商品还能飞多久？全球矿业巨擘积极看多
　　大宗商品近期的一路狂飙还能持续多久？全球多个矿业巨擘正坚定看多。海外媒体报道称，一些大型矿商已掷出超过1100亿美元的资金，作为豪赌商品价格将继续上涨的筹码。
　　报道称，矿业巨擘必和必拓、力拓以及Xstrata在过去两周内已经分别承诺，未来五年内将在扩充铁矿石、铜、煤以及其他原材料的产量方面投下巨资。
　　根据巴克莱资本的数据，过去10年商品基金所管理的资产规模上升了60倍。海外媒体分析认为，鼓舞投资者将目光专注在商品上的原因是发展中国家快速增长、需求增加和可能存在的供应瓶颈，同时一些气候问题也助推了涨势。经济基本面支撑了这些大型扩张项目，贝莱德旗下资产管理公司GMI的董事长约翰·罗宾逊称。
　　海外媒体报道称，尽管商品市场中罕见完全悲观的人士，但随着铁矿石和铜的价格处于纪录高位，炼钢煤价格在过去12个月里上涨逾30%，市场的疑惑情绪也在增加，尤其是对短期的展望。德国商业银行分析师丹尼尔·布莱斯曼认为，商品价格触及纪录高位，当前的高价明显令需求有些降温。
　　花旗集团则预测，目前每吨10000美元左右的铜价上行空间有限，而铁矿石价格也将在当前每吨190美元的价格附近将筑顶，今年中可能回落至160美元，到2015年将跌至80美元。澳新银行预测，到2013年底前商品价格几乎将全线下跌。
　　不过，根据海外媒体的报道，澳大利亚等国家的矿业巨头显然并不这样想。澳大利亚是世界最大的镍、铜、铁矿石、天然气及煤炭出口国之一。根据澳大利亚统计局的数据，截至去年底，该国正在进行或等到坚定承诺的大型资源项目总额约为1330亿澳元（约合1345亿美元），占该国国内生产总值（GDP）的10%。
　　其中，单单必和必拓一家公司就计划在未来五年支出800亿美元，集中于铁矿石、澳洲Olympic Dam的铜铀项目及加拿大的钾肥；力拓则关注铁矿石、Xstrata聚焦铜和煤炭。而其他矿商正大手笔竞相加入对大宗商品的豪赌队列。全球第三大铜生产商墨西哥集团将在未来数年支出19亿美元以加大铜产出，哈萨克斯坦的矿产商Kazakhmys计划未来四年在能源和采矿项目上投资60亿美元。 （.上.证）

　　A股回暖 上市公司再掀圈钱潮
　　节后A股市场的勃勃生机不仅让投资者喜出望外，同时也为上市公司提供了新一轮圈钱的契机，数据显示节后已有15家上市公司公布了再融资预案。
　　再融资总额逾200亿元
　　随着大盘的回暖，春节前一度低调的上市公司再融资也重新振作起来。
　　据统计，在2月9日~2月18日期间的8个交易日中，沪深两市共有新乡化纤等15家公司公布了再融资预案，拟增发股份18.2亿股，预计将募集资金241.4亿元。仅太平洋一家公司便欲定向增发5亿股，募集资金51.4亿元。
　　除了推出新的再融资预案，一批出炉已久的上市公司再融资方案也在本周获批或实施，其中不乏华夏银行、武钢股份这样难以大发的大块头。华夏银行上周四宣布，证监会已正式批准华夏银行非公开发行18.59亿股新股，募资额预计将在208亿元左右。而武钢股份也在上周二获得增发23.51亿股的巨额再融资机会。此外，中国石化也将在明天启动规模为230亿元的可转债申购。
　　圈钱太猛动摇股民信心
　　虽然上市公司一般在年后都会进行新的融资计划，但像今年这种密度却十分罕见。
　　数据显示，2010年11月至2011年1月，A股市场一直处于持续失血状态，3个月累计净流失资金高达518.85亿元。这一不利局面直到近期才稍有缓解，截至昨日收盘，A股市场本月净吸纳资金109.58亿元，2月14日当天净流入的资金便高达109.58亿元。
