导读：
传2月新增贷款5000多亿元 周五将公布宏观数据
2月新增贷款或再意外 差别存准有望缓行
2月CPI涨幅或略放缓 春节带动消费
紧缩政策洪峰已过
传2月新增贷款5000多亿元 周五将公布宏观数据
记者9日获悉，2月金融机构新增人民币贷款超过5000亿元。这一数据与本报此前报道的2月新增信贷锐减至6000亿元以下一文相符。本周五将公布宏观数据，2月CPI同比涨幅可能略有下降。在存款准备金率达到历史高位、银行资金面结构性偏紧情形下，2月外汇占款增长情况可能成为央行是否上调存款准备金率的关键因素。
政策收紧效应显现
据记者了解，2月工、农、中、建四大银行新增贷款分别为550亿元、700亿元、470亿元和450亿元，合计低于2200亿元。春节假期因素、银行信贷规模严控是导致2月信贷环比、同比双双回落的原因。去年以来，8次上调存款准备金率、3次加息以及严厉的房地产调控已对实体经济过热产生抑制作用，货币政策紧缩效应显现。
从资金面来看，银行流动性呈现总体较为充裕、结构性偏紧的态势。公开市场上，央行已持续16周净投放操作，累计净投放规模超过万亿元。近期货币市场利率也有所回落。
部分中小银行资金面捉襟见肘。一家股份制银行支行公司业务部经理向记者表示，银行已经受不了了。由于存款准备金率持续上调和存贷比红线持续压制，该支行2月新增信贷规模同比缩水近50%。
银行理财产品利率跳升也能反映出银行钱紧的局面。一位银行理财师表示，目前该行20天理财产品的年化收益率已达3.8%，此前三个月期限产品年化收益率为3.5%。
是否上调准备金率存分歧
目前大型商业银行法定存款准备金率已达19.5%，市场对准备金率是否还有上调空间存在较大分歧。一方面，通胀压力依然严峻，客观上要求政策保持高压态势。分析人士认为，油价持续过快上涨将加剧全球通胀压力，国内农产品价格3月止跌回升，食品价格向非食品的传导还将持续，加之由原油价格拉动的PPI向CPI的传导有可能扩大，3月CPI涨幅可能创新高。
全国人大财经委副主任委员、前央行副行长吴晓灵7日表示，未来央行还有上调存款准备金率的空间。目前企业感到贷款紧不是因为商业银行的头寸，商业银行存放在央行的超额存款准备金足以满足商业银行的正常放贷要求。由于存在贷款收缩预期和信贷规模约束，银行信贷的整体规模可能比去年略低。
另一方面，也有人士认为，当前存款准备金率已处于历史高位，继续上调可能加大银行的流动性风险。货币乘数已大幅下降，继续收紧可能会对经济增长产生负面影响。中国银行行长李礼辉就在两会期间表示，由于当前金融机构存款准备金率已处在高位，进一步上调可能没有空间。
分析人士认为，3月央行是否上调存款准备金率，可能取决于2月以来的外汇占款增长情况。如果外汇占款持续高增长，存款准备金率将继续上调。
受中国经济增势良好、人民币升值预期等因素影响，1月金融机构新增外汇占款5016.47亿元，环比增长近25%。这一数据远高于当月外商直接投资与外贸顺差之和。分析人士表示，尽管2月外贸顺差可能进一步收窄，但资本流入能否放缓尚难判断。（.中.国.证.券.报）
2月新增贷款或再意外 差别存准有望缓行
在上海一家金融机构工作的王先生最近比较发愁。今年1月，他在一家国有银行办理了汽车贷款，但直到现在还没有等到放款。
汽车牌照都已经办好了，贷款迟迟不下来，车也没法拿到。王先生的情况并不是个案。今年以来货币政策持续收紧，个人和公司贷款都变得非常困难。
而这一点从2月份我国信贷数据增长上也得到印证。
据媒体报道，2月份我国商业银行新增贷款只有5000多亿元，这一数据低于此前市场的普遍预期，显示出持续的货币紧缩对于信贷投放的控制作用效果非常明显。分析人士指出，差别存款准备金率的实施可能会有所放缓。
2月5000多亿元新增量低于预期
此前，市场对于2月新增贷款的普遍预期为6000亿~7000亿元，而实际仅增5000多亿元的规模再度低于市场预期。这一数据仅占今年1月新增量1.04万亿元的一半，也大幅低于去年同期7000亿元的水平。不过，这一数据其实并不意外。此前已有多方面迹象显示，2月新增贷款可能大幅回落。
银监会主席刘明康日前在接受媒体采访时就曾透露，目前银行放贷冲动已明显减弱。而数据也显示，2月份四家国有大行新增贷款约2180亿元，较去年同期减少了约1/4。如果根据四大行占全部商业银行贷款增量35%~45%的比例来计算，2月新增人民币贷款的区间为4800亿~6200亿元。
而实际的情况则接近这一区间的下限，显示出不仅国有大行，中小商业银行信贷投放也得到了抑制。
某股份制银行相关人士对记者表示，从1月份开始贷款业务就明显放缓，2月份该部门的贷款总量几乎没有增长，只是在存量范围内转换品种和结构。
另一股份制银行上海分行对公业务负责人也对本报记者表示，2月份以来该行的新增贷款有明显的放缓迹象，3月份这一状况仍在继续。主要原因是资金量比较少，存款又比较紧张，加上监管部门对贷存比的要求非常严格。
此外，本报记者还从多家城商行人士处了解到，由于1月放贷比较多，2月份来自监管部门的窗口指导措施比较严厉，要求新增贷款不得超过去年同期水平，因此贷款控制非常严格。此外，存款准备金率的连续上调、差别存款准备金率等政策对于信贷投放也有较强的抑制作用。
现在每家银行都怕放贷过快、贷存比不达标而被差别上调存款准备金率，各家银行都比较谨慎。上述股份制银行上海分行人士说。
今年以来，央行已连续两次上调存款准备金率，一次上调存贷款基准利率，此外，对于信贷投放较快的商业银行，则动用了差别存款准备金率进行惩罚。
差别存准或放缓实施
以目前的趋势看，一季度信贷投放可能会在2万亿元左右，与往年相比这一水平还是偏低的。国金证券研究所宏观分析师李治平说，信贷控制得不错，货币政策继续紧缩的必要性有所下降。
而央行显然也奖惩分明。随着贷款投放得到控制，有媒体近日报道称，央行已取消此前对数家银行实施的差别存款准备金率。
据粗略估计，自差别存款准备金率实施以来，已有超过40家商业银行被实施了差别准备金要求，覆盖范围从全国性商业银行扩展至地方性商业银行。各商业银行也纷纷按照实施差别存款准备金率的要求来对信贷进行调控。
中信证券首席经济学家褚建芳指出，鉴于目前银行信贷投放已得到抑制，预计未来一段时间差别存款准备金率的实施力度会减弱。
不过，他进而指出，通胀是目前的首要调控任务，由于目前通胀压力比较大，在通胀形势有好转之前，预计货币政策的紧缩趋势不会改变。
他预计，3月份存款准备金率再度上调的可能性依然存在，而加息的时间窗口可能在4月份。
由于贷款受限、到期央票较多等因素，目前银行间市场资金非常宽裕，市场普遍预期3月份存款准备金率可能会再度上调，在公开市场操作无法有效对冲的情况下，央行仍需要上调存款准备金率来实现对巨量资金的回笼。 (.第.一.财.经.日.报)
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