事地产业务的相关要求：国资委对中央企业退出房地产业务的政策思想是以房地产为主业的可以参加商业性竞标，不是主业的只能从事自有土地开发，开发完就退出，从而集中资源搞主业。新获批企业主要在地产规模和土地开发上符合以上指导精神，因此得以保留地产业务。
　　3．投资建议：地产央企概念有望受到追捧。在新扩容央企中鲁能集团和中航工业具备房地产上市平台，即广宇发展（000537）和中航地产（000043）（以上两公司大股东资产注入事项请详见附录1、2介绍）。虽然短期A股地产融资业务基本停止，上市公司未来能否获得大股东资产注入存在不确定性。但是大股东重新获取地产业务资格，对以上两家公司未来发展依旧存在利好。此外，央企地产整合有利于进一步整顿地产市场，防止不了解地产市场的央企资金过度参与地产投资，造成行业秩序混乱、泡沫过大。后续非地产主业央企陆续退出行业有利于以地产为主业的央企做大做强。在此主要推荐招商地产（000024）、华侨城A（000069）。
　　4．风险提示：当前A股地产融资业务基本停止，上市公司未来能否获得央企大股东资产注入存在较大不确定性。（海通证券研究所）



　　广发证券：对三月份零售板块走势乐观(荐股)

　　广发零售行业指数显示行业景气度高
　　为更好观察零售行业景气度和销售趋势，我们推出了广发零售行业指数，2010 年12月份的GFRI 显示最近一季我国零售行业景气度处于历史高位。GFRI 增长率自2008年11 月开始向上反转，之后一路上行，到2010 年第四季度增速已经达到30%，这一结果与国家统计局发布的扣除价格因素后的限额以上商品消费增长率水平相互印证。
　　行业聚焦：个税改革提振消费信心
　　国务院 3 月2 号原则同意了调高个人所得税薪酬起征点和调整税率档次并报人大批准。据测算如果起征点调高至3000 元，收入有望增加2%以上，使整个中低收入的工薪阶层受益，同时调整税率档次则有利于全面降低居民纳税额，提高居民收入，以上举措有利于提振消费者信心。
　　投资建议
　　我们在 1 月份指出1 月中下旬是行业买入较佳时点，并在春节销售跟踪后继续推荐，二月份批零指数上涨8.04%。我们对三月份行业走势乐观，我们认为国家关于提高个人所得税起征点以及调整税率级差的信息将提高居民可支配收入并极大鼓舞消费者信心，这也是为实现市二五期间消费率提高的重要举措之一，我们预期后续还将有提高居民收入的实质性措施，这将持续推动行业指数上涨，个股方面我们重点推荐的为王府井、小商品城、潮宏基、友阿股份、新华百货、广州友谊、苏宁电器。（广发证券研究中心）



　　华泰联合：保障房带动机械行业需求(荐股)
　　事件：
　　两会期间，发改委表示，要提高住房保障的水平，未来五年，要建设城镇保障性安居工程3600万套，今年1000万套，明年1000万套，后面三年还有1600万套，使保障性住房的覆盖率达到20%。
　　点评：
　　为完成今年保障性住房的建设任务，中央财政预算投入补贴资金1030亿元，比上年增加265亿元。同时，还健全考核问责机制，对推进保障性住房建设工作不利的，要追究责任。这进一步凸显了政府建设保障性住房的决心。保障性住房的推进，将对工程机械行业产生积极影响。如果今年1000万套保障性住房能全部开工，将比去年590万套增加410万套。以每套60平方米计算，全年将新增加新开工面积2.5亿平方米，去年商品房新开工面积16.38亿平方米，增长率为15.3%。按照房地产行业贡献工程机械收入的40%计算，新增保障性住房有望带动240亿元工程机械需求。
　　从一月份工程机械销量来看，挖掘机销量为10872台，同比增长35.4%；推土机销量为1379台，同比增长78.9%。虽然受房地产调控政策的影响，商品房存在很大的压力，但是保障性住房、水利、铁路投资的增加，工程机械旺销的局面，有望延续。我们看好挖掘机、装载机等产品。
　　当前主流工程机械类公司的平均PE约15倍，2012年的平均PE约12倍。重点推荐三一重工、中联重科、柳工、厦工股份。（华泰联合证券研究所）



