氨纶行业投资逻辑。在通胀预期等诸多因素的影响下，原油趋于上涨，从而带动氨纶原料MDI和PTMEG价格走高，由于氨纶目前处于为夏季备货的旺季，加之中间商已有涨价预期，从而会增加备货，两方面提升了氨纶的需求增加，从而有利于氨纶价格走高，从而有效传递成本上涨，相关公司氨纶业务盈利状况良好。

　　氨纶成本完全转嫁，但相关公司股价走势却截然相反。我们拆分了今年以来氨纶产业链中诸多产品的价格与价差变化，MDI和氨纶均较成功的转嫁了成本上涨的压力，相比较而言，MDI价格较年初仅上涨了2.13%，而氨纶价格却从60000元/吨上涨至65000元/吨，涨幅达到8.33%。而MDI生产商烟台万华今年以来涨幅达到26%，氨纶代表企业华峰氨纶却下跌了1.15%。

　　产能释放之惑不必太惑。产生上述现象的原因恐在于市场对氨纶产能释放的担心。实际上，今年氨纶新增产能在6万吨左右，主要集中在下半年，而从全年产量来看，产能增速为21%，而近两年国内氨纶产量增速分别为24%和32%，我们认为市场完全可以吸收新增产能，从而对氨纶价格不会有太大的影响，从而不必太惑。

　　投资策略。我们认为国内氨纶相关上市公司均会有一定机会，但我们更看好华峰氨纶，氨纶价格上涨对其业绩影响弹性最大，同时，由于烟台氨纶同时还涉及芳纶等新材料，可以给予一定的高估值。建议买入。