国外政局迷雾与国内经济减速 或令中国紧缩政策缓行
　　* 复杂外部环境令紧缩政策出台更趋谨慎
　　* 经济先行指标已显示经济放缓迹象
　　* 市场暂显乐观迹象但通胀压力萦绕
　　* 流动性紧张将是贯穿市场全年的主题
　　记者 毕晓雯
　　中国的决策层永远是在权衡中渡日.外有风云突变的利比亚局势,内有宏观经济初显放缓迹象,中国政策选择的重心可能正从抑制通胀预期慢慢移向经济发展增速,紧缩宏观调控政策或许正进入相对淡静期.
　　先知先觉的市场,永远是反应最为迅速的一群.尽管中东局势推高石油,并引发投资者对美国经济复苏的担忧,导致华尔待街股市连续大幅下跌,但中国证券市场却弥漫着一丝乐观情绪,恰如季节的转换--冬天正慢慢走远.
　　流动性指标--回购利率出现连续下跌,完全忽视本周上调存款准备金率的影响;现券也呈现较大幅度的上涨;股市亦表现出较强的抗跌性,根本未理会美国股市连续两日的下跌.
　　不过,分析师们指出,由于通胀警报并末实际上解除,尽管紧缩政策密集出台的节奏将有所放缓,但也不会转向,进入放松期.不过,相信政府将会把防通胀与保增长放在一个更长期的时间内考虑.
　　政治事件是紧缩政策放缓节奏的触发点.经济增长与就业密切相关.而且,在政策密集出台後,也需要有一个相对平静的观察期.平安证券固定收益部副总经理石磊表示.
　　而中信建投策略师郑联盛也表示,决策层放在首位的永远是稳定.在国际形势异常复杂的目前情况下,相信紧缩政策的节奏将出现明显的放缓.
　　中东动荡局势正在全球市场上不断发酵,国际石油价格周四升至119美元每桶,创2008年8月以来的新高;而黄金则上涨至每盎司1,400美元以上.
　　**经济放缓忧虑**
　　除了外部形势为关键因素外,中国经济已出现的放缓迹象,也成为政策当局考虑的因素.一位接近政策层的人士透露,高层近期也召开了好几次会议,讨论新形势下的政策走向.尽管防通胀调结构仍是主要思想,但政策调控的节奏也引发了关注.
　　企业今年以来的融资难度正在加大,非常非常地难.一位来自银行的高管表示,以前不仅信贷环境宽松,信托、理财等表外业务产品,可以给企业很大的帮助,今年想都不要想了.
　　企业融资困难的加剧,直接导致了各项经济活动的降低.根据摩根士丹利大中华区经济学家王庆的研究,中国经济的各项先行指标已连续数月出现下滑.
　　1、2月的经济活动明显遇冷,经济结构调整固然紧迫,但应该放在更长的周期里来操作,石磊也称.
　　近日公布的2月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览降至51.5的七个月低位,暗示紧缩政策不断加码,令制造业景气有所下降.
　　中国工业和信息化部运行监测协调局副局长肖春泉周四表示,预计今年1-2月份工业增加值同比增速应该低于去年12月的13.5%.
　　国家行政学院决策咨询部研究员王小广近日就表示,2011年中国通胀形势会好于2010年,全年可控制在3.3%以下,而2012-2013年面临的问题将由通胀变为通缩.
　　近期的中共中央政治局会议就指出,中国发展面临的形势仍然极其复杂.要保持宏观经济政策的连续性、稳定性，提高针对性、灵活性、有效性,防止经济出现大的波动.
　　**流动性风险贯穿全年**
　　受访的分析师们都表示,紧缩政策密集出台的最强劲期,的确已经过去.不论是数量型工具或者价格型工具,都已经成强弩之末,仅剩可预见的几次.这种对风险的确定性,直接导致市场近期的乐观表现.
　　郑联盛表示,按照经济增长和投资力度的周期来看,未来一、二个季度,上证指数较目前应该存在上涨趋势;南充商业银行资金市场部副总经理陈旭敏也提到,中国债券市场不断出没的那些熊,也正在不断的减少.
　　但对于市场是否自此步入牛途,分析师也一致认为不太可能.
　　不能断言就进入牛市,流动性风险将是始终贯穿今年的不利因素.陈旭敏称,自4月份开始,央票公开市场到期量将明显减少,央行如果不放松,资金面仍会出现相当的紧张状况.
　　而目前中东动荡局势一旦平息,中国经济调整的步伐仍有可能回归原来的节奏.
　　社会局势一旦平衡,相信政策仍然会回到原来的轨道.石磊称.
　　兴业银行的首席经济学家鲁政委也表示,尚末见到紧缩松动,乐观情绪请保持节制!(路透社)