　　华泰联合：高压变频和中低压变频投资逻辑(荐股)
　　变频器市场由于在节能减排，以及改善电机运行性能等领域具有明显的作用，所以从长期看，市场将持续增长。而伴随着市场需求的增长，以及技术的不断成熟，内资品牌与外资品牌的博弈也在发生着深刻的变化。由于高压变频与中低压变频的驱动因素不同，这导致了两个细分行业的增速出现差异化。目前，高压变频以节能为目的，主要应用于大型水泵、风机中。在国家节能减排政策的引导下，高压变频近几年均出现了40%以上的增长。而中低压变频则以改善电机运行性能为目的，属于更高层次的需求，所以增速平稳，近年来一直维持15%～20%的增长。
　　高压变频与中低压变频的价格占成套设备的比重不同，又导致了两个细分行业的竞争格局具有差异化。由于高压变频的成本占成套设备的比重较高，所以下游企业对价格更加敏感，这也导致了以性价比著称的内资品牌占据80%的市场份额。而中低压变频价格占成套设备比重较低，但其对性能要求高，所以下游企业更加重视产品的使用效果，从而使得外资品牌的市场份额达到了70%以上。
　　驱动因素的不同，以及下游企业需求定位的差异化，也致使高压和中低压变频行业内资品牌短期影响因素的不同。高压变频行业更多的是享受行业的快速增长，而中低压变频行业则更看重市场份额的提升。
　　从长期发展看，高压变频器最具增长潜力的子市场是高性能高压变频器，以及大功率高压变频器；而中低压变频的成长源于伺服系统，以及工业控制成套设备的延伸。受益于高端制造、产品升级和人力成本上升，工业自动化系统（PLC/DCS、伺服、变频等）将进入长期景气周期。能够洞悉客户需求，快速进入新的细分市场，及时响应客户需求，以及提供全套服务的企业将从中脱颖而出。
　　重点关注：英威腾（002334）、汇川技术（300124）、合康变频（300048）、荣信股份（002123）。（华泰联合证券研究所）



　　华泰联合：旅游板块战略投资正当时(荐股)
　　从中长期来看，我们认为1季度末仍是配置旅游板块和相关重点公司的理想机会，其原因在于：1、相关的区域旅游行业政策在2 季度有望陆续出台，除了3 月份即将公布的旅游行业十二五规划外，桂林国家旅游综合改革实验区、海南公民离岛免税、云南桥头堡等都有望陆续出台。政策的刺激有望成为下一阶段行情启动的催化剂。2、随着二季度的到来，旅游行业将进入传统的旺季，从基本面上将为股价带来强劲的支撑。落实在上市公司层面，我们建议重点关注估值具有较强安全边际和与区域政策刺激的相关上市公司，例如：峨眉山、桂林旅游、首旅股份、中国国旅。
　　峨眉山：经过前期调整，公司的股价已经显现较强的安全边际，当前股价对应2011 年EPS 为36 倍，低于历史平均40 倍的PE 水平。此外，为了寻求新的利润增长，公司不排除发展新业务的可能，例如，收购景区内环保客车项目、收购乐山大佛游船资产等。开展新业务将对公司业绩带来重大的突破，成为公司股价重大催化剂。基于以上，我们维持公司买入的投资评级，预计公司2010-2011 年EPS 为0.48、0.59、0.68 元/股。桂林旅游：公司作为广西省唯一的上市公司，在政策的刺激和近年收购项目盈利改善的背景下，公司业绩将进入下一轮的快速成长，我们预计公司2010-2012 年EPS 为0.21/0.42/0.55 元，结合DCF 估值，公司合理价值16.3-17.8 元，维持买入评级。
　　首旅股份：南山景区门票分成有望在年内解决。一旦景区门票分成尘埃落定，公司整合集团旗下酒店资产将加速，我们粗略估计集团旗下拥有酒店资产达80 亿元，而且大部分酒店地理位置优越。不考虑景区门票分成解决和资产注入情况下，我们预计公司2010-2012 年EPS 为0.87/1.08/1.34元，估值便宜，上调至买入评级。
　　风险提示：政策出台低于预期、自然灾害等特殊事件导致游客增速放缓。（华泰联合证券研究所）



