私募排排网研究中心对40家私募基金公司调查显示，私募对2月行情较为谨慎。其中，36%私募看空2月行情，44%私募认为市场会维持横盘整理的状态，仅有20%私募看涨2月行情。
　　六成私募不到半仓
　　1月份市场下跌，私募迅速降低仓位。据私募排排网调查，60%私募仓位控制在半仓以下，这和前几个月的高仓位运行有明显的区别。
　　看空私募主要认为，中国通胀会在高位运行，春节前后加息可能性非常大，政府一系列的紧缩措施会继续，市场的流动性不足，市场人气低落，同时，政府对房地产调控的严厉态度异常坚决，未来市场面临的不确定性比较多，会压制市场的表现。
　　通胀依然是私募的心头大患，76%私募认为通胀问题仍将困扰市场。48%私募认为，春节前后中国的通胀压力会加大，春节的因素不可忽视。而24%私募则认为通胀压力会减小，28%私募持不确定态度。
　　面对通胀压力，68%私募认为春节前后政府会再度加息，32%私募持不确定态度。这一担忧已于昨天变为现实，中国人民银行于昨日晚间宣布，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。
　　不过，私募基金经理们对加息的市场影响不算悲观，他们认为市场对加息已经有所预期，股市已经提前反应，加息对市场造成的冲击不会像前两次那么大。
　　大盘蓝筹成私募首选
　　在2月的投资机会上，私募出现显著的变化，和以前一直看好新兴产业和消费股不同的是，大盘蓝筹成为了私募首选。其中，54.17%私募将大盘蓝筹纳为首选对象。他们认为，经过前期的大幅下跌后，大盘蓝筹股具有明显的估值优势，而1月大盘蓝筹股的企稳迹象，以及公募和其他机构的进驻，加强了私募对大盘蓝筹的信心。
　　对于消费和新兴产业等一直重点关注的板块，分别有45.83%和36%私募看好它们在2月的表现。部分私募表示，经过1月的调整后，部分优质个股回到较为合理的估值，可以给予关注。
　　不过，去年一直受宠的医药股，其关注度则在持续下降，私募排排网调查数据显示，仅有16.67%私募重点关注医药股。此外，制造业和高端制造设备则有12.5%私募看好。
　　值得一提的还有房地产板块。私募排排网研究中心调查显示，56%私募对未来的房价持不确定态度，认为房价会下降和不会下降的私募各占20%和24%。
　　反映到二级市场上，84%私募对房地产持观望态度，他们表示房地产板块估值虽然偏低，但面临调控的不确定性因素，系统性机会不大。此外，各有8%私募看空和看多，看多的认为房地产板块估值过低，房产税的出台意味着利空出尽，目前正是买入的好时机。

主题投资引领今年市场格局

　　2011年新年伊始，如何调和保增长、调结构、稳通胀之间的平衡再次成为市场关注的话题。根据目前机构发布的对2011年的策略报告显示，普遍预期宏观调控政策将以稳定经济运行为主要目标。通过对通胀成因的仔细分析，机构认为，本轮通胀上涨趋势已经基本见顶，2011年通胀压力将首先出现下降，在这种情况下，2011年进一步加息的空间并不大。
　　根据民生银行发布的2011年经济与市场形势分析报告，2011年整个宏观经济通胀预期将明显降温，经济增速将小幅回落。国内流动性过于宽松的局面将在2011年略有好转，因流动性宽松而引发的通胀压力也将随之减弱。
　　作为十二五规划的第一年，市场在延续去年整体震荡的行情下，与规划相匹配的主题投资将很可能引领今年的市场格局。
　　今年经济增速将放缓
　　华富基金认为，相比2010年经济前高后低的态势，2011年整体增速有所放缓，全年呈现前低后高态势。申万巴黎基金也对2011年的经济增速表示不容乐观，指出在年初就会遇到明显的宏观调控。此后，经济会下滑一段时间，估计在两个季度以后，经济才会在新的水平上企稳，展望全年股市将呈现震荡走势。
　　从资金面来看，目前震荡的市场行情并不是由基金主导的，相比过往几年来看，2011年市场的资金来源较为复杂，与基金形成了明显的博弈关系。
