朱从玖：操纵发行价现象能够遏制
　　给予券商配售权的前提是新股发行困难
　　⊙本报两会报道组
　　全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖昨日接受本报记者采访时，积极评价新股发行改革后出现的新现象。新股发行改革以来，投资者的辨别能力日益增强，市场也体现出很强的选择性，这个现象值得关注。
　　投资者不再不分青红皂白来选择股票，而是有了辨别能力，对于不同行业有了不同的判断，给出不同的市盈率和价钱，同一行业里面的不同公司，他们也给出了不同价钱。朱从玖说，所以可以观察到，现在股指不是一涨到底，一跌到底。同时，不同指数的涨跌也不是完全一致。比如上证综指下跌之时，其他指数有时反而是上涨的。同一批上市的新股，有的破发，有的上涨，且涨幅很大；同一批上市的新股，主板表现得很好，中小板有时就表现平平，反之亦然，这都是我们投资者日趋理性的反应。
　　朱从玖表示，这表明我们的投资者日益关注市场基本面，关注上市公司本身业绩和经营情况，投资者和市场的成熟程度逐步加强。这种现象和趋势的出现，对于广大市场参与者，包括监管部门、投资者、机构来说，都是好事。同时，投资者应密切注意，降低风险，继续提高市场参与质量。
　　针对新股询价过程中，部分发行人承销商联合操纵发行价的现象，朱从玖说，在市场发展初期，这种担忧是有的，确实存在一些不足和值得改进的地方，但是随着新股发行改革的不断深入，这种现象得到了极大改善。从现在实际询价和定价过程来看，我们对于每一类机构都有要求，其中诚信和专业是最基本的要求，也能够遏制你们所说的上述现象。
　　朱从玖还表示，存量发行和赋予主承销商配售权都在研究和考虑之中。给予券商配售权需要考虑的一个前提是，未来新股是不是还像现在这样容易发行。如果未来新股发行困难，将需要证券公司动员资本，并推动投资者进入资本市场，这需要证券公司长期培育配售能力。同时，也必须加强对券商推荐行为的规范。（.上.证）

　　国资证券化提速 整体上市将成十二五开年大戏
　　十二五期间，国资委继续规范上市公司并购重组行为，引导和鼓励上市公司进行并购重组创新，支持上市公司做优做强。其中，包括央企在内的国企整体上市将成为今年并购重组工作的重头戏。近日，国资委权威人士在公开场合表态。
　　而十二五规划草案和2011年度政府工作会议报告中也对国有企业改制提出进一步要求。
　　值得注意的是，有别于此前对央企数量调整的重视，国资委已将十二五时期中央企业的改革发展目标定位为做强做优中央企业，培育具有国际竞争力的世界一流企业。
　　分析人士指出，2011年，通过资本市场进行并购重组，将成为调整国有经济布局和淘汰过剩产能的有效手段。这意味着，国有资产证券化整合有望在下一个五年加速进行。
　　而与央企重组相对的是，地方国资委层面的国有企业整合也渐入佳境，有望成为今年资本市场一大亮点。
　　央企整体上市提速
　　在上一个五年中，央企改制上市比例已有大幅提高。据国资委统计数据显示，央企及其所属子企业的公司制股份改制面已由2005年的40%提高到2010年的70%。
　　其中，实现主营业务整体上市的央企有43家，央企控股境内外上市公司达336家。央企资产总额的52.88%、净资产的68.05%、营业收入的59.65%都在上市公司。
　　而刚刚出任国资委掌门人的王勇在评价去年央企取得2010年万亿元利润的成绩时，更强调了央企上市后给市场投资者带来的利好。
　　这意味着广大股东得到了丰厚的回报，因为绝大部分央企已经股份化，70%的央企都是上市公司，而且是在美国、中国香港和中国内地三地上市，所以现在央企的资产60%属于13亿国民，40%是属于国内外的战略投资者。
　　除了资本证券化率提高影响着投资者之外，央企重组概念也成为今年市场持续兴奋的热点。
　　继今年1月31日，中商企业集团整体并入中国诚通控股集团后，国资委网站上列明的央企名录仍有121家。而按照国资委此前的表态，2010年前央企数量将减少到100家。
　　2月22日，国资委副主任邵宁公开对媒体表示，未来要上市的央企至少要做到主营业务上市，不能再像以前那样分拆上市，只拿部分优质资产来融资。
　　对已分拆上市的央企，邵宁表示，这些央企要据具体情况，慢慢对旗下上市公司进行整合，希望未来十年十五年，中国国企都变成上市公司，干干净净的上市公司，即上市央企上面不带母公司，不带存续企业，彻底市场化。
