市场主力继续没有大动作，或者可以说维持当下均衡。股指今日呈现缩量整理、小幅上扬行情。受隔夜美股继续下挫影响，两市纷纷低开，在考验了 2860点的支撑后，多头开始发力。造纸、化肥、煤炭等板块表现出色，一度将大盘带至5日线附近。不过随着成交量的萎缩，人气始终不能继续聚集，股指开始逐步回落，并多次考验当日低点。午后，券商板块突然发力，带动多头再次反攻，不过银行、保险板块却没有得到买盘支撑，量能也难以放出。另外，黄金、环保、电子信息等昨日强势品种普遍回落。尾盘，大盘小幅上涨，个股也试探性表现。至收盘时，沪指收于2878.60点，涨0.56%，两市15只个股涨停，2只非ST个股跌停，7成个股上涨，成交量和上一交易日持平。

　　就目前地产调控政策而言，各地态度不一。除了北京严厉之外，各地政策度有较大松口余地。虽然五大银行在北京的首套房利率优惠逐步取消，并且有些调高至1.1倍，其他城市也难以此魄力。另外，市场关于商业银行全面叫停房市放贷的传闻终于被快速澄清，但一个不争的事实是，开发商目前宽裕的现金流并不能支撑太久，成交量迅速萎缩之后，新楼盘的建设力度必然大打折扣，因而如果银行不再度借贷，开发商必然通过其他渠道筹资，这也是市场上民间借贷利率已经普遍超过20%的原因了。另外，虽然央行采取持续紧缩的货币政策，但1月份银行存款额没有大幅增加，应该有很大部分民间资金囤积股市外围，这是后期大盘能否获得流动性配合的关键。

　　展望后市，连续2个交易日的缩量小阳都没有且切入到周二大阴线实体的一半位置，显示短期之内空头依旧占据盘面主动，基本所有个股都轮动反弹之后，市场也再临方向性选择。2800点是多条均线的叠合区，这构成了短期最强支撑，而60日下看似有资金护盘，但却总摆脱不了被下探考验的要求。也只有向下杀出空间，才能激起多头反攻的欲望，量能唯有快速放出，才能摆脱此胶着区域。华讯投资分析师陈晓慧认为就后市投资机会而言，首先还需关注两会召开之际的投资机会，新兴产业、区域规划十二五规划细则将陆续出台，前期强势的稀土永磁、信息板块已经给了市场示范效应。另外，随着国际大宗商品价格的持续上涨，引致的国内通胀压力担忧加剧，抗通胀概念品种也有强于股指的表现机会，资源、资产类、防御性板块尤其关注。最后，不仅是上海本地股有央企重组机会，各地区的央企背景个股也已经蠢蠢欲动，投资者可积极寻找其中所蕴含的投资机会。（华讯投资）

　　热点逐渐扩散 蓝筹显转强迹象

　　周四沪深两市低开，蓄势震荡，随后造纸、智能电网领涨，石油石化、煤炭、有色金属、地产回升，推动大盘快速走高，但后续买盘跟进不足，导致反弹遇阻回落，午后券商期货崛起，银行、保险反弹，引领市场做多动能再度释放，力保大盘重拾升势，截止收盘沪指报收于2878.60点。

　　市场对各种利空影响的判断逐渐趋于理性，做空动能大幅减弱，同时蓝筹估值支撑，特别是金融、地产、石油石化处于历史最低值附近，将对大盘构成强力支撑，将封杀大盘进一步大幅调整空间，随着两会临近，各种政策性利好将密集出现，市场热点将不断涌现，有利于市场做多动能释放。基于上述分析，短期大盘将窄幅波动化解各种利空影响，但随着市场做多动能开始逐渐释放，蓝筹走势逐渐趋稳，一旦转强，将有望推动大盘反弹。

　　1。上海证券报报道，人保部、银监会、证监会、保监会23日联合公布了新修订的《企业年金基金管理办法》，5月1日正式实施。与2004年版的《企业年金基金管理试行办法》相比，新《办法》未对股票等权益类产品及股票基金、混合基金等的投资比例上限(30%)作调整，但是取消了对股票投资比例上限为20%的限制。这就意味着，未来股票投资比例上限最高可放宽到投资组合的30%。

　　2.21世纪经济报道消息，2月23日，接近银监会的人士向本报记者透露，银监会上报的包括资本充足率、拨备率、杠杆率、流动性在内的四大监管新工具，已经获得国务院层面的批复。2008年国际金融危机爆发后，巴塞尔银行监管委员会拟定新的国际金融监管框架——巴塞尔协议Ⅲ，并最终于2010年9月正式提出；在此前后，中国银监会也提出了被外界称为“中国版巴塞尔协议Ⅲ”的讨论稿。酝酿半年之后，中国版巴塞尔协议Ⅲ即将平稳着陆。与2010年8月底，银监会内部推出新四大工具实施要求讨论稿相比，国务院此次批复的四大监管工具较原方案明显放宽。

　　3。国家发改委网站消息，为贯彻落实国务院颁布的《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》(国发[2000]18号)，鼓励并推动重点软件企业加快发展，根据《国家规划布局内重点软件企业认定管理办法》(发改高技[2005] 2669号)，经研究，国家发展改革委、工业和信息化部、商务部、国家税务总局联合审核认定了2010年度国家规划布局内重点软件企业(名单附后)，现予以公布。根据《财政部国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》(财税〔2008〕1号)的规定，国家规划布局内重点软件企业当年未享受低于10%的税率优惠的，减按10%的税率征收企业所得税。

　　4。中国证券报报道，中国证监会有关部门负责人23日宣布，近日，证监会发布了5个并购重组法律适用意见，包括上市公司严重财务困难认定，要约豁免申请条款选用，二级市场收购的完成时点，拟购买资产存在资金占用问题，上市公司在12个月内连续购买、出售同一或者相关资产的有关比例计算等。

　　5。中国证券报记者23日从国资委了解到，国资委已将直接持有上市公司股权工作列为工作重点，这意味着未来央企整体上市的步伐将加快。截至2010年底，中央企业为实际控制人且持股比例在20%以上的上市公司共有322家，其中境内上市的公司有228家，境外上市公司有94家(含27家A+H股公司).