　　华富策略精选基金经理季雷表示，今年市场整体仍会表现为幅度较大的震荡市，但同时也是一个结构市。市场资金的多元化与相对紧张的流动性，使得博弈各方的预期难以趋于一致，这注定了行情的不稳定。季雷认为，推动市场震荡的主要力量来自货币政策的松紧预期、人民币升值的速度、十二五规划逐步落实的行业政策以及海外主要市场的运行趋势等。但他同时指出，在这样的博弈之下，市场行情也难以大起大落。
　　节能环保行业被看好
　　华富策略精选基金经理季雷指出，当前低估值的大盘蓝筹股正在进行估值修复，预计会出现分化走势；而高估值的中小盘股正经历一轮分化和泡沫挤压过程。在此行情下，国家陆续推出的十二五规划行业细则为市场注入了源源不断的投资热点。
　　申万巴黎基金建议，2011年投资主题主要关注以下三条思路：首先是中国装备制造业的产业升级，与此相关的重点发展产业包括机械制造、煤炭、轨道交通等行业。其次是与未来五年人民收入翻番这一目标相关的消费行业及文化产业。最后，目前的七大战略性新兴产业值得关注，其中，国务院更是将节能环保、信息技术、生物、高端装备制造业列为未来国民经济的支柱产业。申万巴黎基金强调，节能环保和信息技术将是今年重点关注行业。
　　在行业配置方面，季雷看好符合国家十二五规划产业方向的行业，看好核电、高铁、航天、节能环保、生物医药、物联网等行业。
　　追问
　　短期周期股机会几何？
　　不少基金公司认为，高估值的中小板公司开始调整，而低估值的周期类个股开始有表现机会。
　　博时主题行业基金经理邓晓峰认为，随着中小公司的利润增长低于预期，股价未来面临盈利下调和估值水平下调的双杀。我们看好低估值板块，未来一年时间内，银行、保险、地产、铁路、家电、汽车、电力以及部分食品饮料行业收益将可能超越市场平均水平。
　　长盛基金认为，在上半年，以地产、银行为主的周期行业已经反映了未来较为悲观的经济预期，后续风险较小，看好银行、保险、地产、水泥，且以行业龙头为配置重点，而以电子元器件为代表的新兴产业小盘个股过度透支了短期行业的盈利增长，且在流动性偏紧，经济回落的背景下建议阶段性回避。
　　不过长盛基金认为，在经济重新进入稳定增长通道时，小盘股将重新获得超额收益。
　　有没有趋势性机会？
　　多数基金经理对此的回答是否。
　　广发基金投资管理部副总经理、广发大盘基金经理许雪梅认为，2011年主要着眼点应在结构调整和通胀上，应对多情景叠加的复杂因素，2011年大盘可能是震荡市。在短期走势难以预期的情况下，最优策略是适度控制仓位。2011年的投资机会将全面和均衡。长期经济转型涉及的医药、消费和新兴产业，经济周期回归的周期性领域都会有较好的表现。
　　摩根士丹利华鑫投资总监陈晓认为，2011年将是一个震荡市，风格轮换、结构化的机会层出不穷，基金跑赢指数的机会比较大。
　　陈晓认为，在这种市场下投资，要自下而上坚持核心，兼顾市场均衡配置。股票的高估值有没有足够的成长性来支撑，这一点最为关键，即使估值合适，但企业基本面是变化的，投资小股票对于大基金的贡献度不大，因此更需要均衡配置。
　　看点
　　债市存在反弹机会
　　民生银行金融市场部市场研究中心认为，来自通胀的担忧正在消退，投资者信心在恢复。2010年下半年，由于通胀上升的速度加快，引发债券市场投资者担忧，市场对加息开始做出提前反映，债券市场的总体收益率水平自7月开始逐步走高。
　　面对不断走高的通胀率，央行起初并没有急于加息，而是多次使用了上调准备金率的方法抑制流动性的过快增长，以期达到降低通胀压力的目的。但10月份，当通胀率接近4%时，央行加息一次，自此，多数市场人士认为加息周期已经开始，未来1年加息空间较大。但民生银行市场研究中心认为，在2011年，预计随着通胀压力的缓解，加息的必要性下降，这无疑对债券市场是有利的。（李媚玲）
　　贵金属市场震荡将加剧
