科伦药业：产能连年跨越式增长

　　公司于2月24日发布业绩预报，营业收入同比增长24%至40亿元，净利润达到6.6亿元，同比增加54%，每股收益为3.08元，同时推出10转10派5元的分配预案，但当天却遭遇跌停。
　　从盘后数据来看，大批基金并没有在龙虎榜上抛出科伦药业，反而是市场几家活跃游资俱乐部成为卖出主力，这或许说明前期潜伏资金大肆出逃。光大证券研报指出，公司的核心竞争力有3条：一是成本领先，这也是公司在大输液决胜的重要法宝，也对公司的针剂和普药等业务至关重要；二是技术创新，公司形成了独具特色的PP家族大输液系列产品，在易用性和低成本上独占鳌头；三是高效庞大的销售网络，公司产能连年跨越式增长，依然保持95%的产销率，销售网络之强大毋庸置疑。这也为针剂和普药的高成长奠定了坚实的基础。
　　光大证券维持2011年~2012年EPS的预测，分别为4.12元和5.11元。考虑到公司是大输液行业的领跑者，目前正处在行业集中度迅速提升、产品结构调整的时期，同时公司非大输液产业也将崛起，为此给予公司2011年业绩50倍估值；公司12个月目标价205元，给予公司买入评级。（光大证券）

湘电股份：受益节电政策

　　事件：
　　节能电机招标评述自2011年1月26日我们发湘电股份深度调研报告《风能太阳能能力卓越，电机发电机机会难得》以来，公司股票价格从24.50元涨到31.64元，上涨幅度达到29%，其市场表现突出。
　　根据最新消息，由湘电股份牵头，由发改委组织的节能电机将在3月15日在湖南湘潭召开。根据《节能产品惠民工程高效电机推广实施细则》，国家对节能电机的补贴见下表。
　　公司主要节能电机为高压三相异步电机，根据细则补贴在12元/kW，但是节能电机使用了稀土永磁材料，该补贴不足以弥补成本上升带来的损失，预计将会提高补贴价格，以刺激电机厂商的动力。
　　预计招标数量为800万kW，目前投标数量在1200万kW左右，公司投标在300万kW，公司作为牵头企业，估计中标数量乐观。如果我们以26块作为补贴假定，中标200万kW，预计将带来5200万元的补贴。节能电机的补贴政策将会使分散的电机行业集中在湘潭、东方、上海、哈尔滨和佳木斯几家大电机公司。
　　预计公司11、12年带来收入115.8亿、173.2亿，净利润4.24亿、6.06亿，2010-2012的EPS为0.78、1.40、1.99元，对应PE为40、22、15倍，给予买入评级。（东海证券）

金晶科技：将迈入转型期和成长期

　　提高玻璃深加工比例符合未来行业规划。根据玻璃行业十二五规划草案，提高深加工比例是未来的玻璃行业发展方向，未来国家将重点大力支持太阳能玻璃、LOW-E玻璃、电子玻璃和导电膜玻璃等。公司目前的产品如高附加值的超白玻璃或LOW-E玻璃等主要以玻璃原片为主，深加工比例不高，公司将借助本次定向增发，提高深加工比例，致力于打造中国的功能玻璃生产基地。
　　超白玻璃：高品质与高端建筑相得益彰。
　　超白玻璃成品率高、自爆率低(迄今为止自爆率为零)、通透性好。
　　公司超白玻璃低自爆率保证了玻璃使用过程中的安全性，尤其是在超高层建筑和公共建筑等对玻璃安全要求极高的建筑上。凭借公司超白玻璃已有的质量和口碑，经典工程和案例也越来也多。继之前应用在鸟巢、水立方、迪拜塔等知名建筑后，公司去年又成功应用在阳光谷、中国馆等世博会上多个场馆。目前公司正在提供或计划供给伦敦奥运场馆、中东火焰塔、上海中心等建筑使用。
　　超白的建筑应用领域受房地产调控政策影响很小。公司的超白玻璃应用领域多集中在高层建筑、商业地产、旅游地产、体育场馆、机场等高档建筑和基础设施上，而这些领域并未受到房地产调控，相反，未来市场空间还会有很大增长。
　　除高端建筑外，公司未来超白玻璃市场定位将提高工业品和太阳能领域应用。公司目前超白玻璃用在建筑市场占比在65%左右，未来公司将实施横向布局、纵向拉伸、整合资源做营销的基本策略，未来将形成工业品、高端建筑和太阳能领域三个核心市场。
　　LOW-E玻璃节能玻璃：与超白玻璃结合，定位高起点。相比目前的LOW-玻璃生产线，我们认为公司定向增发的1000万平米的LOW-E生产线定位更加高端，该项目的镀膜玻璃原片是以超白玻璃为基片，可以做到比普通的LOW-E看起来更加通透、品质更高，可以做到超白和节能的完美结合。
　　上游纯碱+油改气，成本优势提升。纯碱是玻璃生产的必要原材料，纯碱盈利好转是去年公司盈利增长的重要引擎，我们认为今年纯碱价格维持稳定的可能性较大。公司纯碱的吨完全成本在1350元左右，预计今年纯碱毛利率约25%。在燃料上，目前所有玻璃生产线所用燃料已经全部改成天然气和城市煤焦气，相对于重油价格，天然气和煤焦气价格相对比较稳定，所占玻璃成本在30%，而以目前的重油价格对应的燃料成本要在40%以上，成本占比下降10个百分点。
　　盈利预测和估值。我们预计公司2011/2012/2013年净利润为5.5亿元、7.63亿元和9.72亿元，按照发行1亿股算，EPS为0.8/1.11/1.41元，公司目前股价15.7元，PE分别为19倍、14倍和11倍，对应未来三年32%的复合增长率，我们认为公司处于转型期和成长期，估值较低，维持买入评级。（山西证券）