蛰伏三年再谋定向增发

　　太平洋昨日发布了非公开发行股票预案，预案称，公司将非公开发行股份上限不超过5亿股（含5亿股），发行价格不低于10.28元/股，即不低于定价基准日前20个交易日交易均价的90%。

　　事实上，这并不是太平洋首次抛出定向增发的预案，早在2008年4月，太平洋就曾发布过一则增发方案。当时太平洋公告拟非公开发行1.8亿-4.5亿股，以不低于18.93元/股的增发价募资不超过90亿元。

　　而3年前太平洋发布其增发方案时，就遭到了市场的强烈反对。一位资深券商研究员称，太平洋2007年底离奇借壳上市就已经遭到了众多业内人士的质疑，而上市后不久抛出的增发方案更让人感到太平洋完完全全是来资本市场圈钱的。“当时太平洋拟募集90亿元，超过其2008年3月底净资产的5倍，当时很多人都断言，该项增发方案根本不可能完成。”上述研究员如是说。

　　折价瘦身难掩业绩短板

　　相较于3年前的方案，本次太平洋抛出的定增方案无论在股价上还是在募集资金上都大幅向下调整。发行价格的下限从2008年的18.93元下调至此次的10.28元，调低了46%；募集资金从2008年的90亿元调低至50亿元，下调了44%。但太平洋最新数据显示，公司净资产为19.04亿元，也就是说，此次将要募集的资金仍是净资产的2.63倍。

　　“这种事不是说你少募点我就投给你，关键还是要看公司本身的发展情况。”一位投行人士对记者表示，太平洋无论是目前的业绩还是发展前景都较为平淡，而A股目前有增发预期的券商也并不只有太平洋一家，因此如果要参与券商的定增他们宁愿选资质更好一点的。

　　太平洋年报显示，2010年太平洋证券实现营收6.75亿元，同比下降19.21%，归属上市公司股东净利2.04亿元，同比下降49.73%。太平洋证券公告中对业绩同比下降的解释为“全年A股市场呈现波动起伏，盘整下跌态势，受其影响公司收入和利润也随之较上年有所下滑”。而在最新公布的券商1月财务数据来看，太平洋1月实现营收3170.64万元，净利润为-53.76万元，环比有所下降。

　　增发之路恐不顺利

　　“增发能够成功不一定就代表这家公司发展前景有多么好，有时候过硬的后台也能起到很关键的作用。”某上市公司董秘表示，如果公司在定向增发之时，大股东能拿下一部分，而大股东如果影响够大，还可以去帮公司游说一些“关系票”，这么一来即使发展前景不那么明朗，增发也可能获得成功，此前西南证券增发就是一个很好的例子。

　　公开资料显示，西南证券去年9月完成了定向增发，募集资金60亿元，但当时14.33元/股的增发价甚至高于当时西南证券的股价，但众多机构依然大力捧场，而其中有重庆本地国资背景的企业就超过七成，动用资金规模达43亿元。

　　“相对而言太平洋的背景则要复杂得多。”该公司董秘称，公司大股东是一家名叫北京玺萌置业有限公司的房地产企业，背景如何不清楚；但公司二股东北京华信六合投资有限公司则是曾经叱咤一时的“明天系”与“涌金系”掌门人之兄魏峰共同创立的公司。此外，云南国资委也在股东名单中，但只排名第9，持股3.34%。“如果明天系和涌金系还像当初那么风光，或者国资委是大股东，太平洋的增发之路就会顺利很多，但照目前的情况看，增发能否成功很难说。”商报记者 张陵洋

　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与顶尖财经网无关。顶尖财经网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。