皮海洲：把职工股归还给职工
　　徐家汇商城公司发布招股说明书，拟首次公开发行不超过7000万股A股，上市地点确定在深市中小板，新股发行时间确定在2月23日。学者余秋雨持有518万股位列该公司第十大股东。（据2月16日《新京报》）
　　徐家汇商城公司之所以受到市场的关注，除了与知名人物余秋雨有关，很重要的一点就是集中在该公司职工股的问题上。由于中国证监会在1998年规定，股份有限公司公开发行股票一律不再发行公司职工股。因此，徐家汇商城在改制过程中，于2001年12月解散了职工持股会，并将职工持股会持有的公司24.5%的股权转让给了上海祥龙物业、徐汇副食品公司等31位公司管理人员、业务骨干以及余秋雨等4个外部自然人。
　　作为外部人，余秋雨当时的投入只有241.22万元，从2005年至2008年，余秋雨4年累计获红利约647.7万元（含税），是原始投资成本的2.68倍。而余秋雨持有的518.64万股股份，按中小板平均50倍左右的市盈率计算，结合徐家汇商城的效益情况，其持股市值将超过亿元，余秋雨因此步入亿万富翁的行列。
　　余秋雨所得到的，正是徐家汇商城的职工所失去的。因此，如何合理处理职工股，这个问题有必要重新提到监管部门的桌面上来。
　　证监会在1998年叫停职工股是正确的。因为当时的大小非都不能上市流通，而职工股却能上市套现，这就使得职工股成为当时一些企业为职工谋福利的一种手段。而如今进入全流通时代，大小非都可以上市流通了，一些企业的老板因此成为亿万富翁。在这种背景下，股市没有理由不接受与企业发展共过患难的职工将其持股上市。
　　更加重要的是，一些企业的职工股，职工本人不能持有，却集中到少数高管的手上，甚至集中到余秋雨们这样一些外部人手上，这对于企业的职工来说显然也是不公平的。毕竟这些企业的职工在原来认购职工股时，承担了风险，并支持了企业发展。而企业股票上市，职工不能分享上市的成果，外部人却能一夜暴富，这种现象的出现无论如何都是不合理的。
　　因此，鉴于中国股市如今已经进入全流通时代的事实，鉴于职工为企业发展所作出的贡献，中国股市有必要重新正视职工股问题，把职工股重新归还给企业职工。

　　叶荣添：再来一次井喷，你是否期待？
　　行情就这样在不知不觉中几乎上涨了300点，可以想象如果你还在等待和犹豫，那么到了3660，这种感觉一定会对你人生信心形成致命的打击，让你毫无还手之力也叫你站不起来。转眼之间就已经从是否补缺变为是否冲击3000点，并不是市场涨得太快，而是大多数人没有抓紧机会，认识机会，握把机会的信心因此一次次面对良机总是错失。每一次的上涨开始，如果都能让很多人看得出来那就是个陷阱，反之如果能让你感到害怕和不可思议，那就是这样的，我现在跟你说3660如果你一样还是觉得扯淡不可能，那么注定你还会继续踏空。有时候奇迹的发生总是在你不相信奇迹的时候。那么面对周一刚刚经历了在别人嚎叫中井喷的你，你是否愿意再听他们撕心裂肺的嚎叫一次？如果你愿意，他们明天就会再叫一次给你听！让你在元宵佳节中看着利润的膨胀而吃下白白的汤圆！
　　2660到现在用了没多久就临近3000点，只要地产一起来马上就到3600了。地产现在不涨并不是不想涨，而是只要地产一起来马上就到3600，多数主力只不过不想让市场涨那么快而已，谁都知道今年只有上年来半年的行情而已，剩下600点的空间还有那么多在3180套掉的股票需要救助，慢慢玩才好。所以，在前天的文章我直接说现在卖出的就是个傻子加笨蛋的合体。别拿着什么理性和落袋为安的话来牛市中叫嚣，这叫做犯忌。真正的理性应该发生在再次突破3478时，发生在沪深成交量相加过了单日过了5500亿的时候，只有成交量和点位到了这个级别行情的发展才值得我们警惕，最重要的是成交量没有达到这个级别，一切的一切都不足以让你离场，每一只股票每一次的下跌都是一次机会。