　　浙商证券分析师赖艺蕾认为，目前的市场资金链尚处于复元的过程中，很难在短期内平稳地消化掉上市公司再融资的压力。大盘刚有起色上市公司便迫不及待的推出再融资，有可能再度引发投资者对资金面的担忧，从而加重大盘短线回调的压力从而拉长技术调整的周期。海通证券分析师舒菱则表示，目前上市公司的再融资意向多集中于预案阶段，暂时还不会对大盘的根本形态造成实质性的影响。再融资方案的有效期一般是半年，这也意味着发布再融资公告后的半年内将是相关公司启动实质增发的密集期，届时如果大盘走势不尽人意，那么相关再融资将给今年A股市场的资金面带来较大的压力。（.重.庆.商.报 .李.扬.帆）

　　上市公司再融资风头正健 两月不到拿下1279亿
　　新股发行快马加鞭的同时，上市公司增发、发债等再融资今年来一刻也没有停歇。今年以来不足2个月的时间里，资本市场融资总额已达到1800多亿元，其中552.6亿是新股首发融资，1279亿元是上市公司再融资。值得关注的是，上市公司再融资的势头并没有放慢的意思，根据已披露的增发预案、企业债发行预案等，大约还有3268亿元的再融资计划将陆续推向市场。
　　大蓝筹也缺钱
　　日前，中国石化公告称将公开发行230亿元的可转债，明日开始网上网下申购；而2月17日中国石化刚刚发行企债，融资了50亿元。实际上，中国石化的再融资只是今年以来融资的个案之一，显示众多上市公司在2011年对资金的渴望。
　　在大盘蓝筹股中，中国中铁、中国北车、上港集团等今年以来都提出了企债发行预案，且融资的规模都在80亿元以上，其中中国中铁高达190亿元。
　　已实施的1200多亿再融资中，可转债高达470亿元，企债市场也有达422亿元的融资规模，各占再融资规模的30%以上。而已发布的融资预案中，增发和企债发行预计分别在1786亿元和1442亿元，各占55%和44%(可转债预案仅一家，中海发展拟融资39.5亿元)，债权融资与股权融资几乎平分天下。
　　银行股再融资需求大
　　已实施或处于预案阶段的融资方案中，银行股的融资需求显而易见，昨日A股才上市半年的光大银行拟赴港上市，即是很好的证明。
　　今年以来，农业银行、兴业银行都已提出发行次级债方案，累计融资高达650亿元，今年1月北京银行已完成35亿元的次级债发行；民生银行也提出定向增发预案，拟发行47亿股融资约215亿元。在央行连续上调存款准备金率的情况下，银行需要不断有资金流入以提高其资本充足率。
　　重组整合促融资
　　实际上，在众多的再融资方案中，通过增发进行资产整合的公司不在少数，包括盐湖钾肥、中国重工、新希望、哈药股份、航空动力等一批公司，这些公司重组涉及的资产规模都高达几十亿元、甚至上百亿元。
　　今年以来实施重组或计划重组的上市公司中，其增发方案涉及的资产规模超过1200亿元。其中，盐湖钾肥换股吸收合并盐湖集团涉及的资产规模就高达774.8亿元，中国重工的控股股东资产注入也涉及170多亿元的交易规模。
　　兼并重组无疑将成为今年资本市场的重头戏之一，无论是国家国资委还是地方国资委，都在积极推动旗下资产的证券化率，如上海近期就有多家公司停牌重组，今年预计超过160亿元资产上市。
　　部分新股急吼吼
　　发布融资方案的上市公司中，去年以来上市的新股值得关注，尽管新股发行超额募资一直为市场所诟病，但仍有次新股或新股在上市不久，再次兴起融资的念头。