　　申银万国：交通运输板块关注高油价与规划主题投资(荐股)
　　特别话题：规划主题投资机会值得关注。两会前后，各种规划纷至沓来。本周内，《成渝经济区区域规划》、《浙江海洋经济发展示范区规划》和《国务院关于加快长江等内河水运发展的意见》陆续出台，给宁波海运、长航凤凰等公司的股价带来短期向上的波动机会。未来几个月内，我们预期还将有《铁路行业十二五规划》、《物流行业中长期规划》等市场关注较多的行业规划出台。与之相关的铁龙物流、中储股份等标的都值得重点关注，规划政策可能会成为这些公司股价上涨的催化剂。受益于《内河水运规划》对扩张长江通航能力的重视，南京港也值得关注。另外，一些区域规划虽然对其区域内的交运行业没有明显政策扶持，但是这些交运公司（主要是各区域内的公路、港口企业）也可能会因此受到炒作。
　　航空：高油价或将吞噬航空业的业绩增长。国际原油价格指数在本周内破百，申万研究也在最近将国际油价的全年均价预测从85 上调到了100 美元/桶；如果国内航空煤油价格也比较紧密地跟随调整，燃油成本占公司营业成本的比重可能将提高到45%以上；即使国内的燃油附加费也按规定征收，国内航空业的利润也有可能会出现不增长的情况。下半年京沪、京武、哈大等高铁的陆续开通，不仅在单条线路上、而且能从整个路网效应上体现对航空业带来负面影响的幅度，因此预计在此之前，航空估值和投资者信心将会一直受到压制。
　　铁路：铁路系统要盈利必须重视货运。（1）铁道部十二五规划预计将在两会后出台，除了原定的高铁修建计划外，对原有线路的重载改造、继续建设集装箱中心站等有利于铁路货运发展的政策也可能囊括其中；未来五年铁道部的工作重点有可能会从建设逐渐过渡到改革和盈利，而铁路盈利的大方向就是更快更好的发展铁路货运及相关物流产业；（2）由于成本上涨和高铁投资压力较大，普通国铁货运价格有望上调，虽然幅度可能较小，但也是行业利好；铁龙、大秦、广深三个上市公司都将从中受益。
　　航运港口：集装箱运输或将在3 月下旬逐渐走出淡季。（1）根据我们测算的欧地航线和美洲航线的盈利情景分析来看，在新加坡CST380 航运燃料油价格上升至600 美元/吨时，班轮公司在盈亏平衡点附近、1 季度面临亏损压力。（2）根据我们草根调研的数据，2011 年2 月份深圳港完成集装箱吞吐量128 万TEU，环比下降38%，同比下降17%，1 月份和2 月份加总后略增2%；2 月份同比、环比数据的下降主要是节假日因素和招工难所致。从3 月份中上旬的班轮公司订舱情况来看，目前装载率在70%左右，我们预计恢复到正常的80%左右的水平需要到3 月下旬。（3）关注短期受区域经济政策和产业政策出台刺激的标的和不受油价及出口淡季两个不确定性影响的标的：中远航运、唐山港、南京港。
　　其他行业：物流规划主题性机会仍将持续。两会过后国家可能将出台《物流行业中长期规划》或者《全国物流园区发展规划》、《煤炭物流发展规划》等专项规划，这些都将促成物流股的主题性投资机会。税收优惠可能是最实际和具可操作性的政策细则，包括仓储配送企业降税、营业税减免和差额征收、土地使用税减免等政策等。最受益于减税政策的中储股份、最纯粹的物流公司怡亚通、飞马国际等都有望获得较好的股价表现 。（申银万国证券研究所）



　　国金证券：继续看好汽车板块的估值修复行情(荐股)
　　节后至今，我们坚持看好汽车板块，理由是汽车板块业绩增长确定性高，估值水平低，进可攻、退可守，只要有合适的销量数据或者业绩报告，估值修复行情就将一触即发。
　　当前汽车板块整体估值水平仍很低，接下来 2 月份销量数据的公布以及上市公司年报的集中披露仍可为相关公司股价上涨提供触发因素，我们继续看好汽车板块的估值修复行情。
　　重点推荐组合为：江铃汽车（000550）、江淮汽车（600418）、威孚高科（000580）、银轮股份（002126）。（国金证券研究所）



