历史问题逐步厘清

　　2006年底，当时SST天海的第一大股东是天津市天海集团有限公司（以下简称“天海集团”），由于天海集团和SST天海存在巨额资金占用以及追溯调整以前年度财务状况和经营成果等问题，审计机构在2007年4月30日对其出具了无法表示意见的审计报告，SST天海也因此停牌。2个月后，当时还名为扬子江物流有限公司的大新华物流从天海集团手中买下了14770.1043万股股份，占SST天海总股本的29.98%。

　　2007年年报显示，天海集团的三家附属公司（日本）海运株式会社、（香港）津运船务代理公司以及建益船务有限公司，作为SST天海的海外代理公司，存在多年逾期未回收的巨额应收账款，但审计机构并未能取得上述应收账款的确认函证，SST天海亦未能提供以前年度确认上述应收账款的支持文件。因此，审计机构在无法确认上述应收账款余额的“正确性”与“存在性”的前提下，出具了“无法表示意见”的审计报告。

　　所幸的是，2007年6月18日，天海集团与大新华物流达成协议，大新华物流有条件的承担天海集团及其控制或管理的公司对SST天海高达6.62亿元的应付账款。4年后的2010年3月22日，SST天海与天海集团、大新华物流三方终于达成和解协议，协议内容几乎覆盖了所有历史问题，包括固定资产清理、银行欠款、船舶租赁纠纷以及上述提及的6.62亿元和其他债务追偿事宜。

　　SST天海动作频频

　　公开资料显示，2011年大新华物流的工作重心包括了整合上市以及兼并重组。大新华物流执行董事长、总裁贾鸿翔对外透露，其将逐步推进旗下三到五家企业上市。同时，他还对外宣称旗下金海重工计划在2011年上半年登陆A股市场。

　　相对应的是，SST天海方面动作不断。继去年5月份，喻斌被聘任为SST天海副总裁后，今年1月13日，SST天海董事会审议通过选举徐伟勇和骆志鹏公司董事的议案，同时徐伟勇还被聘任为公司副总裁。同日，大新华物流转给SST天海的资料显示，大新华物流注册资本由30亿元增加至63.748亿元，更重要的是，1月31日，SST天海发布了2010年业绩预盈预告。

　　对于市场上有关SST天海重组的消息， 2月25日，记者在预约后，拨通SST天海证券部电话，证券部工作人员表示：“重组？没听说啊！”，其他并未做任何回复。同日，记者联系大新华物流相关负责人，截至发稿日，亦未得到任何回应。

　　消息并非空穴来风

　　公开资料显示，大新华物流旗下公司众多，覆盖了海运、航空快递、综合物流、船舶制造以及与其他物流相关产业，市场上关注较多的则是其控股的SST天海以及金海重工。而自2009年大新华物流重金入主金海湾船业并与安信证券签订了“金海湾上市”协议后，金海湾更名为金海重工。此后，市场对金海重工是借壳ST汇通还是SST天海一事，猜测纷纷。

　　不过，鉴于ST汇通重大资产重组方案已经“抢先”获得监管部门有条件通过，海航集团旗下渤海租赁借壳ST汇通一事已近乎尘埃落定。如今，大新华物流若想再借壳上市的话，似乎只能用“排除法”了。

　　截至2月24日，SST天海以12.87元/股收盘，总市值高达63.85亿元。上述券商分析师指出，以目前SST天海60多亿元的市值来看，大新华物流旗下虽然资产众多，但鉴于“重组完成后，所注入的资产要和股票市值相匹配”，因此在该名分析人士看来，即使将整个大新华物流资产全部注入，“新的资产的盈利能否与新的市值匹配得上，还很难说”。同时他还表示，即使大新华物流对SST天海重组成功，以目前股价来看，他个人认为其中投资的机会也已有限。不过，最终还是“要看股改方案出来”才能判断。