　　现在我们即将面临第一道整数关口的选择，3000点。可以预言到时候3000点一定是一蹴而就的过去很顺利，这个整数关口的过去伴随的将是多数人脑失控的全部追入。但是请记住无论任何市场，任何国家的任何股市，他都会在每一道整数关口进行一次选择和洗盘，包括道琼斯也一样。10月26日正因为在3000点没有任何犹豫的一蹴而就很顺利的过去，所以我相信行情该结束了，这是在骗傻子上当。整数关口是每一次主力的兵家必争之地，相当于三国时期的荆州。在这里的筹码堆积多少直接决定了他们对后市的增兵规模，并非是要市场在这里大跌一次和巨幅震荡，而是不能继续向前冲必须停下来休整一下让后续主力资金开进来后市才会继续爆发的强动力，否则直接冲的结果就是拉高出货。这次也一样，如果在3000点这里依然是一蹴而就的直接冲3100点，那么我们就走了让他们玩去。我会陪伴你再重演一次去年11月份的等待。满仓和空仓的可以在这个阶段再做一次选择，其实对于我来说99%的胜算在这里一定会停顿，那么这个时机和阶段就是满仓和踏空的你做第二次选择的时候，将第一次抄底不满意，看好而不敢买进，不敢追入的资金在这里做一次选择，在3000点主力借势调整之机第二次布局自己从第一阶段观察以来看好的板块和股票。
　　不过可以提醒的是，3000点以前是指标股的天下，而3000点后就是深成指的天下了。一个完全激活人气的市场已经不再需要很多大盘股去托指数，那时需要的是赚钱效应。赚钱的效应的产生只能靠深成指带动，从最近深圳一直强于上海其实已经可以看出将后的发展态势，这点你必须明白。那么有两种选择，到了3000点后第一阶段买的有大幅盈利的权重股继续留着，没有太大盈利的换一些盘子较小的股票。那个时候是博弈小盘股庄家自救的最好时机，请别错过。除了地产，保险，军工之外的任何板块和股票到了3000点后都可以自由选择。这是目前为止对你们最好的建议，事情已经发展到了这一步，每一次的犹豫就是对自己的一次残忍，当金条放在你前面你都懒得去捡的时候，那就是一种罪过。如果你不想在3600点后到耶稣面前忏悔自己当初不该放手，那你现在就只能买进并且聆听那一声声因为踏空而发出的嚎叫！

　　王大贤：外资并购A股 监测预警不能缺位
　　国务院本周正式出台了境外投资者并购境内企业的安全审查制度，并将从今年3月起实施。这一制度主要是确定了涉及国防安全和国家安全的并购安全审查范围，防止境内军工及配套企业，以及重要农产品、重要能源和资源、重要基础设施、重要运输服务、关键技术、重大装备制造等企业，实际控制权被外国投资者取得。
　　通胀转型货币手段应调
　　过去30年，是中国深度融入全球化的30年，对于外资企业的准入和吸引外资，基本采取不设防的开放式引入方式。无疑，这对于中国成为全球制造业基地，升华为全球贸易强国居功至伟。但外资和外资企业在华的开放性发展，乃至在华所享受的税收、土地等超国民待遇，也带来了不少负面效应。特别是外资对攸关国家安全和国计民生的企业的并购企图，事关中国的国家安全。无论如何，以物流、资金流、技术流和人才流为动力的全球化，毕竟仍受制于国际政治的影响，在以利益为主导的国际博弈大格局下，中国实施外资并购审查制度，既是接轨国际惯例，也是维护国家安全的必要举措。中国对外资并购审查，既是现实的自我保护，也使中国处于和其他国家同等的博弈平台上。但这一制度并未对外资通过A 股并购有关重要行业企业做出具体明确的规定。笔者认为，这或许是个更急迫的问题。
　　外资并购A 股，是指外国投资者以协议转让、面向上市公司定向发行新股以及国家法律法规规定的其他方式取得上市公司A 股股份，使该上市公司变更设立为外商投资企业或被控股企业。外资并购A 股，固然可以加速我国经济开放的速度，促进我国与世界经济的进一步融合，进一步提升我国资本市场的市场化深度，但对人民币汇率机制、证券市场监管、跨境资本流动监测预警等多方面都提出了新的、更高的要求。这些非直接投资形式的资金大进大出，可能隐藏一定的风险，若处理不好，可能会影响我国的金融稳定。
