MARKET一周市场：

　　中东地区紧张的地缘局势导致上周油价飙升，继而引发市场对于通胀的担忧，全球各区域银行股也由前一周的上涨转为普跌。南美洲和亚洲(除中国)区域银行股周跌幅达到4%左右，而其余区域银行股的周中位跌幅也大多在2%以上。其中内地银行上周就录得2.5%的周跌幅。

　　全球8大区域银行股以美元计价的样本平均市值上周均有所下滑。其中前一周升幅较大的欧洲、南美洲和亚洲(除中国)地区银行股样本平均市值上周回吐了大部分的升幅，南美洲银行股样本平均市值更是下滑4%。内地银行股以美元计价的样本平均市值上周下滑2%至611亿美元，排名仍维持在全球第三。

　　A股银行相对估值水平有所下滑。目前A股银行基于2010年的PB为1.67X，仍排名全球第三；PE为9.44X，依旧排名倒数第一。

　　全球主要市场银行股指数上周全线下挫。发达市场中，英国和日本银行股指数领跌，周跌幅均达到3.3%左右，且全部跑输各自大盘指数。美国和德国银行股指数跌幅也在2%上下。新兴市场银行股下跌更为惨烈。印度和巴西银行股指数上周录得4.5%以上的周跌幅，其余市场银行股指数跌幅也多在2%以上。内地银行股指数上周下跌1.8%，由于MSCI中国A股指数上周收平，内地银行股指数因此跑输大盘1.8个百分点。

　　上周A股和H股银行双双下跌，H股银行跌幅略超A股，因此AH银行股溢价率回升至88.3%。恒生AH股溢价指数则升至104.4点。

　　上周大中华区金融股各板块股价均出现下跌。内地央行上调存款准备金以及油价飙升对A股和H股银行双双带来冲击，A股和H股银行上周分别录得2.5%和2.8%的周跌幅。受到外围市场影响，台湾地区本地银行股的中位周跌幅更是达到6.5%。

　　国际主要金融机构上周结束前两周的升势，录得3.7%的中位周跌幅。由于担心地缘政治局势可能会恶化通胀形势，国际金融机构呈普跌态势。其中AIG和野村证券以超过7%的周跌幅领跌。

　　我们维持前期观点，短期内A股银行在资金面不断收紧的背景下难以取得大的绝对收益，不过超预期的一季报也封杀了银行股向下的空间。

　　MESSAGE一周信息：

　　深发展公布2010年年报；光大银行启动H股发行。

　　MATTER一周事件：

　　本周中国公布2月PMI指数；欧洲央行将公布利率决议；美国将公布2月ISM制造业指数。