　　从未来若干年的长期趋势看，贵金属价格很可能依然有上涨空间，主要是因为未来几年全球主权债务规模将不断上升，这将导致黄金等贵金属的避险价值进一步提升。但就2011年而言，民生银行认为，贵金属价格的震荡将加剧，主要原因是2011年通胀的压力会有所缓解，这将暂时降低黄金抵御通胀风险的价值。
　　历史规律证明，黄金价格涨幅与美国CPI涨幅之间呈现明显的正相关关系，预计2011年美国通胀率很可能依然处于低位徘徊的状态，在某些阶段，甚至比当前的通胀水平还要低，所以如果历史规律继续成立，2011年黄金价格的涨幅将明显小于2010年，这很可能意味着黄金价格的震荡将加大。另外，2011年，随着中国货币政策由适度宽松转为稳健，预计中国市场的黄金零售需求将有所下降，这对黄金价格也会产生不容忽视的影响。
　　相比2010年经济前高后低的态势，2011年整体增速有所放缓，全年呈现前低后高态势。---华富基金
　　与中国装备制造业产业升级相关的机械制造、煤炭、轨道交通等行业；与未来五年人民收入翻番目标相关的消费及文化产业；还有七大战略性新兴产业都是2011年投资主题的主要关注点。---申万巴黎基金

　　
基金首月排名变脸 求稳配蓝筹成主流

　　2011年1月，市场一改去年以小为美的流行趋势，大小盘风格的初步转换不期而至。在震荡市的环境下，刚尘埃落定的基金座次跨年后出现变脸。
　　排名变脸
　　2011年初，市场风格似有转向之迹。大小盘股之间出现强弱变换的现象，市场调整中，金融地产等大盘蓝筹股表现出较强的抗跌性，而前期强势的中小盘股票却普遍出现大幅回调。
　　市场风格的突变也颠覆了基金去年的业绩座次。对于偏股基金来说，去年领先的诸多好汉或有落马，一度郁闷的英雄也有悄然上升。队首变队尾，队尾成队首，经过新年一月的折腾，基金业绩表现显示出向后转的特点。
　　银河证券基金研究中心的统计显示，截至一月末，今年以来偏股型基金净值增长最快的3只基金分别为南方隆元、长城双动力和中海量化，其一月份的净值增长率分别为8.86%、4.11%和3.60%。此外，长城久恒、长城品牌、博时主题、华宝兴业先进成长、宝盈泛沿海、中海新能源和鹏华价值也跻身前十。
　　风水轮流转。对照去年末的业绩排名不难发现，目前领先的不少基金在去年中小盘股行情中并不出彩，部分基金业绩甚至排在行业末尾；而去年排名靠前的部分基金在一月的洗礼中则显得有些措手不及，排名有所下降。王亚伟执掌的华夏大盘去年排名第7，今年一月份的净值增长率为-1.49%，排在第21位，在去年的诸多领头羊中已属抗跌性较强。
　　从整体上看，偏股型基金在今年一月的调整中普遍反应不足，净值有所下降。数据显示，截至一月末，今年以来偏股型基金的净值增长率为-5.52%，跌幅最大的一只一月净值折损一成以上。
　　战术求稳
　　不过，向后转只是市场暂时调整的反映，向前看才能体现基金投资的长远价值。短期的业绩表现并不能决定基金最终的成败毁誉，首战之后的市场行情如何演绎才是机构为最关注的焦点，从目前各家发表的观点来看，战术求稳配置蓝筹成为较为普遍的意向。
　　国投瑞银基金投资副总监徐炜哲认为，2011年特别是在上半年，会是以价值类和低估值类股票为主打的市场。相对于三、四十倍的消费或者新兴产业的市盈率，更青睐金融、地产等低估值板块。他表示，从较长周期来看，目前价位买进银行或地产，都可能会赚钱但不会赚大钱。
　　一季度成长类小盘股的投资机会相对较少，大盘股由于估值较低，同时具有持续盈利支持，是值得中长期建仓的良好投资标的。博时上证超大盘ETF及联接基金经理王政表示。
　　华宝保康消费品基金经理的观点则更为鲜明，其表示配置主线看好以地产、银行、农产品以及带资源属性的大消费，其次兼顾食品饮料、医药等消费类板块中的低估值个股。该基金判断，未来美国经济复苏将会与新兴市场形成共同争夺资源的局面，同时新兴市场的货币紧缩政策难以对冲美国持续宽松的货币政策，2011年上半年流动性和基本面都支持大宗商品、农产品等资源品的价格继续上行。