旅游板块：估值处于历史较低区间
　　今年春节黄金周期间，海南东环高铁客流量突破预期，最高日发送旅客逾3万人次。据统计，自年三十到年初四，乌镇的游客接待量已近10万人次，比去年同期增长50%。宋城景区黄金周期间接待游客近10万人次，据宋城景区的调查数据显示，自驾来景区游玩的游客数比去年同期增长了65%。按照华天集团十二五规划，到2015年末，华天集团要达到酒店过100家，资产过100亿元(目前资产总额达60亿元)，力争打造为中国的香格里拉，成为全球领先的酒店旅游专业化集团。
　　2月10日丽江旅游公布发行股份购买资产草案，公司拟向丽江市玉龙雪山景区投资管理有限公司发行股份，购买其持有的丽江玉龙雪山印象旅游文化产业有限公司51%的股权。本次发行完成后，印象旅游将成为公司的控股子公司。印象旅游51%的股权经双方协商确定交易价格为2.1亿元。同时经各方协商，公司本次发行的价格为21.69元/股，向景区公司非公开发行的A股数量为968.38万股。此次发行股份数量占发行后总股本的比例为7.69%，发行后公司股本将增至1.26亿股。
　　据行业数据。今年春节黄金周期间，全国共接待游客1.53亿人次，比上年春节黄金周增长22.7%；实现旅游收入820.5亿元，增长27.0%。
　　我们的观点。从短期看，基于旅游行业在历史上春节前后的优异表现，近期为投资者提供了较好的交易性投资机会。而从中长期看，行业的稳步增长将有望使以上市公司为代表的行业龙头企业持续获益，节前伴随市场弱势，旅游板块大幅回落，目前估值已处于历史较低的区间，我们认为投资者可进行中长期的投资布局。

　　
　　春节黄金周为旅游股业绩添彩
　　黄金周数据较好
　　今年春节黄金周旅游人数及收入增速有望创新高.国内旅游持续高峰，出境旅游明显旺盛。旅游价格有所上涨。国内游价格上涨15%以上，云南、海南等省表现明显。出境游涨价较为明显，中东、欧洲、港澳等旅游产品价格上涨约15%，普吉岛、塞班岛等热带海岛游价格上涨30%。

　　餐饮旅游板块跌幅较大，估值已低于历史均值
　　餐饮旅游板块2011年首月下跌3.13%，排在第12，略好于全部A股.当前餐饮旅游板块PE为51倍，低于历史平均水平。
　　根据《中国旅游经济蓝皮书(No.3)》，2010年旅游业总收入1.44万亿元，同比增长12%。而预计2011全年旅游总收入将达1.6万亿元，同比增长11%；2011年值得关注的热点有，《中国旅游业发展十二五规划》发布实施；《旅游法》立法进程、《国民旅游休闲纲要》编制实施以及中国旅游日设立及中华文化游主题年系列活动；持续178天的2011年西安世界园艺博览会。
　　本期投资策略：
　　在通胀压力及流动性收缩之下，我们认为市场仍有可能延续弱势格局。餐饮旅游板块在春节所激起的短暂行情之后，有可能2月份迎来短暂休整。我们判断行业走势跟随大势的可能性很大。维持中性评级。
　　对于中国国旅、首旅股份我们长期看好。ST张股由于要摘星，还可能维持相对其他股票的强势走势。对于股价相对较低，且有2011年世界园艺博览会题材的西安旅游，也可以给予积极关注。（渤海证券）

