1.瑞凌为逆变电焊国内第一品牌瑞凌为国产逆变焊机第一品牌，业内有“南瑞凌、北时代”之说，“北时代”是指北京时代，北京时代主要做大型工业焊机，因此零售终端的第一品牌为瑞凌，第二为佳士。在经销商眼里，瑞凌与佳士为逆变第一集团品牌，价格比其他小品牌高20%左右。这两个品牌的主要优点是返修率低，只有10%左右，且返修的主要原因是客户使用不当。其他小品牌的返修率远高于10%。逆变焊机的终端用户为工业企业，对价格相对来说不是特别敏感，因此尽管瑞凌和佳士的价格较高，销量仍然很好。

　　2.瑞凌品牌优于佳士瑞凌与佳士的老板分家之时，品牌归瑞凌所有，销售商渠道归佳士所有，因此出现的情况是瑞凌的品牌占优，佳士的销售渠道占优。但瑞凌经过扩张，目前有800多家经销商的情况下，其与佳士在销售上的差距已被迅速缩小。在经销商眼里，瑞凌和佳士的产品没有明显区别，但瑞凌有品牌优势，更受客户认可。瑞凌品牌优于佳士主要表现在两点：1）经销商购买瑞凌和佳士产品的进价相同，低端产品的销售价格差别也不大，但瑞凌的中高端产品价格较佳士稍高，因此经销商更愿意销售瑞凌的产品。

　　2）对于客户使用中出现的故障，佳士提供上门维修，而瑞凌没有。瑞凌的产品如出现故障，客户必须自己拿到经销商处维修，经销商如果维修不了，再拿到瑞凌在上海地区的总维修点。尽管瑞凌的售后服务不如佳士，但仍然更受追捧，从中可以看出瑞凌的产品更强势。

　　3.逆变代替传统焊机的过程正在进行中我们从经销商处了解到，目前传统焊机仍有相当规模的销售，主要有两方面原因：1）使用习惯。逆变焊机体积较小、重量较轻，部分传统客户存在疑虑，认为质量肯定不如传统焊机。2）传统焊机使用铝代替铜后，具有一定成本优势。如500A的传统焊机较500A的逆变焊机便宜一半左右。但传统焊机的使用效率仅为35%，而逆变焊机为70%，因此逆变焊机300A产品的功率，便可达到传统焊机500A的功率。我们了解到的情况是逆变焊机代替传统焊机正在快速进行过程中，所有生产传统焊机的企业也意识到这一点，都在转型生产逆变焊机，如生产传统焊机“沪工”的企业，也在开发逆变焊机。可以预见：逆变焊机在未来三五年内一定可以取得压倒性优势。

　　4.瑞凌在大功率工业焊机领域是弱项瑞凌的优势为产品线较齐全，四个国内主要企业中，北京时代和山东奥太均主要生产大功率产品，而佳士收购重庆企业后，在工业机上面也有了一定的基础，相对来说，瑞凌在大功率领域是弱项。国内最顶级的企业，如三一重工或其他生产核级产品的企业，在购买焊机时仍然会选择国外产品，如美国的米勒。同样的焊机，如果瑞凌的价格是9千元，米勒的价格则为3万元，从中可以看出瑞凌的产品与国际顶级产品相比，仍有较大差距。

　　5.瑞凌股份未来两年保持50%收入增长是大概率事件我们调研的小经销商有一定的经济头脑，根据他销售产品的增长势头，他认为瑞凌的产品这两年保持50%的增长不成问题，从侧面验证了我们最初的判断。按照瑞凌2011年每股收益1.24元，50倍PE计算，公司股价应在62元，现在就是买入的时点。当然这只是理论上的计算，小股票调整是否结束，大盘能否企稳，都会影响近期股价。