　　再融资方案遭质疑 民生银行拟修订妥协

　　因再融资方案陷入被质疑漩涡的民生银行或将做出妥协。民生银行今日公告称，公司拟今日召开董事会，讨论修订再融资方案，该行股票也因此停牌一天，目前还不清楚该行融资方案将可能做哪些方面的修订。
　　2011年1月8日，也即离H股上市仅一年有余，民生银行再度亮出了再融资方案，拟采取非公开发行方式向特定对象发行不超过47亿股A股，发行价4.57元，预计募集资金不超过215亿元。
　　尽管在2010年，华夏银行、浦发等上市银行也公布了定向增发融资的方案，但唯独民生银行2011年初的这一定向增发方案引来了市场极大的关注，支持与反对的声音皆有，但负面的评价显然占据了上方，也因此给民生银行带来了始料未及的压力。
　　负面的是部分投资者或业内人士质疑民生银行不守诚信，因为在2009年11月26日H股上市时，其管理层曾表示未来三年不融资，但民生银行定向增发融资方案的发布距离此时间点仅一年有余。
　　与此同时，也有业内人士及散户投资者则认为，此次定向增发的时机、价格及对象均不合适，明显偏向于大股东，对个人投资者十分不公平。
　　尽管，此次参与非公开发行的股东，三年之内不能出售此次认购的民生银行股票；持股比例超过5%的股东，五年之内不得出售此次认购的股票。但有投资者认为，非公开发行的认购价格低于市场价格，而此次参与认购的股东存在左手买右手卖的可能，因为此前泛海集团和上海健特曾经出售过民生银行股票套现。而此次上海健特、泛海集团则是民生银行定向增发的认购主力，两者拟分别斥资65亿、54亿参与新股的认购，总计出资金额超过民生银行拟募集资金的50%。
　　市场的质疑对民生银行管理层是个极大的困扰和挑战。在微博开户一年多的民生银行董事长董文标近日发布了他开微博以来的第二条微博，而这频率一年仅一条的微博似乎也显露民生银行对定向增发融资的信心危机。
　　董文标在微博中说道：对商业银行而言，利率市场化的挑战正扑面而来。年没过好，节前节后忙着拜访各方投资者。作为大型两地上市公司，确保中小投资人的利益应该尽心尽力，不能怠慢。
　　尽管之前，民生银行对于外界的质疑均做了相关回应，表示不守信是缘于监管要求未料及的提高导致资本不足，与此同时增发价格也是依照相关法规予以制定，而部分股东曾经减持民生银行股票的行为也更多是因为金融危机时的现金为王策略，但投资者的质疑依然未完全得以改观。
　　不过，民生银行今日的公告并未透露拟如何修订其定向增发方案，是推倒重来还是做细节上的修订，仍是未知数，民生银行相关人士昨日在接受本报记者采访时也拒绝透露可能的修订方向。（上证）