　　银河证券：啤酒板块可战略建仓(荐股)
　　2011 年度进口大麦的涨价幅度在50%，国产大麦的涨价幅度在20～30%。长期看，大麦价格受全球农产品总体走势影响不大，主要看自身的供需关系。目前全球需求稳定。供给方面国际方面种植面积保持稳定，国内种植面积10年增长40%，总体上大麦供过于求。
　　70%以上的市场份额的地区实行提价，由于牢固掌控终端市场，则提价对销量影响较小。啤酒提价一般发生在淡季，对销量的影响较小，而1 季度淡季是最佳提价时点。
　　啤酒消费旺季来临，可战略性建仓，推荐具备估值优势和业绩释放动力的燕京啤酒。（银河证券研究所）



　　银河证券：继续看好预期明确的白色大家电品种(荐股)
　　政策背景：
　　原以旧换新政策截止日期为2011年12月31日。家电下乡：山东、河南等4个省（计划单列市）截止到2011年11月。内蒙古、辽宁等10个省市地区截止到2012年11月底。其余12个省（自治区、直辖市和计划单列市）以及新疆生产建设兵团截止到2013年1月底。家电下乡目前的补贴品中为冰箱、洗衣机、彩电、手机、空调、摩托车、电脑、热水器、微波炉和电磁炉共10类。
　　我们的分析和判断：
　　截至3月7日，全国家电以旧换新销售量达到4026.8万台。受益最大的行业顺序分别是，彩电占35.6%（1434.6万台）；空调占21.9%（881.6万台）；冰箱占13.6%（547.8万台）；洗衣机占13.2%（529.9万台）。这基本符合我们前期的预期。如果政策期限延长，国内家电销售的高景气度将能够延续，家电行业尤其是白色家电行业能够保持高增长、低估值的势头，目前家电下乡已经涵盖了大部分大家电品种，如果增加新的品种，小家电纳入补贴的机会较大。我们继续看好预期明确的白色大家电品种格力电器、美的电器和青岛海尔；彩电企业中的海信电器。另外，小家电存在受益政策的可能，九阳股份、苏泊尔依然是较好的投资标的。（银河证券研究所）



　　广发证券：继续看好三月份煤炭股的投资机会(荐股)
　　继续看好三月份煤炭股的投资机会：1、1 月份后，通胀有望继续回落，煤炭股投资的宏观环境不断改善。2、国际煤价在澳洲洪涝灾害影响以及油价推波助澜下保持高位，影响煤炭进口。3、钢铁、尿素旺季即将到来，炼焦煤、无烟煤价格上涨预期较高。4、大秦线3 月下旬检修，将影响煤炭运力20%左右。
　　我们继续看好炼焦煤、无烟煤上市公司以及受益于国际煤价上涨的上市公司。推荐盘江股份、兖州煤业、昊华能源、神火股份、山煤国际。
　　本周投资组合调出兰花科创，调入兖州煤业。（广发证券研究中心）



　　国泰君安：四维图新2012年有望迎来快速增长
　　公司10 年实现营业收入6.75 亿元，增长58%；营业利润2.26 亿元，增长71%；净利润2.33 亿元，增长71%，对应EPS 0.58 元。扣除非经常性损益的净利润2.23元，增长75%。
　　分业务来看，公司消费电子业务收入增速最高，增长71%，占比上升4 个点至39%，其中来自诺基亚的收入激增121%，占比提升10 个点至34%，主要原因是诺基亚从10 年年初开始在全球范围内实行提供免费导航地图策略，大幅度提升了智能手机采购/预装导航电子地图的比例和数量。
　　车载导航业务增长51%，占比为55%。其中来自电装、博世、上汽的收入分别增长61%、61%、62%，占比分别为22%、6%、4%，为第2-第4 大客户。10 年前9 个月我国前装导航系统比例为6.7%，相比09 年提高2 个百分点，根据Frost&Sullivan统计，公司市场份额达62%。
　　公司首次将动态交通信息服务单独列出，收入增长82%，达1967 万元，占比为3%。从事该业务的世纪高通净利润为-2054 万元。
　　公司毛利率下降3 个点至88%，销售与管理费用分别增长30%、50%，合计占营收比重下降4 个点至55%。公司总人数增长20%达1811 人。
　　我们预期公司包括车载导航及手机GPS 业务仍将保持稳健增长。动态信息服务业务将继续保持高速增长，11 年扭亏增盈的概率较大，12 年盈利能力将大幅提升。从目前研发态势来看，12 年有机会迎来新的高速增长期。
　　我们预期公司2011-2013 年销售收入分别为9.23 亿元、13.41 亿元、17.97 亿元；净利润分别为3.35 亿元、5.29 亿元、7.58 亿元；对应EPS 分别为0.84 元、1.32元、1.89 元。给予增持评级，目标价62 元。（国泰君安证券）