　　从上述国资委权威人士的表态中不难看出，在央企数量减少到100家的希望落空后，监管层不再强调央企整合中数量和速度的硬性规定，转而追求其整体上市的资产质量和效果。
　　国务院发展研究中心企业所副所长张文魁认为，十二五的国有企业改革，应该将国有大型集团性企业的母公司作为重点改革对象，除了少数特殊行业的国有母公司和那些专门用于持有国有股的平台性公司之外，母公司要全力推进以股权结构多元化为基础的公司治理机制商业化。
　　他表示，上世纪末以来，大部分中小型单体国有企业的改制已经完成，目前的国有企业多呈集团形态，即一个国有独资母公司下面有若干全资或控股子公司，集团的规模往往较大。对这些母公司进行股份制改造，将其改制为股权结构多元化的混合所有制公司，对于其实现公司治理机制商业化具有极大的意义。
　　人大代表、武钢集团总经理邓崎琳也在接受采访时表示，国有企业整体上市之前，其整体上市的公司的资产质量，经营状况是不是良好，是不是符合上市公司要求？这些必须评估清楚。
　　而在下一步央企整合的大戏中，2010年12月刚成立的中国国新控股有限责任公司则扮演了重要角色。
　　国新公司首期注册资本金45亿元，主要承担两项职能：一是作为央企重组和资产整合平台，按成熟一家进行一家的思路，吸收排名靠后、资产质量不高的央企；二是作为央企整体上市平台，以货币出资作为发起人之一，推动改制集团整体上市。
　　全国政协委员、国新公司董事长谢企华3月7日接受媒体采访时表示，国新集团对央企的投资标准为，关系到国家经济命脉、经济安全的产业，以及国家重点鼓励发展的产业。
　　国资委毕竟是国务院政府机构，直接充当出资方不合适。谢企华认为，下一步应推动国有企业股份制改造，积极探索直接持有央企上市公司股权。
　　与之相对应的是，新年伊始，五矿股份、中国铁路通信信号股份有限公司、中国铁路物资股份有限公司整体上市初露端倪，而在这三家股份制企业的出资人队伍中，都出现了刚成立的国新公司的身影。
　　其中，五矿股份的整体上市动作最为明显。去年12月16日，以拥有近1300亿元总资产的五矿集团旗下的中国五矿股份有限公司在北京揭牌，表明五矿集团整体上市正式提上日程。
　　五矿股份计划一年内在A股上市。全国政协委员、五矿集团总裁周中枢近期在接受采访时表态。
　　五矿集团旗下拥有近1300亿元总资产，实力雄厚。目前，集团囊括了5家A股上市公司五矿发展、金瑞科技、*ST关铝、*ST中钨、株冶集团，3家H股上市公司五矿资源、五矿建设、湖南有色，和1家澳大利亚上市公司爱博矿业。而未来五矿股份的整体上市是借壳还是IPO，仍是疑问。
　　值得注意的是，五矿集团的频频运作也使旗下即将退市的*ST关铝充满想象。尽管*ST关铝已经连续三年亏损，将在3月18日披露年报后暂停上市，但在最后几十个交易日中，该股走势却越发强劲，1月25日至今已经上涨35.36%。
　　一位*ST关铝的小股东告诉记者，资产实力雄厚的五矿集团不会毅然抛弃拥有壳资源的*ST关铝不顾。而五矿集团将在年内上市的预期，也使其将资产整合注入*ST关铝的传闻有望实现。
　　此外，即使*ST关铝如期退市，只要五矿集团在之后对其进行注资，*ST关铝依然能重返A股。
　　除五矿集团外，中国铁路物资股份有限公司、中国铁路通信信号集团的整体上市也已提上议程。
　　公开资料显示，中国铁物2010年12月28日在北京正式揭牌，经过整体重组改制，中国铁路物资总公司将98.44%的总资产和99.45%的营业收入注入股份公司，股份公司注册资本56亿元，2010年实现营业收入1538亿元，主要财务指标均达历史最好水平。
　　2010年12月30日，中国铁路通信信号股份有限公司创立大会也于北京召开，其集团公司将超过98%的资产注入其中。
　　此外，中广核集团、中核建集团、国家核电技术公司几家核电巨头也在谋划整体上市。
　　事实上，上述央企公司的整体上市运筹仅是今年央企重组大戏的冰山一角。国资委权威人士近日接受媒体采访时指出，2011年，国资委的目标将是推动16家央企整体上市。
　　地方国企重组汹涌
　　与央企的整体上市相对，地方国有企业的重组合并也在如火如荼地进行中。
　　2011年春节前后，包括上海建工、隧道股份、交运股份、上海汽车和华域汽车等5家公司陆续停牌，再加上去年12月份停牌的上海家化，这意味着已经持续了两年多的第三轮上海国资整合已进入最后阶段。
　　2011年2月21日，上海建工的资产注入方案首先出炉。其发布的非公开增发预案称，拟向建工集团发行1.142亿股，发行价格15.05元/股，募集资金17.19亿元，用于收购建工集团上海外经100%股权和上海市政工程设计研究院100%股权。