　　6。消息人士向中国证券报记者透露，新三板扩容首批试点园区大约15-20家。近期科技部等部门将组队前往各大园区进行调研考察。由于各省市均在争取当地高新园区进入首批名单，竞争非常激烈，因此在最终方案确定前，入围名单仍存在变数。

　　第一，全球经济复苏，特别美国经济出现明显复苏，全球流动性过剩，地缘政治因素不稳定，导致国际原油、大宗商品、农产品需求和价格回升，同时中国农村劳动力成本上升，天气严寒，这些国际国内因素共同推高了国内物价，通胀压力增大，为了控制通胀，政府双管齐下，一是严控货币投放，二是千方百计扩大农产品供应。其次，调整经济结构，寻找新的增长动力源，一方面，调控房地产市场，加快保障性住房和经济性适用房建设，抑制房价上涨，逐步减少国民经济对房地产发展的依赖；另一方面，加大淘汰落后产能和节能减排力度，加快出台政策扶持新兴产业发展，引导资源要素向新兴产业合理配置，培育新兴产业成为经济发展重要驱动力。而一旦各种政策发挥作用，通胀逐步得到控制，经济转型加快进行，大盘将中长期走好。（科德投资）

　　A股近期须关注的三因素变化

　　在经历了周二的大跌后，深沪A股市场连续收出缩量小阳线，以上海单边市场为例，周二市场成交金额为1945亿元，放量长阴；周三成交1390亿元，为缩量小阳；周四成交1386亿元，仍为缩量小阳。市场在长阴后的缩量小阳是延续反弹还是下跌中继的运行呢？其运行态势将直接决定投资者的收益与亏损，对于目前市场格局，笔者研究认为，须密切关注下述A股市场因素变化，或对投资决策的主动与判断有益。

　　首先，从市场层面来观察。市场层面讲究的是价、量、时、空，目前来看，量能的萎缩不利于行情进一步的反弹，价格与时间的确定较为敏感，而空间上2940一线的重量密集成交区域显示非特大利好或超强势成交量难以逾越，因此对于投资者而言关注量能变化是重要的参考指标。 从量能决定市场强弱的观点来看，市场层面的支撑是依据权重股的强弱来决定，目前来看，研究发现经过下跌，一些重要的权重股进入到前期下跌平台的下轨支撑。比如金融股中的工商银行、中国银行、浦发银行、招商银行、交通银行、农业银行、中国平安、中国人寿、中信证券、广发证券等，金融板块体的权重作用非常重要，因此作为投资者密切关注这些重要权重是破位大阶段平台下轨，继而向下破位运行，还是支撑反弹非常关键，这些因素的变化近阶段内总会做出方向性的选择，而支撑这些品种强弱的正是成交量，因此市场层面需关注量能变化下的权重股体的突破方向非常关键。另外外围市场特别是香港、美股市场的变化也应做为重要的市场面因素进行结合式观察。

　　其次，关注基本面情况的变化。从目前基本面情况变化来看，笔者研究发现利多与利空因素交织明显。从利多因素来看，管理层支持大型企业重组、企业年金的投资比例增加、部分上市公司业绩出现增长并分红等，这些因素对于市场是有利的；但从利空因素的角度来看，其负面影响也非常艰巨且具有较大的不确定性，比如上市公司再融资潮起，中国石化、兴业银行、光大银行、广发证券、宏源证券、哈药集团等大批公司发布了再融资，仅以目前公布再融资公告的情况相关统计来看，就高达3268亿元，后续预计仍将增加；存款准备金的连续上升、加息因素的不确定性和中小板、大型城商行股票IPO步伐加快、创业板股票中的极低成本解禁股进入流通等因素不容小视，而从市场交易扩容来看，新三板的开闸工作也以启动。配合证券交易所所发布的A股平均PE水平来看，深圳中小板与创业板仍处于较高的位置，上海A股也并末整体低估，这些均显示市场结构性风险不容乐观。因此在目前A股出现大跌后的缩量反弹之时，密切关注上述基本面因素的变化，也将是近期A股投资策略的重要参考。

　　最后，关注市场有无鲜明而强势的热点. 从历史轨迹来看，在市场经过大阴线后，如果要消化掉大阴线的压力，维持反弹，必须有鲜明而强势的热点方可维持，从目前盘面来看，市场的持续性板块热点较为零乱，一些品种只是瞬间拉起然后走弱，一些则是难以吸引人气的弱势板块，因此这些对股指的影响和市场影响不大；历史上研究发现，金融、地产、有色等在市场出现大跌事的连续走强均出现过消除大阴线的走势，而目前来看，金融、地产板块权重品种均进入到大阶段整理平台的下轨，而市场量能的萎缩也难以整体启动；从市场操作策略参考来看，连续而强势的热点板块方可维持市场的反弹，否则，市场在突发性品种表现一下后，市场难免下台阶。

　　总体来看，连续的缩量小阳是大跌后反弹的一种正常走势，阶段内后市如何运行，投资者可从上述市场面、基本面及市场板块热点的连续性有无来判断，而从市场最关键的因素来看，仍然是量能指标，因此密切关注量能指标的基础上，对于其中的权重股破位还是支撑、基本面因素利空还是利多更为直接、表现品种的连续性等密切观察，或将取得市场投资的主动。（九鼎德盛）