　　
　　旅游酒店：二三线景区面临发展机遇
　　黄金周全国旅游总收入同比增长27%，增速连续三年保持25%以上。春节黄金周期间，全国共接待游客1.53亿人次，比去年同期增长22.7%；实现旅游收入820.5亿元，同比27.0%，增幅大大超过国家旅游局节前所作的15%预估值。游客人数高增长叠加人均旅游支出的系统性提升，2011年成为续2009年、2010年之后的又一高增长年度。
　　剔除交运收入后，国内旅游总收入同比增长28.9%，创近十年新高。由于国家旅游局公布的国内旅游总收入中包含了铁路及民航客运收入，为了更加真实有效的反映景区、住宿、餐饮等子行业的收入增长状况，我们在此将铁路和民航客运收入剔除，得到调整后的国内旅游总收入：春节黄金周期间，剔除交运后的国内旅游总收入为737.4亿元，同比增长28.9%，增速为近十年来新高。这一令人兴奋的数字既是国内旅游大众化的必然结果，同时也表明国内旅游市场高增长的时代已经来临。
　　旅游目的地的变迁加速进行中。表现在：武广高铁贯通助推湘鄂旅游市场由集散地向旅游目的地的转变；通过深挖本土文化，四川、陕西、福建旅游市场再创佳绩；温泉滑雪等休闲度假游走入寻常百姓生活；非重点城市旅游收入增长持续高于重点旅游城市收入增长，居民出游选择多样化，二三线景区面临发展机遇。
　　传统旅游景区增长平稳。峨眉山-乐山大佛景区接待游客29.77万人次，同比增长2.15%，实现旅游综合收入17315万元，同比增长32.5%。其中峨眉山景区门票收入1168.91万元，同比增长3%；黄山风景区共接待国内外游客6.17万人，同比增长35.21%；三亚南山景区共接待中外游客20.8万人次，较去年同期增长10.4％。
　　板块趋势性反转的时机仍需等待。由于旅游类上市公司盈利增长稳定，业绩难以大幅超越市场预期。因此，旅游股票的上涨通常伴随着板块估值水平的扩张。自2009年末，国务院发文将旅游业确立为国民经济战略性支柱产业以来，旅游板块的估值中枢显著上移。然而，在预期后续多次加息导致A股市场估值中枢下移的大背景下，较市场溢价150%的旅游板块其估值进一步扩展的可能性相对较小，旅游板块趋势性反转的时机仍需等待。
　　建议防守为主，精选个股。首要推荐兼具低估值和事件型催化剂的传统景区类上市公司，如峨眉山、桂林旅游；其次推荐业绩高弹性，可以抵消估值下降风险的高增长标的，如西藏旅游、湘鄂情、中国国旅、st长信。（安信证券）

　　
　　踏准板块轮动节奏才能成为赢家
　　早盘股指惯性低开，随后直接震荡攀升，相对强势的走法在上午抵挡住了周末央行提高存款准备金率的利空影响。但是盘中的表现似乎又有着一股难言之意。盘中上冲5日均线之时受压缓缓下移，感觉心有余而力不足，虽说最后以微涨3.59点收盘于2903.38点，但是勉强的上涨或许难得有较大的幸福感，午后的市场仍然存在几分忧愁几分欢乐。
　　板块上的热点受到了住建部对扩大建材下乡试点的启动，节能产品可获千亿补贴的正面刺激，整体上给节能环保概念范围内的如多晶硅概念、新能源、核电核能以及低碳经济等板块今日盘中表现强劲。与此同时，受到国家政策严厉打击的房地产市场今日跌幅巨大，成为股指上行路上的一座风火山。
　　由于市场不断的有新热点题材出来，给市场的强势反弹之路注入了不少新生力量，然而，面对于国家不断进行的货币调控政策，市场继续上扬的格局顿时陷入了两难境地。所以，忽上忽下的震荡格局短期来看恐将继续维持。但是从上月国家提高存准率的表现来看，股指是连跌了好几天的。那么，这一次的调控能否出现同样的状况尚难说清。但是，至少当前来看风险还是存在着的。但是上行的多方力量仍然不会轻易的善罢甘休。所以多空双方的僵持局面或许要等到两会之后才会有明确的运行方向。
　　那么，既然市场既无大跌，也无大涨的格局将会产生，所以，踏准板块轮动节凑才能成为市场真正的赢家。在3月初两会期间笔者认为，势必会提到高铁、水利、农业、环保、科技、医疗等重点领域的讨论议题。所以，这些板块或许在接下来能够诞生更多的投资机会。（陈自力湖南金证顾问）

　　
　　短线个股机会犹存中线维持谨慎心态
　　上周末存款准备金率也再度调高，大型银行存款准备金率将达到19.5%的历史高位。1月低于市场预期的CPI数据并不能掩盖整个实体经济面临严峻的通胀现实压力。上周末存款准备金率也再度调高，在持续性的紧缩货币政策影响下，市场暂时难以产生趋势性的投资机会，更多的是超跌后的反弹机会。热点活跃度较强，但缺乏持续性领涨热点。自高铁、水利等板块进入震荡区间后，市场至今仍没有产生能够代替这两个板块的领涨板块，这也表明经过连续反弹，市场的心态正在趋于谨慎，短线个股机会仍将存在。盘面上，多晶硅、酒店旅游、农药化肥等反弹强劲，水泥行业、地产、金融类个股则拖累指数。
　　消息面上，中国人民银行2月18日晚间宣布，将于2月24日起上调存款准备金率0.5个百分点。由于未来两个月公开市场有大量资金到期，因此预计数量工具还会被使用。同时也不排除继续加息的可能，这也将帮助央票进一步恢复资金回笼功能；作为2011年资本市场改革发展重点工作之一，场外市场建设目前已进入加速推进期，试点实施方案、做市商制度指引等一系列相关规则已形成初稿，以中关村代办系统为基础的场外市场建设路径正逐步明晰。
　　操作策略上，市场短线获利卖盘得到初步消化，个股走势再度活跃，预计今日大盘将出现震荡反弹行情，但短期调整是否结束仍有待进一步观察。（国诚投资）