　　而北京市属国资企业的整合重组也已进入提速阶段。
　　2010年8月，北京汽车股份有限公司成立，成为北汽集团整体上市的平台。2010年9月，西单商场以定向增发的方式收购首旅集团持有的新燕莎控股100%股权，商业领域的并购重组再进一步；2010年12月，北京王府井商业发展有限公司引入战略投资者。
　　今年1月，北京北奥集团有限责任公司揭牌，标志着北京国资大型文化体育集团正式成立；2月22日，由京粮集团作为主发起人的北京京粮股份有限公司挂牌成立，将作为京粮集团的上市平台。
　　同日，北京首都酒业有限公司正式挂牌，旗下包含北京白酒龙头企业--北京红星股份公司和红酒龙头企业--北京龙徽酿酒公司等，为其将在十二五中期冲刺上市做准备。
　　除老牌国资企业的重要阵地上海、北京外，目前，河南、黑龙江、浙江、安徽、江西、重庆、云南、山西、山东、广东、陕西等省市都明确发布了通过资本市场整合地方国资的具体文件，内容基本围绕调整国有经济布局、推进国企重组、鼓励国企上市融资、提高资产证券化率等。(.21.世.纪.经.济.报.道)

　　董少鹏：显著提高直接融资 是否意味着股市扩容翻番
　　正在审议中的《十二五规划纲要(草案)》提出，大力发展金融市场，继续鼓励金融创新，显著提高直接融资比重。这是继十一五之后，国家再次对资本市场提出扩大规模的总要求。而将显著二字加在提高直接融资比重之前，尚属首次。这意味着，从今年开始,我国资本市场有可能呈现加速扩容的趋势。
　　十一五期间，我国直接融资市场增长迅速。5年来，我国境内股票筹资2.84万亿元，相当于前15年股票筹资的3.1倍。其中，2010年境内证券融资累计10257亿元，比上年增加5666亿元，增速高达1.23倍。当前，我国证券化率由5年前的17.5%跃升至约70.8%。截至2010年底，沪深股市总市值达到26.54万亿元，相当于2005年的8.2倍，市值排名由2005年的全球第十三位跃居第二位。
　　十一五规划对资本市场发展的提法是，积极发展股票、债券等资本市场，加强基础性制度建设，建立多层次市场体系，完善市场功能，提高直接融资比重。 十二五规划草案提出，加快多层次资本市场体系建设，显著提高直接融资比重。积极发展债券市场，稳步发展场外交易市场和期货市场。这延续了十一五规划股票市场、债券市场并重的思路，但对债券市场的作用更加重视。
　　对于显著提高直接融资比重的内涵，我认为要从三个方面加以理解：
　　一是充分认识融资的目的。
　　最近，中国证监会主席尚福林就资本市场落实十二五规划纲要问题指出，保持经济长期平稳较快发展，要求显著提高直接融资比重；推动经济结构战略性调整，要求加快完善多层次资本市场体系；落实创新型国家战略，需要充分发挥资本市场支持创新创业的机制优势；拓展对外经济合作空间，需要有效提升资本市场的支持和保障能力。
　　这番谈话勾勒出了资本市场在十二五期间所要发挥的作用以及需要着力的重点方面。服务经济发展方式转变是根本。三板市场、场外市场、债券市场是关键环节，期货市场需要提升。
　　二是把握何谓显著。
　　就直接融资与间接融资的对比来说，何谓显著提高，目前尚未公布量化指标。不过，参照十一五股票融资相当于之前15年的3.1倍、2010年股票融资同比1.23倍两个数字，十二五实现证券市场融资额比十一五翻一番是不为过的。近日，有媒体预测，到2015年我国上市公司数量可望比现在增长七八成。我认为，虽然这样的预测尚缺乏权威性，但上市公司资产规模大幅度提升将是必然的。
　　就直接融资内部的结构来说，我国股票融资发展相对较快，债券融资发育不足，产业基金发展滞后。因此，有必要在十二五期间推动债券市场和产业基金等的大发展，使之与股票融资相协调、相配合。为此，也需要在债券二级市场互联互通上有所作为。
　　三是坚持双向扩容。
　　耿亮还指出目前上市公司分红仍不尽人意。他表示，要做大做强资本市场，就要做大做强上市公司。相对做大做强来说，做优做强可能更合适。他认为上市公司做优的标准至少有三条：一是上市公司业绩做优；二是上市公司在资本市场上运作规范，即信息披露的规范；三是要对投资者进行一定比例的分红。
　　这几年上市公司分红比例不断提高，但仍不尽如人意。耿亮指出，目前都是一些好公司、大公司在持续分红，总量上还可以，但平均起来参差不齐，有的上市公司几年不分红，有的十几年不分红，这种情况应当改变，监管部门应当鼓励和督促上市公司分红。(www.ccstock.cc)