　　数据显示，农业银行、柘中建设、欧菲光、珠江啤酒、大连港等公司都是去年才上市的公司，上市时间多在一年以内，再融资的规模多在1亿元以上，大连港IPO时融资近30亿元，此次计划发行公司债，再融25亿元，主要用于调整公司债务结构，偿还贷款和补充流动资金；中小板公司欧菲光则计划发行短期融资券4亿元，用于补充公司生产经营所需的流动资金及偿还银行借款，欧菲光2009年的净利润才5098万元，2010年业绩预增0%-5%，这样的公司短时间内采用不同的方式进行融资，如此急吼吼式的融资，恐怕不得不令投资者担忧。（.新.闻.晨.报.刊）

　　A股IPO才满半年 光大银行急急启动H股圈钱
　　去年8月18日刚刚在A股市场完成IPO(首次公开发行)的光大银行昨天公告称，董事会已同意其申请在香港最多不超过120亿股的H股IPO。尽管这是光大银行IPO先A后H既定计划的下半场，但市场仍普遍认为在A股IPO才满半年就迫不及待宣布H股IPO计划，光大银行对资本渴求超出预期。
　　国信证券分析师邱志承认为，估值和定价是光大银行H股IPO的关键，目前光大银行A股的估值相对较高，而H股上市的内地银行估值相对较低，为确保发行成功，光大银行的H股IPO价格不仅会明显低于A股目前的交易价(昨日收盘位3.96元)，还有可能低于A股IPO时的3.1元，这会对A股股价和A股股东均有不利影响。
　　光大将成第9家A+H银行
　　据接近光大银行的人士透露，本次H股发行上市相关工作计划在2011年内完成，具体时间将根据监管部门的审批情况和香港资本市场发行窗口情况，择机完成H股发行上市。如此次A +H发行成功，光大银行将成为继农业银行后内地第9家A +H上市银行。
　　光大银行去年A股发行价为3.1元，发行规模为70亿股，募集资金超过210亿元。截至昨天收盘光大银行收报3.96元，较发行价有28%的升幅。
　　因IPO而扩充了资本实力，光大银行去年业绩喜人，根据该行2010年业绩快报，去年净利润同比将增长65.88%，在目前已预告年报业绩的各商业银行中排名第一。不过国泰君安银行业分析师伍永刚认为，光大银行的资本消耗速度也大大加快，据测算，截至三季度末光大银行的资本充足率为11.94%，核心资本充足率为8.99%；而至2010年底，两项指标分别下降到11.65%和8.7%。
　　一方面是传统业务结构令资本消耗速度加快，另一方面是不断提高的资本监管要求挤压银行生息资产空间，令光大银行本已酝酿多时的资本渴求更加迫切。根据该行的H股IPO计划，H股初始发行规模为不超过105亿股，并授予不超过15亿股超额配售权，即合计发行规模为不超过120亿股。所得募集资金在扣除发行费用后，全部用于补充本公司核心资本，提高资本充足率。
　　H股发行价或低于A股
　　对于先A后H的商业银行，赴港IPO最核心的问题就估值和定价。邱志承认为，光大银行目前13倍的PE和1.55的PB高于大部分内地银行H股的估值水平，不过赴H股IPO很明显将参照目前内地银行H股的估值；目前内地已有8家银行在A股H股两地上市，其中资产规模与光大银行比较类似的只有中信银行与民生银行。由于规模优势和业务优势不明显，目前这2家银行在H股中的估值相对较低，其2011年PE为7-8倍，PB在1.2倍左右。如果光大银行参照同类银行H股估值的9折进行IPO，则其发行价可能会低于去年A股3.1元的IPO价格，这对A股股价和A股股东均有不利影响。而如果坚持以不低于A股发行价在H股IPO，则其较高的估值水平短期内H股市场恐难接受。
　　据此邱志承预测，为确保发行成功，光大银行的H股IPO价格不仅会明显低于A股目前的交易价，还有可能低于A股3.1元的IPO价格，这会对原有股东利益带来损失。此外，在短期内过多的资本，利用率不高也不利于股东价值的最大化。（.南.方.都.市.报 .李.鹤.鸣）