大盘冲高回落 调整仍将延续

　　本周大盘冲高回落展开震荡，再次显示出2950点上方的压力。近期中东局势紧张导致政策出现一定程度摇摆，致使A股在短期内迷失方向。从历史经验看，在宏观政策紧缩环境下，处于流动性收缩期的市场估值水平受到压制，难有大作为。如考虑11年成长性，目前估值又过度反应了流动性紧缩预期。因此，估值方面上有压力、下有支撑，导致市场宽幅震荡，趋势性行情很难出现。短期内股指面临2950点上档压力压制，下面有年线的支撑，将继续上演夹板行情并等待国内外局势和政策明朗。

　　从基本面来看，大盘本周展开调整因素有三：一、非洲与中东动乱促使国际油价大涨，原油价格突破100美元已经确立了“踏上百元”的中期趋势，国际油价持续过快上涨，将加剧全球通胀压力，不利于刚刚复苏的世界经济。二、周四是银行上调准备金率缴款的日期，市场资金又有见肘，而3月份将迎资金解禁高峰，三率齐动的概率增大，央行将运用加息、存款准备金率、升值等多种货币工具。三、“政治局会议指出，要防止经济出现大波动”，点出了市场的后顾之忧，国内近期高层流露的信息表明政策在“防通胀”和“保增长”之间出现摇摆，两难选择导致市场向右走。

　　投资者需继续观察北非和中东产油国的政局以及国内政府对于通胀的应对措施。目前人口红利即将耗尽表明人工成本将大幅上升，“工资-物价”螺旋式上涨式通胀已初步具备生成基础；而资源价格改革推迟同样带来的后续通胀压力。在中东事态未解决之前，油价将继续保持升势，全球通胀还将显著提高，并有再次因“石油危机”而陷入滞胀的风险。目前紧缩性调控对实体经济的负面影响已经开始显现，M1形成对M2的下穿，历史经验显示这种情况下股指的调整没有完成。在上有密集成交区和政策面压力，下有经济和盈利基本面支撑的情况下，目前大盘选择了“夹缝之中求生存”的行情。只有等“高通胀”得到控制，若经济增速下滑明显，政策有放松“保增长”的可能，市场趋势性机会才会真正来临。

　　从技术面来看，大盘受阻于去年10月份高位的箱体的下沿即2950点，表明 2950点之上留下了史上最大天量的强大压力。下档支撑位在2800点附近，一是年线位目前在2798点附近，二是20、30、60、120日均线目前在2820点左右。而如果指数回落至此受到支撑，那么近期将维持2800-2950点之间运作，否则后市将不乐观。

　　行情在“两会”期间呈现出“大盘无大机会，个股有小机会”，甄别股票、压缩持仓是近期2900点附近的主要策略。建议规避高油价背景下的受损行业，如炼化、化纤、航空、汽车等板块；相对看好高油价受益的板块，如新能源和节能板块等，而黄金股有望在通胀预期推动下继续走强。

　　下周趋势：看平

　　中线趋势：看平

　　下周区间：2800-2950点

　　下周热点：黄金股、节能减排股、“传统+新兴”的结合体

　　下周焦点：石油走势、货币政策、美元走势（财通证券）

　　等待中阳确立第5浪启动

　　周五大盘呈现震荡整理的走势，早盘开市后曾有一波走低，但之后快速拉回，午后横盘整理，当日两市均收出一根带下影线的十字星，量能持平。

　　今日大盘收十字星，下影较长，长期关注本栏的投资者都清楚，这种吊颈十字星不是很好，容易产生短期拐点，但也要看是处于什么位置，如果是在持续拉升后出现，回档的可能就比较大，而目前大盘处于第4浪横盘整理中，那么其变盘作用就未必那么有效了，下周一相对关键，可以适当关注一下盘面动向。近3个交易日美股连续下跌，而A股大盘却能连收3阳，可见走势之强。今日的阳线基本是收平的，仍然看不出这里是处于4浪调整阶段还是进入第5浪了，目前位置需要出一根中阳上攻才能确立是第5浪的启动，暂时还不明朗，但本栏略倾向于大盘已经进入第5浪上攻了。从时间上推算，下周大盘应该会给出结果，操作上建议投资者继续持股观望。

　　早盘的下跌明显又是中石油、中石化等大盘股的打压，象中石化，短期4连阴下跌，累计跌幅巨大，而银行、地产也仍在弱势整理，权重股继续被压制，而每日涨停家数仍然不少，如此的盘面说明大盘仍是比较安全的。后市操作策略不变，做强势股回档适合激进投资者，做落后股补涨适合稳健投资者。（倍新咨询）

　　创业板激情渐退会不会带动行情降温

　　多头在周五还是展开顽强反击，连续2个交易日的缩量小阳反弹以及面对5日线的明显压力，A股早市低开后快速下挫，但近期活跃的交投氛围还是吸引资金在低位吸纳，两市指数在最低下跌1%后中午收盘时一度有翻红表现，但无奈成交量迟迟不能放大，未能对回升形成有力支撑，午后多数时间里股指总体维持弱势整理态势。

