一家机构推荐荣华实业：成长中的黄金股

　　黄金储量存在超预期可能。公司目前拥有肃北县金山金矿和警鑫金矿，合计保有金9.7吨，银95吨。但考虑到公司矿区所在的地质成矿带优势突出，探矿面积广阔，且深部探矿潜力较大；以及随着黄金价格的不断走高，边际品味逐步降低，都使得公司增储前景较为乐观，因此，我们预计公司黄金保有量存在超预期可能性较大。
　　2011年公司黄金产量有望达到2吨。公司金山金矿设计日处理能力为2000吨/日，全部达成的产量约为1.7吨/年，目前产能利用率约为70%。警鑫金矿的日处理能力相对较小，约为500吨/日，目前年产量约为0.3吨左右，2011年警鑫金矿的技改完成后，日处理矿石量将翻倍，达到1000吨/日，年产量预计可达0.5吨/年。按此估算，预计公司2010-2012年黄金产量分别为1.3吨、2.0吨和2.1吨。完全成本约为170-180元/克，未来随着产能利用率的提高，生产成本还有小幅的下降空间。
　　白银资源丰富或成又一亮点。金山金矿作为金银伴生矿，其白银储量也不容忽视，特别是在当前白银价格大幅上涨的趋势下，白银资源丰富或成公司的又一亮点。未来公司计划建设年产100吨的白银生产线，但鉴于水资源的解决尚需时间，因此我们对明年的白银产量并不十分乐观，乐观预计产量约为30吨，保守预计可能要等到2012年。
　　预计公司2011年EPS 0.40元，给予买入评级。考虑到未来黄金价格将维持高位，我们假设2011-2012年黄金均价1400美元/盎司和1500美元/盎司，在上面的产量假设下，我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.02、0.40、0.66元。对应动态PE分别为816倍、40.8倍和24.7倍，目前价格相对较为安全，首次给予买入评级。（宏源）

一家机构推荐久联发展：民用爆破 高速发展

　　公司是国家定点的民用爆破器材产品生产企业，是集民爆器材产品研究开发、生产、销售和爆破工程技术服务为一体的股份制上市公司，是全国高新技术企业。公司下设5个经营性分公司， 4个控股子公司和一个省级民爆技术中心。公司的主营民爆器材的生产、销售、研究开发；爆破工程技术服务，化工产品的批零兼营。公司是目前国内民爆器材产品品种最为齐全的生产企业之一，能为用户提供民用爆破的所有服务。公司在近年内取得多项中国爆破工程协会科技进步奖、省优秀新产品奖、省科学技术进步奖、省优秀专利奖等奖励；多种产品获省、市名牌产品称号；多项技术获发明专利或实用新型专利；电子雷管产品获国家重点新产品立项。
　　公司极为重视产品质量管理、生产安全管理等基础管理工作。公司成立初期的2002年通过了ISO9001:2000质量管理体系认证，2005年通过了质量、环境和职业健康安全综合管理体系认证， 2008年通过了测量管理体系认证。四个管理体系在通过认证后均得到了持续有效运行。
　　爆破服务将成为新的增长亮点。在炸药销售平稳的前提下，公司已经将爆破服务业务作为重点突破口，并且取得了极大的成效，公司分别公告了新联爆破公司中标《遵义市新火车站片区新南大道道路工程》以及《遵义市新区开发投资有限责任公司关于确定遵义市新火车站片区新南大道附属工程》，合同总金额分别为2.7亿元，6.9亿元，建设期为十个月和两年。截至2010年末，公司已经公告而未结转的大额订单合同总金额已经达到20亿元。
　　此外，行业整合加速。当前我国政府鼓励炸药行业的整合，并制订了积极鼓励龙头公司并购的相关扶持政策。公司在贵州省内目前年产能在10万吨左右，计划在未来三至五年中将产能扩大至15至20万吨。由于民爆行业本身的特殊性，内生性新增产能受到凭照能力的限制，预计公司未来主要将通过并购等外部渠道进行产能扩张。
　　二级市场上，该股近日稳步攀升，股价连创新高，强势特征较为明显。而值得注意的是，该股的量能时有放大，资金的介入迹象较为明显。预计该股后市仍有望继续走高。建议投资者重点关注。（首证）

一家机构推荐民生银行：厚积薄发 二次腾飞

　　作为民营经济参与银行业的试验田，民生银行是唯一一家由非国有企业发起成立的全国性股份制商业银行。独特的股权性质和分散的结构赋予民生鲜明的市场经济色彩和锐意进取的经营风格，民生银行具有更市场化的业绩考核和激励机制、对市场变化的快速反应和适应能力。
　　民生银行在15年的发展过程中，体现出自己鲜明的经营特征，包括对公业务为主的业务结构、规模扩张为主的增长模式、高投入的成本策略。存款中有83%来源于对公客户，贷款中有78%来源于对公客户；依靠信贷规模超常规扩张的发展模式造就了贷款占比高、风险资本权重高、资本消耗大的生息资产结构；成本收入比、人均费用、网均费用均居股份制银行前列。
　　为应对盈利能力偏低和金融脱媒和利率市场化的挑战，民生银行走上了以提升定价能力、优化收入结构为目的，中小企业批发业务为核心，带动高端零售业务和中间业务的转型道路。通过管理模式和组织架构的改革(事业部制改革)提升专业服务水平和经营效率，通过产品创新(商贷通)优化业务结构和客户结构。
　　经过06年到10年的转型阵痛磨合期和战略投入期，民生银行具备了新一轮快速发展的基础，即将进入二次腾飞阶段。事业部改革和商贷通极大提升了贷款议价能力，服务和客户结构的改善降低了存款成本，共同促进净息差的提升，近年来净息差均处于股份制银行首位；中间业务收入来源扩大，中间业务收入占比提升至17.5%，股份制银行中仅次于招行；经营效率的提高、战略投入期接近尾声、收入快速增长都将促使成本收入比下行，目前为37.7%，在股份制银行中已处于中游，与招行接近；多层次风险管理体系促进资产质量不断改善。
　　给予强烈推荐的投资评级。考虑定向增发，我们预测民生银行10年、11年、12年的EPS分别为0.75、0.68、0.82元，每股净资产分别为4.07、4.73、5.41元。我们认为民生走在国内银行转型的前列，已经度过转型阵痛磨合期和战略投入期，经营的不确定性逐渐消除，厚积薄发，即将进入二次腾飞阶段。在2011年信贷偏紧的背景下，民生银行的议价能力将得到更好的体现，息差弹性大。给予民生银行强烈推荐的投资评级，目标价7元。（中投）