　　国泰君安：水晶光电单反产品爆发增长
　　10 年公司实现营收3.32 亿元，同比增长76.55%。实现营业利润1.07 亿元，同比增长67.25%。实现净利润9376 万元，同比增长62.86%，对应的EPS 为0.83 元。因用工成本上升与新产品毛利率相对较低，导致毛利率同比下降3.58pt 至48.09%。而期间费用率同比减少1.31pt。其中，销售费用率、管理费用率同比分别下降0.24pt、2.87pt。
　　分业务来看，OLPF 实现收入7373 万元，同比增长23.14%。IRCF 及组立件收入1.38亿元，同比增长45.72%。散热板收入1922 万元，同比增长16.67%。光学窗口片收入999 万元，同比增长111.58%。
　　单反用OLPF 迅速增量，10 年实现收入6433 万元，同比增长623.83%。鉴于此，公司将募投的光学读取头分光片及高反片技改项目变更为年产50 万套单反用OLPF技改项目。同时，收购台佳电子60%股权，顺利整合冷加工资源，保证公司单反用OLPF 产品前工序的产品配套和资源整合。单反用OLPF 仍将成为公司未来发展重要增长点。
　　公司梯次推进新产品发展。窄带滤光片初步进入国际主流厂家，出货规模有望进一步放大。目前联想、华硕紧跟微软的推出步伐，游戏机市场应用有望逐步扩大；蓝宝石衬底预期11 年下半年批量出货。微投影继续做好技术储备和市场布局，短期来看，其市场进展将取决于产业链推进速度。
　　我们预期公司2011-2013 年销售收入分别为4.94 亿元、6.93 亿元、9.16 亿元；净利润分别为1.25 亿元、1.73 亿元、2.26 亿元；对应EPS 分别为1.11 元、1.53 元、2.01 元。给予增持评级，目标价55 元。（国泰君安证券）



　　国泰君安：投资智能电网用电环节首推新联电子
　　用电侧改造率先启动，通讯终端市场未来四年景气上行。根据国家电网规划，2014年实现用电信息采集系统全覆盖，十二五期间设备投资达532 亿元，比十一五增长了七倍。未来发展重点将向着公网终端和广大内陆地区倾斜，综合考虑南网和农网市场，预计行业增速30%。
　　230M 专网市场格局稳定，公网份额有望继续提升，上游布局的规模效应体现，有助公司超越行业增长。公司是230M 专网龙头，市占率高达30%并与其他两家企业形成寡头垄断，预计未来行业格局稳定。公网终端普及率低于专网，通过前期抢占上游主站建设，为后续终端设备招标打下基础。公司是细分行业龙头，综合实力突出，未来可充分受益行业发展并期待超越平均的表现。
　　普及用电信息采集系统是开展阶梯电价收费，实现电力负荷控制和搜集用电数据的基础条件，有助于更好理解终端用户用电习惯、合理分配资源。
　　看好公司中长期投资价值，短期利好尤存。2010 年订单增长良好，预计结转至2011年订单大幅增加，直接影响一季报业绩超预期，同比增速有望达到100%。
　　盈利预测和投资建议：我们预测2010 年、2011 年和2012 年EPS 分别为0.98 元、1.38 元和1.93 元，目前股价（3 月4 日收盘）对应11 年PE 不足30 倍，已具备一定安全边际。依托行业发展，公司具备成长性和低估值防御性，强烈建议增持，并给予53 元的目标价。（国泰君安证券）