　　盘中依然有热点点缀，板块之间继续呈现出不错的轮动性，早早走强的软件股，以及新能源、林业股盘中都有过闪亮表现。水泥板块则是可圈可点，全天多数时间横盘整理的水泥股午后逐渐走好，并在尾市展开集体放量飙涨，江西水泥、华新水泥联袂涨停，余下品种都收获大涨，其中江西水泥、亚泰集团、赛马实业等率先创出新高。楼市调控按理来说会减少水泥需求，但中央大力加强保障房建设对此形成一定的对冲，另外，度过冬季后，基础设施建设行业的回暖激发了水泥需求，水泥企业得到阶段性的产能释放期，此外，金隅股份换股吸收合并太行水泥回归A股所引发的行业内部整合预期也引发了资金短期对水泥股的热烈炒作。

　　周五行情的发展与昨日笔者预期一致，分化局面成型后在继续演绎，昨天跌幅居前的创业板连续上演大跌，两市跌幅榜前列的个股多为创业板以及一些中小板品种。这种现象应引起我们的一定重视，A股市场这两年来发生深刻变化，创业板和中小板已经成为最能聚集能量的人气概念，具备一定的衡量行情活跃度的指标性作用，春节后展开的这波行情，创业板止跌反弹而形成的带动作用非常重要，如今创业板炒作激情逐渐消退，市场整体氛围会不会降温呢？从短期量能表现和仍在恶化的国际政治、经济形势来综合判断，还是具备一定的可能性。但如果后市有其他热点，比如前期活跃的新材料板块重新启动凝聚市场热点，则行情还会延续。因此，投资者应重点关注市场热点变化。（世基投资）

　　A股下行风险降低 关注低估值蓝筹股

　　1、周五沪深股指先抑后扬，维持小幅反弹格局。沪指早盘最低探至2848点企稳，收盘与周四持平，成交1256亿元，较周四萎缩9%；深成指的走势略强于沪指，盘中一度突破12700点整数关，突破了周二阴线实体的3/5，收盘上涨0.44%，成交1015亿元，较周四略有萎缩；中小板指回调在半年线止跌，连续第二日收盘站到60日线之上，微涨0.29%；创业板指缩量调整，微跌0.62%。从消息面来看，利好明显偏多，比如两会将于下周召开，一般的，两会之前的行情是稳中有升的；工信部发布研究报告称，2010年工业经济运行由回升向好向稳定增长转变的态势基本确立，预测2011年工业增速在11%左右；尽管前期国外投行唱空中国，但是在经历1月份的谨慎与观望后，QFIIA股基金在2月份开始果断加仓，显示其对A股长期的走势依然乐观；反映经济信心的欧元区经济敏感指数继今年1月份原地踏步后，2月份重拾上升轨道，意味着未来几个月欧元区的工业生产仍将保持复苏势；海外媒体的一份调查显示，美国经济2011年预计将增长3.2%，创2004年以来的最快增速；继本周12只新股联袂发行之后，下周新股发行速度骤减，只有3只中小板股票发行等。不过，下周两市限售股解禁量猛增至32.57亿股，不仅较本周解禁量大幅增加，且是兔年单周解禁量最多的一周；非洲政治局势不稳，全球股市震荡等，仍对A股有一定的不利影响。

　　2、从技术面来看，周五沪指以小阳十字星报收，深成指则以小阳线报收，下影线均比较长，显示下方有较强支撑。从日K线图形来看，沪指本周从2944点跌至2839点，共计下跌了105个点，周五最高冲至2890点，恰至反弹半分位2892点附近；深成指周五盘中也突破了前期跌幅的0.618倍，短线都面临一定的调整压力。从时间来看，下周一(2月28日)不仅是2月最后一个交易日，而且是甲子周期的转折日，走势较为关键。从周K线来看，沪指本周以缩量的小阴十字星震荡，在5周和60周均线获支撑企稳，仍维持相对强势；深成指虽以小阳线报收，但是K线组合为孕育阳线，短线似仍有震荡。总体来看，我们认为，周初可能仍有震荡，但是之后向上走高的概率比较大。周五沪指收盘依然在生命线(2900点)之下，未来3个交易日的生命线分别位于2974、2955、2939点，其中下周一的位置比较高，对应一定的震荡机会，不过之后生命线渐次走低，不排除重新走好的可能。

　　3、从盘面看，建材板块再次走强，显示了其年度热点的本色；电子支付放量上涨，是盘中新生的热点，恒宝股份、东信和平、ST磁卡涨停，板块联动性强，短期继续看涨；辉钼概念股维持强势，龙头股依次是万好万家、金钼股份、宏达股份，涨幅依次是10%、7.76%、5.44%，金钼股份连续两个交易日占据沪市交易额榜首位置，资金流入明显，后市有望继续上冲。

　　4、操作策略：银行、保险、券商、期货等权重板块有走强迹象，大盘下跌的概率降低，操作上可适度提高仓位，建议下周初仓位增加到60%，关注券商、银行、保险等低估值蓝筹股。（山东神光）