图表：央行2011年第二次上调存款准备金率0.5个百分点 新华社发

　　央行再度上调存准率 货币政策难言紧缩
　　距离2月9日加息仅仅10天，央行于18日晚间宣布，自2011年2月24日(下周四)起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年来第二次上调存款准备金率，也是三个多月的时间内，第五次上调存款准备金率。有观点认为，存准率再次上调是对多余流动性的正常回收，并不意味着货币政策的加剧紧缩。
　　随着此次调整完毕，大型银行的存款准备金率将达到19.5%的历史高位，而部分被实施差别准备金率的银行，存准率将达到20%。
　　观察银行间市场的资金面，经过1月末央行的一系列逆回购后，目前市场流动性略有宽松，再加上本周和下周到期资金量超2000亿元，3月份到期资金量达7000亿元，进一步加剧市场的流动性压力，这是上调存准率的直接原因。同时，近几个月持续高位的外汇占款也为银行间市场注入了不可小觑的资金量。因此有观点认为，本次上调存款准备金率并不意味着货币政策的加剧紧缩，而是在央票发行面临困境的情况下，央行利用存款准备金率工具对市场多余流动性的正常回收。
　　兴业银行资深经济学家鲁政委指出，通胀压力较大也是促使本次上调存准率的原因之一。1月份消费者物价指数(CPI)同比增速为4.9%，虽然低于市场预期，但无论是同比还是环比仍处在高位，且工业品出厂价格指数(PPI)高达6.6%的快速上升也给未来带来通胀隐患。
　　联系央行最近强调的社会融资规模，光大银行宏观策略分析师盛宏清还认为，本次上调存款准备金率也相当于是一次变相加息。上调存款准备金率收缩市场流动性，直接提高了债券以及票据的利率，加大了非信贷融资工具的融资成本。同时，上调存准率也可以抑制银行的放贷能力，有利于保持社会融资规模合理。
　　此外，记者注意到，央行在去年11月中旬曾对部分银行实施的差别准备金率政策，已于今年2月中旬到期，这或许也是促使央行本次上调存款准备金率的动因之一。
　　对于货币政策下一步走向，鲁政委预计，3月份还会上调一次准备金率，年内将会上调至接近23%的水平。对于价格工具的使用，目前机构普遍预计3月末至4月初是加息的敏感窗口。（.上.证）

　　19.5%！史上最高存款准备金率
　　昨日，中国人民银行（央行）宣布，自2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，本次是央行今年内第二次宣布上调存款准备金率。此次调整之后，大型商业银行的存款准备金率达到19.5%，再创历史新高。
　　符合此前市场预期
　　对于此次央行上调存款准备金率，业内人士普遍认为符合市场之前的预期，这是因为自年初来央行到期的资金比较多，面临回收流动性的压力，但央票却始终维持在地量发行水平，因此央行面临巨大的对冲压力。
　　数据显示，1月份央行在公开市场的净投放约为4540亿元。而2月份公开市场的到期资金约为4150亿元，发行的央票目前为止总计不到200亿元，因此上调存款准备金率在市场预期之内。
　　此外，有专家认为，此次上调存款准备金率也有缓解通胀压力的因素。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，刚刚公布的1月份居民消费品价格指数（CPI）同比上涨了4.9%，虽然低于5%，但仍处于高位，因此有必要继续通过紧缩措施缓解通胀压力。
　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇也表示，央行再次上调存款准备金率，应与央票集中到期、外贸顺差等因素导致银行体系流动性短时间内增加过多有关，此举将有助于未来信贷投放更为合理，也是央行管理通胀预期的重要措施。
　　未来可能继续上调
　　针对昨日央行的举措，多数业内人士认为，未来央行可能继续动用存款准备金率这一工具进行市场调节，不排除继续上调存款准备金率的可能。
　　中信证券（600030）首席经济学家诸建芳表示，上调存款准备金率已经成为一个比较常态的调整，主要是针对目前的流动性压力，以及缓解外汇占款量激增所带来的基础货币投放量的增加。他预计，未来如果流动性压力大，存款准备金率还会进一步上调。他同时预计，上半年可能还有一到两次加息的可能性。
　　兴业银行（601166）资金营运中心首席经济学家鲁政委则表示，3月份还会再次上调存款准备金率，进入二季度特别是下半年，随着一系列加息及上调存款准备金率的措施，调控效果会越来越明显，届时宏观调控的频率可能降低。
　　按今年1月末中国人民币存款余额71.23万亿元计算，本次存款准备金率上调0.5个百分点将直接冻结3561.5亿元资金。
　　市场
　　美元全线走高
　　受国内央行上调存款准备金率的影响，国际市场昨日晚间（北京时间）迅速作出反应，美元周五（2月18日）欧市盘中全线走高，引发市场的避险情绪，美元指数触及日内新高78.21。由于担心主要经济体可能加息，黄金价格出现小幅下滑，原油价格也相应出现下跌，布伦特原油期货回吐升幅，美国原油期货进一步下跌。同时，由于避嫌情绪上升，澳元等高风险货币受到影响，澳元昨晚的跌幅超过40点。