　　上市银行首份年报亮相 深发展净赚63亿

　　上市银行首份年报出炉。深发展今日披露的2010年全年业绩显示，该行去年共实现营业收入180.2亿元，较上年增长19%；实现净利润62.8亿元，同比增加25%。
　　数据显示，2010年深发展累计实现净利息收入158.3亿元，同比增长22%；非息收入方面，深发展去年录得21.9亿元的进账，同比增长3%；截至2010年底，深发展总资产达7276亿元，同比增长24%。
　　尽管利润增长情况相对稳定，但深发展目前资本金的缺口仍然影响到了该行全年的利润分配方案。
　　深发展今日公布的董事会决议报告称，考虑到长远发展需要，该行目前暂不进行现金股利分配，也不进行公积金转增资本。在按法定会计准则提取盈余公积和一般风险准备之后，该行其余未分配利润全数用于补充资本金。
　　根据这一分配方案，截至2010年12月 31日，深发展盈余公积为人民币19.12亿元；一般风险准备为人民币59.78亿元；其余未分配利润为人民币87.41亿元，用于补充资本金，留待以后年度分配。
　　截至2010年末，深发展资本充足率和核心资本充足率分别为 10.19%和7.10%。同时，该行不良贷款余额为23.7亿元，较年初减少0.77亿元；不良贷款比率为0.58%，较年初下降0.1个百分点；拨备覆盖率为271.5%，较上年提高109.7个百分点。（金融投资报）

　　深发展去年大赚63亿 三年不分红高管薪酬却翻番

　　A股首份银行股年报今日出炉，深发展A2010年净利润为63亿元，同比增长25%。不过，该行依然没有分红的打算，而高管的薪酬却大幅上涨。
　　作为A股首份上市银行年报，深发展A2010年业绩同比增长超过两成，净利润达到63亿元，基础盈利能力再获提升。而且不良贷款率持续保持在较低的水平。
　　年报显示，深发展2010年全年实现净利润62.8亿元，同比增25%。实现每股收益1.91元，较上年同期增长18%。
　　同时，深发展A不良贷款率持续保持在0.58%的很低水平。到2010年末，该行资本充足率和核心资本充足率分别为10.19%和7.10%，符合监管标准。
　　年报数据显示，2010年经审计的可供分配的利润为106.71亿元。令投资者失望的是，虽然深发展连续大赚，可供分配的利润超过百亿元，但依然不分红，连续三年做铁公鸡。深发展称，把经过各种扣除后的87.41亿元的未分配利润用于补充资本金，留待以后年度分配。
　　不过，深发展高管的薪酬却大幅增长，多数高管收入几乎翻番。其中，董事长肖遂宁去年薪酬为825万元，同比大幅增长95.96%。执行董事、副行长胡跃飞达516万元，同比增长72.58%。
　　整体业绩有望增两成
　　兴业证券金融业分析师张忆东分析表示，A股上市银行2010年全年实现净利润预计在6988亿元左右，同比增长36.2%。但由于拨备支出的增加和业务费用计提，四季度净利润环比下降7.7%。张忆东还指出，上市银行去年年末的贷款余额达到了32.5万亿元，同比增长18.7%。不过，存贷比数值较高的中型股份制商业银行如兴业银行、深发展、招商银行、民生银行等面临着吸收存款的压力。
　　民生证券李锋乐观地认为，信贷规模控制增强银行的议价能力，一月份息差快速上升，小行息差上升尤快。以价补量将使银行业的利息收入增加，2011年全年的业绩依然有保障，预计会增加两成左右。
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　　新监管工具即将落地资本充足率再度承压
　　银行将掀起新一轮上市风潮
　　昨日，关于广发银行、上海银行IPO的进展再度引起业界关注，而此前包括江苏银行、重庆银行等多家城商向证监会递交了IPO申请的消息。可见，银行补充核心资本充足率的任务仍重。
　　就在光大银行宣布启动H股发行计划后几天，交行也披露了其临时股东大会批准了该行赴港发行不超过200亿元人民币债券的议案。记者粗略估算，进入2011以来，各家银行以不同方式再融资的规模已接近2000亿元。
　　暂未上市的银行也正谋求上市。广发银行计划在A股和H股上市事宜，筹资规模有可能在150亿~200亿元区间。
　　广发银行相关负责人称，目前上市仍处在前期的准备阶段，现在的市场状况对上市来说仍不算太理想。
　　银行上市蔚然成风
　　值得注意的是，上海银行于前日首次披露了上市时间表，而大连银行则在完成职工股东股权转让工作后，上市障碍得到了清理。
　　此外，江苏银行、重庆银行等多家城商行已向证监会递交了IPO申请，还有10余家城商行和农商行均在筹备IPO事宜。
　　万联证券分析师李双武指出，从监管角度看，各家银行都需要补充核心资本充足率。另外，只有补充了资本，地方融资平台拨备才有前提。（广州日报）