　　笔者认为，关注外资并购A股的发展动向，重点是把握跨境资本流动的趋势，并不断完善有关制度和机制建设，力求做到既方便外资并购Ａ股资金的正常运用，又要努力加强安全审查、有效防止和阻遏商业垄断、恶意并购活动。为此，证监会、商务部、央行、银监会、外汇局等部门应全力提高协作力度，建立联席会议制度和证券市场监测和预警机制。实现对证券投资项下外汇、人民币资金流入与流出的实时动态的全过程监测，通过及时、动态地了解和掌握外汇、人民币资金流向的规模、特点以及存在的问题，强化预警分析功能。充分运用反洗钱信息系统，加大对高频大额可疑外汇资金交易报告制度执行情况的检查力度，严厉打击以地下钱庄等非法外汇交易和跨境洗钱活动，保护和便利合法的资金流动。
　　毋庸置疑，外资并购A股的相关规定应加快制订。在目前的法规框架下，管理部门或可调整和完善与并购有关的管理法规，就各个具体问题做出修订或补充条文，拿出统一、透明、可操作性强的相关操作规定。比如，建立有效的审核机制，对资本流入和流出实行全程监管，防止投机性资本流入；对外资通过二级市场买入A股，在实际操作中应要求委托境内商业银行作为托管人托管资产(资金管理)，委托境内证券公司办理在境内的证券交易活动(投资运作)等；对外国投资者减持上市公司股份达到一定比例应有明确、具体的规定。
　　再一个步骤是，建立外资在沪深股市获得收益后的有序流出机制。针对外国投资者以定向发行、协议转让的方式来间接实现并购A股，三年届满后可将股份出让的问题，可以提前制订应对措施，明确外资持股三年后如何退出的规定。在资金退出A股并回流海外时，需要监管其是否符合退出机制的要求，以及是否有非法获利后逃汇的可能，以避免资金的非正常流动给我国的金融市场造成冲击。
　　当然还要制定相应的处罚条例。在并购和海外重组上市过程中，审批部门的审核标准多数依赖于中介机构的专业报告，中介机构的作用举足轻重。因此，对那些不尽职和出具虚假报告的中介机构，予以相应程度的处罚也非常必要。
　　至于建立外国投资者进入Ａ股市场资金流动监测预警机制，具体来说，首先需要建立将定量分析和定性分析结合起来的监管指标和分析评价方法，编制跨境资本流动统计表和证券投资头寸表，以此设置外资并购A股状况监测的安全指数，准确预测资金流出情况，如出现异常，及时预警质询，并进行现场核查，随时掌握资本流入积累和存量的增加以及收益汇出等对外汇的需求，以控制资本流动的合理规模；其次，还需要充分运用外商直接投资统计系统、国际收支申报系统与外汇账户系统、高频债务监测预警系统，提高统计信息的真实性，确保统计数据的准确，切实增强中国防范金融风险的能力。
　　需要特别指出的是，世上任何一国经济的崛起，都需要吸纳、整合不同的资源。利用外资包括跨国并购，是一场立足双赢的博弈，在跨国公司把中国企业纳入其全球经营版图中的时候，我们也要把跨国公司的资源融入中国经济体系中。因此，更加积极地吸纳全球资源、更加主动地整合全球资源，是新时期提高引资水平的题中应有之义。(作者系山西省社科院特约研究员)

　　李稻葵：应对通胀压力必须多管齐下
　　据报道，央行货币政策委员会委员李稻葵认为，中国目前通胀压力较大，应对通胀压力必须多管齐下，利率要调但不宜猛，同时，应调整存款准备金率控制银行风险。
　　国家统计局2月15日公布数据显示，经权重调整后，我国今年1月居民消费价格指数同比增长4.9%， 低于第一财经首席经济学家月度调研均值5.36%，环比增长为1.0%。
　　同日，中国人民银行公布的数据显示，1月新增人民币贷款为1.04万亿元，M2增速为17.2%，均低于市场预期。
　　李稻葵2月15日接受央视访谈时已指出，1月数据反应目前的通胀状况，不是一个序幕，而是一个没有休息的中场，物价上涨压力还在加大。他预计今年1季度可能是温和通胀的高点，要到下半年可能会稍微有所缓和。
　　他指出，1月CPI数据尽管同比为4.9%，但环比涨幅达到1%，并没有超出大部分研究机构的预期，并且对货币政策调整不会带来特别大的影响。
　　报道并援引中信证券首席经济学家诸建芳的观点表示，未来政策将进一步收缩。预计2011年还将提高利率2次左右，1年期存款利率将达到3.50%左右，下次加息的窗口可能在4月初；可能继续提高存款准备金率，差别存款准备金率将进入实质性的操作阶段；公开市场操作将继续回收流动性。