　　此外，针对此次央行上调准备金率，国内机构普遍认为对国内A股的影响并不大，因为上调存款准备金率符合市场预期，不会对股市产生实质性的影响。
　　观点
　　叶檀：为表紧缩决心
　　著名财经评论员叶檀表示，从目前市场层面看，上调准备金率的必要性不是很强，央行更像是在表达维持紧缩政策不变的决心。除了态度的主要因素外，叶檀分析，央行也可能是考虑了银行市场之外的指标变化。她指出，今年初，央行提出了关注社会融资总量的观点。今年1月份的信贷总量在预料之中，但是信贷之外的其他社会融资指标如果有大规模增加的迹象，央行也会采取措施。
　　叶檀指，地方政府的投资热情导致的固定资产投资、基建热潮将会对社会融资总量指标有较大影响。
　　存款准备金率历次调整一览表
　　次数 时间 调整前 调整后 调整幅度
　　37 2011年 01 月20 日 （大型金融机构）18.50% 19.00% 0.5
　　（中小金融机构）15.00% 15.50% 0.5
　　36 2010年 12 月20 日 （大型金融机构）18.00% 18.50% 0.5
　　（中小金融机构）14.50% 15.00% 0.5
　　35 2010年 11 月29 日 （大型金融机构）17.50% 18.00% 0.5
　　（中小金融机构）14.00% 14.50% 0.5
　　34 2010年 11 月16 日 （大型金融机构）17.00% 17.50% 0.5
　　（中小金融机构）13.50% 14.00% 0.5
　　33 2010年 5 月10 日 （大型金融机构）16.50% 17.00% 0.5
　　（中小金融机构）13.50% 不调整 --
　　32 2010年 2 月25 日 （大型金融机构）16.00% 16.50% 0.5
　　（中小金融机构）13.50% 不调整 --
　　31 2010年 1 月18 日 （大型金融机构）15.50% 16.00% 0.5
　　（中小金融机构）13.50% 不调整 --
　　30 2008年 12 月25 日 （大型金融机构）16.00% 15.50% -0.5
　　（中小金融机构）14.00% 13.50% -0.5
　　29 2008年 12 月05 日 （大型金融机构）17.00% 16.00% -1
　　（中小金融机构）16.00% 14.00% -2
　　28 2008年 10 月15 日 （大型金融机构）17.50% 17.00% -0.5
　　（中小金融机构）16.50% 16.00% -0.5
　　27 2008年 09 月25 日 （大型金融机构）17.50% 17.50% --
　　（中小金融机构）17.50% 16.50% -1
　　26 2008年 06 月07 日 16.50% 17.50% 1
　　25 2008年 05 月20 日 16% 16.50% 0.50
　　24 2008年 04 月25 日 15.50% 16% 0.50
　　23 2008年 03 月18 日 15% 15.50% 0.50
　　22 2008年 01 月25 日 14.50% 15% 0.50
　　21 2007年 12 月25 日 13.50% 14.50% 1
　　20 2007年 11 月26 日 13% 13.50% 0.50
　　19 2007年 10 月25 日 12.50% 13% 0.50
　　18 2007年 09 月25 日 12% 12.50% 0.50
　　17 2007年 08 月15 日 11.50% 12% 0.50
　　16 2007年 06 月05 日 11% 11.50% 0.50
　　15 2007年 05 月15 日 10.50% 11% 0.50
　　14 2007年 04 月16 日 10% 10.50% 0.50
　　13 2007年 02 月25 日 9.50% 10% 0.50
　　12 2007年 01 月15 日 9% 9.50% 0.50
　　11 2006年 11 月15 日 8.50% 9% 0.50
　　10 2006年 08 月15 日 8% 8.50% 0.50
　　9 2006年 07 月5 日 7.50% 8% 0.50
　　8 2004年 04 月25 日 7% 7.50% 0.50
　　7 2003年 09 月21 日 6% 7% 1
　　6 1999年 11 月21 日 8% 6% -2
　　5 1998年 03 月21 日 13% 8% -5
　　4 1988年 09 月 12% 13% 1
　　3 87年 10% 12% 2
　　2 85年 央行将法定存款准备 -- --
　　金率统一调整为 10%
　　1 84年 央行按存款种类规定
　　法定存款准备金率，企业
　　存款 20% ，农村存款 25% ，
　　储蓄存款40%
　　*注：财务公司准备金率不与小型金融机构一致，调整后准备金率为12%。 （新快报）