导读：
　　企业年金基金管理办法发布
　　投股放宽至30% 千亿企业年金今年可入市
　　数百亿企业年金有望5月3日起入市
　　企业年金投资股票上限20%取消 倾向于投资低估值的大盘蓝筹股
　　管理层护盘 千亿年金五一入市
　　年金放闸难成A股活水
　　基金经理称：企业年金操盘风格偏保守
　　千亿年金五一起入市 30只股最可能被增持
　　企业年金基金管理办法（人力资源社会保障部令第11号）（全文）

　　企业年金基金管理办法发布
　　人力资源和社会保障部、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会23日联合发布《企业年金基金管理办法》，自5月1日起施行。
　　与《企业年金基金管理试行办法》相比，《企业年金基金管理办法》调整了企业年金的投资范围和比例、增加了违规处罚措施等。同时，进一步完善了治理结构，规定一个企业年金计划应当有一个受托人、一个账户管理人和一个托管人，可根据资产规模大小选择适量的投资管理人；同一个企业年金计划中，受托人与托管人、托管人与投资管理人、投资管理人与其他投资管理人的总经理和企业年金从业人员，不得互相兼任，以此更有效地规避关联关系，保障委托人利益。(.中.国.证.券.报)

　　投股放宽至30% 千亿企业年金今年可入市
　　5月1日起，企业年金投资股票的比例可达30%。
　　人保部、银监会、证监会、保监会23日联合公布了新修订的《企业年金基金管理办法》，5月1日正式实施。
　　与2004年版的《企业年金基金管理试行办法》相比，新《办法》未对股票等权益类产品及股票基金、混合基金等的投资比例上限（30%）作调整，但是取消了对股票投资比例上限为20%的限制。这就意味着，未来股票投资比例上限最高可放宽到投资组合的30%。
　　《办法》还把企业年金基金固定收益类投资比例上限由原来不高于50%改为不高于95%，主要投资品种是银行定期存款、协议存款、国债等固定收益类产品及可转换债、债券基金、投资连接保险产品等；降低流动性投资比例下限，由原来不低于20%改为不低于5%，主要是银行活期存款、中央银行票据等流动性产品及货币市场基金。
　　市场人士表示，主管部门提高企业年金投资权益类产品的比例，将拓展企业年金保值增值的空间。企业年金作为基本社会养老保险的有效补充，为了实现其保值增值的目标，提高投资权益类产品的比例、降低持有债券和现金的比例是大势所趋。
　　数据显示，2000年底，我国还只有1.6万多家企业建立企业年金，基金积累191亿元。到2009年底，我国已有3.35万家企业建立了企业年金，基金规模达2533亿元，9年时间基金积累额增长了1226.18%，年均增长率达到33.27%，大大高于我国GDP的增长率。
　　按照年均33%的增速计算，2010年底企业年金规模已达3368亿元，按照30%的股票投资上限计算，今年可入市企业年金将超过1000亿元。
　　市场人士认为，这将对缓解当前A股流动性紧张的局面有一定帮助。
　　《办法》还要求，单个投资组合的企业年金基金财产，投资于一家企业所发行的股票，不得超过该企业上述证券发行量的5%；按照公允价值计算，也不得超过该投资组合企业年金基金财产净值的10%。（.上.证. 李.雁.争）
　　

　　数百亿企业年金有望5月3日起入市
　　昨日下午，人力和社会保障部、银监会、证监会和保监会等五部委正式对外联合发布了新修订版的《企业年金基金管理办法》，该办法自2011年5月1日起施行。据此，企业年金基金投资股票比例将提高到不高于投资组合的30%，预计五一节后A股市场将有望迎来几百亿资金入市。
　　企业年金基金的固定收益类产品的投资比例上限，由原来不高于50%改为不高于95%；流动性投资比例下限，由原来不低于20%改为不低于5%；未就股票等权益类产品及股票基金、混合基金等的投资比例上限30%作出调整，但取消了对股票投资比例上限为20%的限制。
　　据统计，截至2009年底，我国企业年金规模约为2525亿元，按过去4年平均每年增加461亿元增长速度估算，2011年企业年金规模预计达3500亿元左右。新修订的《办法》实施后，按股票投资最高投资比例30%推算，2011年可用于股票投资的企业年金基金规模可达1000亿元左右。
　　另据统计，截至2010年10月末，由基金管理投资的企业年金规模达到1067亿元。考虑到目前已经有部分入市但直接投资股票的存量资金规模暂时无法界定，因此目前业内一致预期的最多上千亿元可直接入市的说法并不完全准确，实际规模可能只有几百亿。
　　此外，由于五一黄金周休市安排，这部分资金最早有望于5月3日起入市。（.成.都.商.报）

