上周在中小板上市交易的金新农（002548）公布的新股发行后前十大股东名册显示，排在名单第九、第十位的自然人林吉和与应国珍，持股数均为1500股。排在这两位自然人之前的，包括潞安集团财务有限公司、全国社保基金四零一组合、星石22期集合资金信托计划以及泰康人寿旗下的3只基金，持股数均为80万股。

　　持股1500股的散户竟然有幸成为上市公司的大股东，不能不说是一幕喜剧。消息传出以后，就连金新农证券办人士也感到奇怪，并与深圳证券信息公司进行了核对，核对结果是：上述两名散户的持股数据准确无误。

　　但喜剧从另一个角度看也是悲剧，悲在哪里？由于“三高”新股滥发，使得新股上市后频频破发，机构“屡打屡套”，已失去了打新的激情，因而令个别新股网上申购时筹码高度分散，有的新股甚至面临发不出来的窘境。在金新农此次的网下发行中，共有64家投资机构参与了配售，但最终没有一家基金和券商获得配售资格，于是让散户捡了漏，“一不留神”成了公司前十大股东。无独有偶，与金新农同一天上市的凯美特气（002549）的前十大股东明细也显示，其前十大股东中的最后两位分别为南宁铁路局企业年金计划和自然人李晓平，持股数量分别为2000股和1500股。造成悲剧的内因有三个方面：一是发行定价过高，二是超募严重，三是新股发行中询价对象的非理性报价行为。实际上，这些问题的根源都在于缺乏一个有效的机制。

　　从新股不败的神话破产来看，这出悲剧又是一个喜剧。在一个尊重发行原则的市场上，不可能存在无风险的超额收益，以美国为例，2010年美国股市是大牛市，资本市场总共发行了163只股票，但首日上市跌破发行价的就有31只。新股破发是正常的市场选择的结果，长期来看，自发的市场选择本身对于机构而言有鞭策和惩罚的作用，这就是喜之所在。

　　喜剧总比悲剧好，悲剧总比没有戏好。散户打新打成前十大股东表明，新股发行方式已经到了非改不可的时候。