近日我们调研了鱼跃医疗，跟公司高层进行了深入交流。我们认为公司的高增长远未结束，未来3～5年有望保持40%以上的复合增长率。

　　投资要点：OTC产品将继续保持高增长。公司OTC产品品种很多，制氧系列已成长为公司主力产品（10年上半年同比增100%）；制氧机10年产能约12万台，鉴于公司11年产能扩充到18万台且产品供不应求，预计11年公司OTC产品在主力产品和电子血压计等新品拉动下将继续保持高增长；医院销售后劲十足。公司10年引入高端营销人才建设医院渠道；10年医院销售额有望达5000～6000万且11年具备100%增长的潜力；医院销售产品当前主要为X光机、中心制氧﹑缝合线﹑手术器械等，公司将会通过并购﹑贴牌和自主研发等多种方式不断扩充产品，预计未来3～5年医院销售将成长为公司重要增长点；海外市场空间巨大。公司10