　　企业年金投资股票上限20%取消 倾向于投资低估值的大盘蓝筹股
　　昨天，劳动和社会保障部、中国银监会、中国证监会和中国保监会联合发布了新修订的《企业年金基金管理办法》（下称《办法》），对企业年金基金的投资范围和比例进行了细化。
　　其中，提高了固定收益投资比例，降低流动性投资比例，同时取消对股票投资20%的上限。
　　《办法》将自5月1日起施行。
　　细化投资比例
　　《办法》对企业年金基金财产的投资范围进行了细化和拓宽，除了原规定的银行存款、国债、中央银行票据、债券回购、万能保险产品、投资连结保险产品、证券投资基金和股票，还把信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、可转换债（含分离交易可转换债）和短期融资券和中期票据等近年新增的金融产品，纳入其中。但不动产投资和私募股权投资，则未涉及。
　　在投资比例上，《办法》提高了固定收益类投资比例，由原来不高于50%修改为不高于95%；降低了流动性投资比例，由原来不低于20%修改为不低于5%。2004年发布《企业年金基金管理试行办法》（下称第23号文）则规定，流动性投资、固定收益类和权益类产品的投资比例，分别为基金净资产的20%、50%和30%。
　　虽然此次投资股票等权益类产品及股票基金、混合基金和投资连结保险产品（股票投资比例高于或等于30%）的比例仍维持原有比例，但取消了对股票投资比例上限为20%的限制。此外，还规定企业年金基金不得直接投资于权证，但因投资股票、分离交易可转换债等投资品种而衍生获得的权证，应当在权证上市交易之日起10个交易日内卖出。
　　在固定收益类投资上，《办法》规定，企业年金基金财产以投资组合为单位按照公允价值计算，投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业（公司）债、短期融资券、中期票据和万能保险产品等固定收益类产品，以及可转换债（含分离交易可转换债）、债券基金和投资连结保险产品（股票投资比例不高于30%）的比例，不得高于投资组合企业年金基金财产净值的95%。第23号文则规定为不高于50%。
　　同时，《办法》降低流动性投资比例下限，规定投资银行活期存款、央票、债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不得低于投资组合企业年金基金财产净值的5%，原比例则为20%。
　　投资保守稳健
　　虽然《办法》提高了企业年金投资股票的上限，但短期内企业年金入市规模并不会因此马上扩容。
　　从近年来企业年金的投资情况来看，企业年金的投资策略偏于保守。在近两年打新股热潮中，企业年金是主力军，特别是大盘蓝筹股，频见其身影。
　　一位保险公司投资人士表示，企业年金的投资风格比保险资金更保守，更强调稳健性，追求的是绝对收益。
　　据了解，目前企业年金投资于股票的比例比较低，原有投资上限远未用足，在股票品种上，倾向于投资低估值的大盘蓝筹股。该人士认为，新政实施后，企业年金涌入股市的增量资金不会马上扩大，特别是在目前的行情中。
　　今年以来，央行已两次加息，在市场认为目前已进入加息通道的形势下，《办法》提高了企业年金的固定收益投资比例。上述保险公司投资人士认为，加息行情中，新政将有利于提升企业年金在固定收益品种上的配置空间和灵活度。
　　有关数据显示，2010年企业年金基金加权平均收益率为3.41%。
　　注册资本门槛提升
　　企业年金管理链条中，包括受托人、托管人、账户管理人和投资管理人等四类机构。《办法》对企业年金基金运营相关方作了更严格的规定，明确一个企业年金计划应当有一个受托人、一个账户管理人和一个托管人，可以根据资产规模大小选择适量的投资管理人。一个企业年金计划中，受托人与托管人、受托人与投资管理人不得为同一人。
　　与第23号文相比，《办法》对企业年金的参与主体的注册资本要求有所提高或细化，其中规定：法人受托机构和账户管理人都应具备注册资本不少于5亿元人民币，托管人注册资本须不少于50亿元人民币。投资管理人是证券公司的，注册资本不少于10亿元人民币，养老金管理公司的注册资本不少于5亿元人民币，信托公司注册资本不少于3亿元人民币，基金管理公司、保险资产管理公司、证券资产管理公司或其他专业投资机构的注册资本则不少于1亿元人民币。
　　保监会数据显示，去年底养老险公司受托管理的企业年金资产为1039.14亿元，同比增长46.77%；企业年金投资管理资产708.96亿元，同比增长45.84%。(.第.一.财.经.日.报)

