存款准备金率意外上调 机构预言上涨受抑
　　2月18日18:02，央行网站上一则只有40余字的公告搅动着整个投资界。公告内容为：中国人民银行决定，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。上调之后，金融机构的存款准备金率将创历史新高。
　　当天的股市似乎表现出对政策调整的担忧。沪指下挫0.93%、深成指下挫1.37%。然而，对于投研机构而言，这次存款准备金率的上调还是出乎意料的。
　　当1月份CPI低于预期之后，多数机构已经认为，短期货币政策不会再有新的变化。但此次上调存款准备金率说明，政策的调整不是你能预先知道的。深圳一基金公司的基金经理在2月18日晚间称。
　　然而这次意料之外的上调却让投研机构对后市担忧。我预计，短期内市场上涨将受到很大的压抑。广州某基金公司的基金经理认为。
　　信达证券首席策略分析师黄祥斌称，此前投资者预期受到过年等因素的影响，1月份CPI同比增速将会超过5%，甚至达到5.5%。而2月15日，统计局发布的1月CPI数据只有4.9%，虽然这是在调整食品权重后的结果，但此数据大幅低于市场预期。
　　另一方面，在统计局发布的数据中显示，1月(M1增速-M2)增速出现倒剪刀差，这是2009年9月以来首次出现负值。当月M1增速为13.6%、M2为17.2%。
　　黄祥斌称，这意味着现金和活期存款流动性减弱，市场资金面偏紧。虽然对股市而言并不算利好，但是，对于有政策市之称的A股而言，却是利好。偏紧的资金面也会让央行放慢上调存款准备金率的步伐。
　　没有预料到的事情在2月18日发生了。
　　重阳投资认为，由于一季度到期央票超过1万亿元，并且出口强劲，外汇占款较多，在央行公开市场操作回笼资金不力的情况下，存款准备金率的上调已经成为回收流动性的常规工具。
　　广州某基金公司的一名基金经理则表示，央行突然上调存款准备金率有三个方面的理由。其一，据说，1月份信贷的实际数字可能更大，银行将部分信贷挪到了2月份。而节后，2月份的信贷暴增，已经用完了当月额度，央行需要对流动性进行控制；其二，虽然1月份的CPI数据低于预期，但是受到翘尾因素影响，未来还是呈现出向上攀升趋势，央行为了控制国内的通胀；最后，美国的CPI和PPI增速双双超过预期，表明国际通胀趋势不容乐观。
　　从历史数据来看，上调存款准备金率对股市的影响并不大。从2010年以来，央行此前共计上调了7次存款准备金率，消息发布紧接着的交易日，有三次股市出现下跌，四次股市反而上涨。
　　这次突然上调对投资者心理影响是较大的。深圳一家基金公司的研究总监认为，在没有摸清央行意图之前，可能许多投资者会认为央行此番上调存款准备金率是紧缩政策继续收紧的表现，远没有到放松的时刻。这让他们入市畏手畏脚。
　　而另一方面，该基金公司的研究总监称，存款准备金率的上调也确实回收了数千亿元的流动性，这对股市也是一项利空。
　　我们已经收到公司发来的信息，要求下周一早上紧急开会讨论此次存款准备金率的上调。有券商研究员表示。
　　他认为，在春节过后，多数券商表现出看多的观点，但此次上调存款准备金率之后，部分券商可能会修正他们的策略。(.21.世.纪.经.济.报.道)

　　存准率八连跳 股市只是小冲击
　　央行昨晚宣布，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是继1月20日之后，央行年内第二次上调存款准备金率，也是自2010年以来第8次上调存款准备金率。分析人士表示，央行再次出手紧缩并不让人感到意外，为了收紧流动性，预计存款准备金率将继续上调，受此影响，股市将会出现短期回调。
　　存款准备金率可上调至25%
　　央行此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达19.5%，创出历史新高，中小金融机构的存款准备金率也高达16%。
　　存款准备金率一再创出历史新高，其上调空间究竟还有多少？中国国家信息中心本周初预计，存款准备金率最高可上调至23%左右。巴克莱资本也指出，由于银监会对银行存贷比的要求是不得超过75%，即贷款比存款不得高于75%，因此存款准备金率上限25%是合理的。
　　事实上，目前信贷投放数量规模过大，为了抑制通胀稳定市场波动，此次上调存款准备金率的目的和前几次相同。2011年央行任何时候加息、上调准备金率都属于正常。中国社科院金融研究所中国金融实验室主任刘煜辉表示，负利率和通胀是相伴随的，上调存款准备金率可以降低货币的流动性，但要想解决目前的通胀形势，央行需要进一步加息，使得真实利率为正利率。
　　股市实质影响不会很大
　　按照1月份人民币存款余额71.23万亿元来计算，本次上调存款准备金率0.5个百分点，将冻结金融机构存款金超过3500亿元。在A股市场连续第四周上涨之际，收紧流动性会否对股市造成冲击？
　　对此，好买基金研究中心总监乐嘉庆表示，上调存款准备金率会收缩一定的市场流动性，短期会对股市产生较大冲击，使连续上涨多天的上证指数出现较大幅度回调，但从长期来看，不会产生大的影响。上调存款准备金率，同时会对房价产生影响，起到调控楼市的作用。
　　著名财经评论员叶檀也表示，影响股市资金量的因素很多，例如对房地产行业的调控可能导致大量炒房资金流入股市，而且民间的资金量也很充足。况且股市对于央行连续采取紧缩措施早已习惯，因此虽然此次上调存款准备金率对股市偏负面，但实质影响不会很大。
　　瑞银证券中国经济学家汪涛认为，只要外部顺差继续存在、外汇储备继续快速增长，央行就可以将越来越多的流动性，锁定在存款准备金这个池子中，存款准备金率可以轻松跨过20%，但不会对银行体系整体产生过度影响。
　　兴业银行资深经济学家鲁政委预计，2011年内，法定存款准备金率将会上调至近23%的水平，但下半年上调的频率会有所下降。 （.投.资.快.报）