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地缘冲突致全球磷矿石供给减少

加入日期:2011-2-25 10:33:45

  受中东和非洲地缘冲突影响,国际磷矿石供应下降,这刺激磷矿石和硫磺价格上涨。我们认为,在全球磷肥需求旺盛的大背景下,全球磷化工行业供需紧张的局面将持续至2013年。

  我们的研究显示,此前,全球最大磷矿石出口国摩洛哥爆发游行,突尼斯、埃及等几个中东和北非国家局势动荡,将导致国际磷矿石供给减少。非洲及中东地区占全球磷矿石产量的30%,而出口量则占到近80%。2月中旬,摩洛哥磷矿石离岸价格上调2-5美元/吨至135-145美元/吨。

  与此同时,中东的紧张局势使得国际油价高涨,我们认为,硫磺价格也将保持高位。印度硫磺到岸价已经由2月中上旬的197美元/吨上涨至218美元/吨。

  从需求方面来看,国际磷肥需求旺盛。近期国际磷铵货源紧张,印度采购不畅,面对旺盛需求,印度政府已决定从4月1日起将磷酸二铵(编注:磷酸二铵是一种高浓度的速效肥料,适用于各种作物和土壤,特别适用于喜铵需磷的作物,作基肥或追肥均可,宜深施。)指导价格由450美元/吨上调至580美元/吨。我们预计,二季度印度、南美地区对磷肥的需求有望超预期。此外,越南已开征黄磷出口关税,上调磷矿石出口税率至15%,这也对国际磷矿石供应造成一定压力。

  就国内而言,国内磷肥需求旺盛,磷矿石价格上涨。年初云南磷矿石价格上涨50-70元/吨,其他地区跟随上涨。春节之后湖北地区磷矿石价格上涨20元/吨,部分企业已经出现惜售心理,上涨预期形成。我们预计磷矿石正处于长期涨价通道中。

  从投资的角度看,我们认为,二季度国内磷肥需求进入淡季,随着三季度出口增加,国内磷化工将充分受益全球磷化工景气。

  【投资建议】

  我们预计,国内磷化工行业的盈利有望在三季度得到提升。在个股方面,我们重点推荐有磷矿资源优势的兴发集团(600141),以及有磷矿资产注入预期的云天化(600096)

  (华泰联合证券)


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