　　管理层护盘 千亿年金五一入市
　　本报讯 企业年金投资A股的规模即将大幅上调！人力和社会资源保障部联合银监会、证监会及保监会于周三收盘后正式发布修订后的《企业年金基金管理办法》，该《办法》将于今年5月1日起施行。最新的政策将股票投资比例的上限从原来占年金财产净值20%的比例大幅上调至30%。按照2010年底全国超过3000亿元的企业年金规模测算，今后可供投资A股的年金规模将突破千亿，如果再考虑到企业年金快速增长的增量部分，《办法》无疑对A股资金面构成长期利好。
　　A股震荡时 政策出手护盘
　　最新的政策规定，投资股票等权益类产品以及股票基金、混合基金、投资连结保险产品(股票投资比例高于或者等于30%)的比例，不得高于投资组合企业年金基金财产净值的30%。其中，企业年金基金不得直接投资于权证，但因投资股票、分离交易可转换债等投资品种而衍生获得的权证，应当在权证上市交易之日起10个交易日内卖出。
　　由于北非、中东政治经济局势持续动荡，A股近日出现幅度较大的回调，市场人气及投资者的持股信心均受到一定影响。在此紧要关头，政策面突然迎来重磅利好，分析人士称，不排除其中有政策护盘的用意。
　　众所周知，A股市场是典型的政策市、资金市。资金面的供给是否充足，管理层对当前点位高低的判断、对行情的研判往往起到至关重要的作用。深圳私募界资深人士认为，年金入市规模上调虽然早已在预期之中，但选择在今年上半年开始实施新规，起码表明管理层认可当前的指数点位。
　　资金与股票双向扩容是大趋势
　　种种迹象表明，在社会融资总量成为国内宏观经济调控重要决策依据的大背景下，证券市场今后将承担越来越重要的为经济增长直接融资的角色。而要实现上述重大使命，没有源源不断的资金供应及一个良性发展的市场运行格局是难以想象的。正因为如此，除企业年金之外，包括保险资金、QFII在内的股市资金来源今后同样有望得到进一步拓宽。
　　毋庸置疑，资金面与股票供给的双向扩容，将是贯穿今后几年的主要政策基调。深圳一家大型公募的投研负责人对本报表示，年金入市在短期内会起到鼓舞市场信心的作用，但从中期看，股票扩容带来的资金需求也同样巨大，比如源源不断的定向增发、酝酿中的国际板以及数量庞大的主板IPO后备军所需要的资金规模超乎想象。因此，对于资金面的问题，一定要一分为二地看待，既不要因为短期的资金扩容政策而过分乐观，也不要因短期的融资压力而过于悲观。怀着一颗平常心，在越来越多的上市公司中选择自己正真有把握的投资机会，对投资人来说才是最重要的。（.投.资.快.报 .高.超）

　　年金放闸难成A股活水
　　企业年金投资A股比例将放宽，基金经理集体表态称最重要的是不能亏损。多家企业年金投资管理人都表示，打上保守烙印的企业年金目前不急着入市。
　　预计不会立即给市场带来多少有效增量资金。 一位管理企业年金的基金人士说，因为企业年金在基金受托管理的资产中，操作是最保守的。此外，企业年金客户一般是大央企，由于办事作风和相关程序因素，之前签订的合同条款修改需要经历比较长的时间。
　　据悉，管理企业年金的基金公司需要定期向企业报告，在股权投资上，特别是直接投资股票，都需要和企业沟通，企业同意了才能操作。
　　在企业年金竞标时，业绩并不能决定一切，最重要的是不能亏损。该基金人士表示。
　　因此，市场一旦出现变化，企业年金肯定是清仓最快、最彻底的。上述基金人士说，并不是说不能买股票。比如在市场比较好，或者看得比较准的情况下，还是可以买股票的。而且，一般买低估值的大盘蓝筹股比较多。
　　另一基金人士告诉记者，在当前的（直接投资股票上限20%）规定下，企业年金投资股票的仓位很少会接近20%。实际上，在目前的市场中，很多基金公司都是采取保本的策略去做，即拿固定收益产品中赚取的钱去投资股票。(.东.南.早.报)