　　
　　做多资金汹涌逢低抄底两板块
　　周一沪深两市低开，上证指数开报2886.54点，下跌13.25点，；深证成指开报12526.25点，下跌86.86点。低开后大盘震荡走高，快速翻红，重返2900上方。石油、黄金、有色、铁路等板块飘红。10点半左右，沪指冲高后回落，沪指再次翻绿，盘中失守2900点。11点过后，权重股发力，大盘再度上攻，强势特征尽显。
　　今日上证综指开盘2886.54点，最高2915.94点，最低2884.19点，收报2903.38点，上涨3.59点，涨幅0.12%，成交741.96亿；沪市562家上涨，315家下跌；今日深证成指开盘12526.25点，最高12731.47点，最低12518.61点，收报12687.77点，上涨74.66点，涨幅0.59%，成交617.42亿；深市809家上涨，414家下跌。
　　从今日早盘的行业跟踪情况来看，某机构发布研究报告表示，预计2011年国内旅游增速将进一步加快。旅游收入年增速预计达到20%以上；出境游仍有望延续爆发式增长势头；入境游增速有望回升，增幅在5-10%。借此，酒店旅游板块早盘崛起，云南旅游涨停。有机构表示，工程机械的估值水平相对于整个A股，一直均处于较低水平，他与同样低估值的银行、房地产相比，受政策面影响相对较小，预计估值修复行情有望延续。受此影响，机械行业走势强劲，神开股份大涨。国家发改委发出通知，自2月20日零时起将汽、柴油销售价格每吨提高350元，全国平均90号汽油和0号柴油每升分别提高0.26元和0.30元。受此消息刺激，石油行业开盘走强，恒泰艾普大涨。此外，陶瓷行业、造纸行业和电器行业等板块强于大盘；非金属品、金融行业和酿酒行业等板块弱于大盘。
　　华讯投资认为：早盘市场经过短暂震荡后继续上扬，整体上仍旧保持着多方控场的局面。特别是十点过后，多方再次夺回了2900点。不过，现在的套牢盘以及获利盘所带来的筹码兑现压力可能使得股指在当前位置存在反复的震荡，但这样的反复一方面是对货币政策出台的正常反应，另一方面也有利于消化浮筹，从而为中期的继续上攻蓄势，因而震荡向上的大格局不会就此改变。当然，做多的信心还是十分坚决，从当前市场的运行格局来看，这一特征已经十分明显，我们可以看到近期每个交易日都有领涨市场的不同热点呈现，板块轮动速度虽然有所加快，但给市场带来的赚钱效应依然较为明显，这种由板块有序轮动而形成的市场内生推动力中短期内仍会十分强劲。后续可重点关注板块：医药、机械。（华讯投资）

　　
　　股市中期向上格局未变
　　沪深股市本周将面临存款准备金率上调、银行月末考核和石化转债申购三重消息考验，资金面风险因素再现，市场分析人士认为，短期内这会对股市资金面造成一定压力，A股节后的反弹趋势能否延续值得关注。
　　今天沪深股市双双低开，其中，沪综指开盘报2886.54点，跌13.25点，跌幅0.46%；深证成指开盘报12526.25点，跌86.86点，跌幅0.69%。石油板块涨幅靠前。在石化双雄带动下，股指迅速填补了当日下跌缺口并翻红，截至上午9:45沪指重返2900点。
　　存款准备金率上调与资金到期在时点上的错位，决定未来一段时间资金面转向紧张几乎不可避免。具体而言，此次上调存款准备金率预计可冻结资金5400亿元左右，其中，冻结存量存款约3500亿元，春节后大量回流银行的资金将适用新的存款准备金率，预计可回笼货币1900亿元左右。2月24日存款准备金率上调当周公开市场到期资金只有980亿元，尽管3月和4月有超过万亿元资金到期，但远水难解近渴，短期资金缺口足以造就资金面的阶段性紧张。
　　在上调存款准备金率前一日的2月23日有230亿元的石化转债将展开申购，参照去年6月中行转债发行的情况，其对资金面的扰动不可小觑。此外，本周A股市场将迎来12只新股发行，这将再度掀起新股发行高潮。存款准备金率上调时点临近月末，这意味着，银行贷存比考核和金融机构跨月资金需求将同时冲击市场资金面。
　　一些机构认为，短期来看，沪指面临2940点附近前期高点的压制，难免有宽幅震荡或是适当回调整固的技术调整要求，但在市场供求关系持续改善，以及政策预期兑现，且未来有望继续改观的背景下，市场短线的整理不会改变中期向上的大格局。相比之下，债市承压可能更大。毕竟在政策高压态势下，部分楼市投机资金进入股市值得期待，债市资金面主要取决于对基础货币收放与银行资产配置。（.新.闻.晚.报.刊）

