周五A股回落，沪综指跌0.93%报2899.79点，深综指跌1.03%报1273.42点。回顾全周，A股在CPI意外低的背景下于周一大涨，后4天则强势震荡，周末因市场谨慎情绪加大而回落。

　　近期市场对“新三板”颇关注，加上盘面上相关个股较强，这也许会加剧投资者的谨慎度。另外，在央行连续数月净投入资金后，市场对上调存款准备金率心存忌惮。笔者认为，前一个因素高度不可测，没办法预期，这也是A股特色，后一个因素却相对可测些。

　　周五盘后，央行宣布“调准”。这部分在意料中，但多少也有些令人意外之处，因近期我国一些领先类指标正下滑，加上信贷投放和货币供应量增速放缓。既然已“调准”，只能说明官方打击通胀决心极强。

　　全球经济较前几个月好多了，但不容乐观。这是因为，全球经济虽是回升了，但幅度十分有限。这也倒罢了，问题是出现如此微幅回升却伴随着明显的通胀压力加大迹象，这显示量化宽松的副作用和其收获似不成比例。通胀压力方面，新兴市场自然不用提了，英国通胀最为明显，欧元区次之，美国更次之，日本最弱。周四美国公布的CPI一反前两年态势，在油价没怎么涨的情况下出现“难得的”回升势头。

　　如果全球经济强力回升，这并不可怕，可怕的是经济没回升太多，却付出过多通胀代价，这使得西方进一步宽松余地下降，所以其步入滞胀嫌疑实际上已经加大。西方一些国家前期陷入通缩，他们指望有些通胀，可真当通胀来时，其实心中也慌，说其“叶公好龙”也不为过。西方20国财金会议周五起举行，据最新消息，与会的西方代表已在警示通胀问题。西方一些国家进入加息周期或许较原本预期早些，如果是这样，我国宏观调控者日子会好过些，但这对A股未必是好事。

　　在现今条件，如果仅从中短线来看，西方经济维持不死不活对A股最佳，西方经济极强或发生金融危机，均对A股利空。

　　大盘方面，仍维持原先猜测，即大盘佯攻2950点后或许有个下探过程，如果基本面变化有限，则构成低吸机会。因商业银行上缴准备金是下周四，预计他们筹资过程中股指易受压制。如果不出意外，下周末已减持者或可补仓。

　　目前基本面变数主要是楼市资金走向、农产品价格走向，及扩容包括“新板”进程等。这些事情不太易测，投资者只能密切关注，若形势向好发展，可于回调中渐渐加仓，反之则可继续观望。

　　笔者发现市场当前共识程度似较高，即许多机构错认为回调后仍有新高。应该承认，这样的共识在现今情况下是有道理的，因确实找不出有太多不对之处。然而，历史证明共识却不太可靠，所以投资也该稍加提防。毕竟我国股市是政策市、消息市，人为因素太多，许多因素随时会变，所以随机应变才是正着。