　　基金经理称：企业年金操盘风格偏保守
　　企业年金投资股票比例将提高到不高于投资组合的30%后，今年将有近千亿企业年金可入市。然而，记者前天采访的多家企业年金投资管理人都表示，打上保守烙印的企业年金目前不急着入市。
　　即使政策规定企业年金直接投资股票比例提高至投资组合的30%，预计也不会立即给市场带来多少有效增量资金。一位管理企业年金的基金人士说，因为企业年金在基金受托管理的资产中，操作是最保守的。此外，企业年金客户一般是大央企，由于办事作风和相关程序因素，之前签订的合同条款修改需要经历比较长的时间。
　　可查资料显示，截至2009年底，中国企业年金的总规模已经达到2525亿元，且过去的4年平均每年增加额为461亿元，据此计算，2010年年底中国企业年金约3000亿元。按照30%上限计算，今年可入市企业年金达到900亿元。
　　有统计数据显示，截至2010年6月份，基金公司管理的企业年金总规模已经超过了1000亿元。
　　据悉，管理企业年金的基金公司需要定期向企业报告，在股权投资上，特别是直接投资股票，都需要和企业沟通，企业同意了才能操作。
　　该基金人士表示：企业年金一般买低估值的大盘蓝筹股比较多。实际上，企业年金的主要收益还是靠固定收益。(.钱.江.晚.报 )

　　千亿年金五一起入市 30只股最可能被增持
　　A股市场迎来资金面利好！人力和社会资源保障部联合银监会、证监会及保监会周三发布修订后的《企业年金基金管理办法》，该《办法》将于今年5月1日起施行。《办法》规定企业年金基金财产限于境内投资，投资流动性产品以及货币市场基金的比例，不得低于投资组合企业年金基金财产净值的5%；投资固定收益类产品以及可转换债、债券基金、投连险的比例不得超过95%；投资股票等权益类产品以及股票基金、混合基金、投资连结保险产品不得高于30%。
　　千亿元将直接流向股市
　　这是实实在在的利好，资本市场有望迎来数千亿元资金，其中约千亿元流向股市。华龙证券分析师牛阳预计，他说，人力资源和社会保障部于去年12月23日就《企业年金基金监督管理办法》公开征求意见，其中，取消对股票投资比例上限为20%的限制。昨日正式公布，也就是说，未来股票投资比例上限最高可放宽到投资组合的30%。
　　公开资料显示，截至2009年底，我国企业年金规模约为2525亿元，按过去4年平均每年增加461亿元增长速度估算，2011年企业年金规模预计达3500亿元左右。预计《办法》实施后，按股票投资最高投资比例为30%推算，2011年最多约有1000亿元资金可直接进入股市。
　　30只持仓股最可能被增持
　　企业年金还有两个月将为整个市场带来活水，投资机会上看，新增资金的动向值得关注，特别是目前持有的个股，极可能是未来年金增持的对象。牛阳说，企业年金投资风格十分稳健，价值投资则是鲜明的投资策略，对于投资者来说，其持仓股是很好的参考对象。
　　年报正披露，截至去年在三季度，年金持有股票30只，其中25只股票是首次买入，持有流通股比例排名前十的是，北方股份、农业银行、大华股份、北化股份、卫士通、华孚色纺、通程控股、汉商集团、太阳纸、三泰电子。
　　重点企业年金持仓中，中国油天然气的企业年金出现在16家公司的前十大流通股东名单中，北化股份与北方股份成为其重仓股。工商银行企业年金则在三季度总计持有8家公司股票，雷鸣科化、三泰电子、大华股份的持仓比例靠前。上海烟草公司、江苏省电力公司、河南电力公司的企业年金分别持有了天宸股份、山东如意、万向德农。
　　统计数据显示，企业年金去年第三季度持股总市值已20.5亿元，而第一季度其持有总市值仅仅为5.4亿元，激增数倍。主要集中在，机械、设备、仪表、电子、批发零售、服装几大行业。（重庆时报）