　　
　　热点散乱两市维持强势震荡格局
　　今日两市双双低开，随后快速翻红重返2900点，整个早盘两市维持强势震荡格局，石油、水利、建材、旅游、黄金等板块涨幅靠前，沪指窄幅波动，多方始终控制着局面，但多方缺乏明确的领涨先锋，热点依旧散乱，市场资金面的紧张也让成交继续萎缩。地产、金融板块持续弱势，截止中午收盘沪指报2903.38，涨3.59点，涨幅0.12%，成交734.32亿元。
　　周五提高准备金率没有给市场带来利空打击；目前市场其实是在等待更多关于后期通胀的信息，一旦后期通胀有回头趋势，则主力将推动大盘继续走高。主力资金的上述观望态度，让大盘在2900点附近上下震荡，沪指早盘最多下跌10.58点，最多上涨15.28点，目前沪指上涨4.81点。市场量能出现明显萎缩，也说明主力资金的观望态度。不过，在大盘不愠不火的表现后，旅游、化学农业、IPV6、石油化工、建材等板块强劲上涨，目前两市涨停股已经达到10只。
　　消息面方面，央行年内二调存款准备金率，楼市限购令城市已达11个，发改委：汽柴油价每吨上调350元，场外市场建设提速新三板扩园引而待发，12新股再掀发行潮考验大盘，住建部扩大建材下乡试点，美国主要股指创多年新高。
　　今日沪综指开:2886.54最高:2915.94最低:2884.19，收报2903.38，涨3.59点，涨幅0.12%，成交734.32亿元；深成指开:12526.25最高:12731.47最低:12518.61，收报12687.77点，涨74.66点，涨幅0.59%，成交额617.42亿元。

　　
　　大盘强势震荡难有大起大落
　　今日A股市场出现了震荡企稳回升的格局，一方面是因为上调存款准备金率虽然使得A股市场的资金面趋于紧张，但由于后续仍有诸多央行票据即将到期，仍有望向市场释放出大量的流动性。另一方面则是因为市场未出现明显的做空品种，即便早盘低开的地产股也迅速企稳，如此来看，大盘的做多氛围有所乐观。但盘面也显示出，涨升前景也不宜过分乐观，因为市场缺乏清晰的、统一的做多领涨先锋，故大盘在目前可能会维持着一个相对强势的震荡格局，其中现货价格上涨预期强烈的PTA以及环保等新兴产业股或有望反复活跃。（金百灵投资秦洪）

　　
　　消除利空大盘将延续涨势
　　上周五，美股不理会中国存款准备金率上调，中东局势震荡的影响，创出金融危机以来新高，表明美国经济复苏动力强劲。A股上周五因受央行存款准备金上调预期影响，对前期涨幅回档修复，今日低开高走，消化了存款准备上调的利空。我们判断市场将延续涨势。盘中农业、电器、机械等类股涨幅居前，银行、地产因受存款准备金上调影响走势相对较弱。新一轮房地产调控的在各个地方陆续展开，青岛、长春、上海、南宁、成都、贵阳、北京、哈尔滨、南京、广州、太原等11个城市相继出台了限购细则。纵观这11个城市的限购细则，松紧程度不尽相同。大多数城市都能按照新国八条中本地限三外地限二的基本要求执行，但是在对外地人纳税年限和社保证明的门槛、限购执行期限等方面却各有文章。其中，最严厉的是北京5年期限的外地人购房门槛，最温柔的则是贵阳对一环内范围限购。限购令实施的实际效果有待验证，但短期对市场心理影响不可忽视。总体看，我们认为目前是多头市场，策略上，以持股及逢低吸纳为主。（山东神光）