　　申银万国：京东方A竞争力将显著提高
　　投资评级与估值：作为一个业务改善类公司，当前估值水平低，给予增持评级。按照国际上面板企业通用PB 定价，公司目前PB 约1.3 倍，较台湾一线面板公司溢价约30%，溢价率明显低于其它电子公司；此外，我们预计在行业景气趋向上升的背景下，行业的估值水平仍有30-50%的上升空间，给与1.8X PB，公司合理价值为4.16 元。我们预计公司2010-2012 年EPS 为-0.18 元，0.03 元，0.22 元，对应2012 年的PE 为14X，也处于低估状态。综合而言，我们认为公司的合理价值4.16 元，给与增持评级。
　　最困难的时代即将过去。京东方自2008 年投资180 亿建设合肥6 代线，2009 年投资280 亿建设北京8.5 代线以来，承受了巨大的运营和财务压力，随着10 年4 季度合肥6 代线投产，11 年3 季度北京8.5 代线投产，公司巨额投资终将开始获得回报。
　　规模是硬道理，规模提升将扭转之前的规模劣势。2012 年公司将成为全球第6 大面板供应商，考虑到未来的后续投资，十二五后公司有望挑战全球前三。
　　营运能力逐渐增强。以盈利为导向的产品开发流程、供应链本土化、产品结构优化将显著改善公司营运能力，公司盈利能力长期低于竞争对手的状况将得到改善，利润率水平将提升至市场平均水平。
　　2011年下半年TFT面板行业将迎来季节性回暖，面板价格将回升。随着以大陆地区五一消费为代表的新型市场持续增长和欧美消费逐步恢复，TFT面板价格将从目前现金成本价回升到合理价格。3月面板开工率出现上升，价格已经企稳。
　　催化剂：2 季度5 代线产品结构调整和6 代线爬坡，3 季度有望扭亏、年底可能出台关税扶持政策。
　　核心假设风险：主要来自行业风险，公司管理运营改善可能需要一定时间。（申银万国证券研究所）



　　申银万国：天音控股以手机浏览器为先导进军移动互联网领域
　　天音控股于 2011 年3 月5 日发布公告称：经公司第五届董事会第十六次会议审议，同意本公司的控股子公司天音通信与Opera 在中国境内设立合资公司，合资公司注册资本为人民币1.35 亿元，天音通信公司现金出资人民币玖仟万元，在合资公司中控股。合资公司的主营业务为手机浏览器产品，及基于之上的内容运营和服务提供，合资公司将进行手机浏览器产品研发，品牌塑造，市场和用户的发展，争取短时间内在国内手机浏览器领域达到领先地位。
　　移动互联网是天音控股未来发展方向：手机浏览器目前有两种成功的盈利模式：预装收费模式与后向收费模式。合作双方将多渠道推广手机浏览器业务,我们预计三年内合资公司在中国将发展至1.5 亿以上的用户规模。通过Opera 手机浏览器这一移动互联网平台，天音未来将推广其手机阅读与手机游戏等内容应用服务。
　　Opera 是全球领先的手机浏览器：Opera 的渲染引擎与服务器压缩技术先进，通过服务器压缩技术，Opera 最多可以节省 90%的流量。Opera 手机浏览器支持几乎所有智能手机，全球范围的用户数超过一亿人，2010 年用户增速高达82%。
　　天音与 Opera 强强联手拓展中国市场：Opera 目前占据中国手机浏览器市场份额第二位，市场占有率为16.67%。Opera 拥有成熟的浏览器技术和全球过亿的庞大的用户群；天音通信是中国最大的手机分销商之一，2010 年前三季度公司销售手机2,756 千万台，拥有巨大的潜在用户群。我们认为两者的结合将大幅提高Opera 手机浏览器产品在中国的市场份额。
　　未来三年业绩复合增长率 50%以上，目标价18 元：我们预计天音控股2010-2012 年的营业收入分别为209 亿元、282 亿元和353 亿元；每股盈利分别为0.36 元、0.60 元、0.82 元，业绩年均复合增长率50%以上，我们给予天音控股2011 年30 倍市盈率，目标价18 元！（申银万国证券研究所）