二家公司推荐烟台万华

　　同业竞争待BC公司经营好转后解决。收购完成后，BC公司和烟台万华上市公司形成同业竞争；万华实业与上市公司签订托管BC公司股权协议，并承诺BC公司经营好转(如不持续经营性亏损等条件)后将与上市公司合并。
　　MDI需求好于预期。2010年国内MDI表观消费量约130万吨，同比增长约25%；好于我们之前15%的增速预期。目前万华宁波新旧两套MDI装置开工率均较高，销售顺畅，原料苯胺价格下行；产能投放后MDI价格并未显著下跌，亦凸现了MDI下游需求较为旺盛。
　　未来两年万华业绩增长点明确，11年MDI量增，12年价升。宁波产能投放后，预计11年公司MDI销量有望增长30%-40%，同时苯胺投产将带动成本下降；在行业没有新增产能的背景下，预计12年MDI价格将进入上升通道。
　　上调盈利预测，建议增持。我们上调万华10-12年EPS至0.92元、1.23元、1.56元(原10-11年预测为0.81元、1.07元)；对应PE22倍、16倍、13倍。建议增持，给予11PE25倍，未来12个月目标价31元。（海通证券，申银万国）

　　
二家公司推荐中国神华

　　近期公司组织反向路演及公布业绩快报，经实地考察交流，形成如下观点：2010年实现营业收入1521亿元，同比增长25.3%；归属于本公司股东的净利润371.88亿元，同比增长22.8%；基本每股收益1.87元。预计业绩增长主要动力来源于三块：一是煤炭产量的增长，同比增长7.03%，公司部分煤矿超核定产能生产受到到监管部门叫停，2010年煤炭总产量低于预期；二是煤炭销售价格的增长，预计2010年煤炭销售均价同比上涨8.9%；三是发售电量大幅增长，2010年总发电量1412亿千瓦时，同比增长34.3%。
　　资产注入接力，煤炭后续产量增长有保障。公司拟以87亿元IPO募集资金收购集团旗下总计十家公司的股权。本次注入的煤炭类资产包括神宝、包头矿业以及柴家沟矿业公司，合计资源储量37.08亿吨，可采储量24.28亿吨。因此可采储量将增长21%。注入煤炭产能2910万吨。预计公司2011年煤炭总产量将达到2.66亿吨，同比增长16.24%，产量增速明显高于2010年。
　　根据国家发展改革委要求，2011年度重点电煤合同价格维持上年水平不变。公司确认重点合同电煤数量和价格与2010年基本一致。我们预测数量在30%左右，公司2011年煤炭综合销售均价或将上涨4%。
　　其他业务：本次注入的呼电公司为神宝的坑口电厂，提升上市公司总权益装机容量6.3%。一期1200兆瓦已经投产，二期正在规划中。短期铁路业务稳定增长，未来上游在建巴准铁路和准池铁路将释放运能。
　　港口业务增长较快，在建的神华天津煤码头二期工程、黄骅港三期工程将提高吞吐能力66%。
　　短期内我们看好本次资产注入对公司业绩增长的接力，预测2010~2012年EPS分别为1.87元、2.19元、2.57元，对应2011年PE为10.7倍。虽然神华的投资属性从成长型过渡到价值型，但并不缺乏增长动力。从风险的角度考虑，神华的非系统性风险明显低于行业平均水平。低估值+确定性的成长，目前价位具备较好的投资价值。给予目标价格区间32.85~36.57元，维持买入评级。（齐鲁证券，世纪证券）

　　
二家公司推荐江铃汽车

　　事件：
　　公司公告1月份销售数据：2011年1月份公司实现整车销量20966辆，环比增长41%，同比增长40%，其中福田品牌商用车销售6071辆，JMC品牌卡车销售8002辆，JMC品牌皮卡及SUV销售6893辆。
　　点评：
　　1、1月份公司汽车销量创历史新高
　　公司主要产品为福田品牌全顺商用车、JMC品牌轻卡、皮卡、SUV系列产品。2011年1月份全顺商用车销售6071辆，轻卡销售8002辆，皮卡及SUV销售6893辆，总计销售整车20966辆，环比实现41%增长，同比增长40%，远高于同行业平均增速，同时销量创出历史新高，公司11年开年能取得如此好成绩，主要得益下调部分轻卡产品价格，销量提升明显。
　　2、2010年全顺商务车销量大增，11年增长仍将延续
　　公司全顺商务车产品定位高端，且销量占公司整车销量仅三成，是公司盈利贡献的主体。经历了09年的蛰伏期，新一代全顺商务车开始被市场认可，2010年全顺商用车大幅增长55.9%，我们认为凭借着公司的品牌优势，11年全顺仍有提升空间，预计2011年有望实现20%的增长。
　　3、轻卡有望稳定增长
　　公司轻卡产品定位中高端主要面向企事业单位等消费群体，汽车下乡政策的退出对其影响较小，2010年JMC品牌卡车销量同比增长43%，预计2011年增速为15%。
　　4、积极拓展SUV市场，意义重大
　　公司自主品牌SUV驭胜现有两款2.4T产品，售价在13.9-16.4万元之间，定位位列自主品牌SUV前列，由于目前任处于产品导入期，短期销量不会太高，但驭胜的上市标志着公司正式进入乘用车领域，具有重要的战略意义。未来几年公司自主品牌SUV的产品梯队逐步丰富，同时福特品牌的SUV产品也有望适时导入，伴随小蓝新基地的扩产，我们认为2013年起SUV业务将成为业绩增长的重要引擎，依旧看好公司的中长期成长前景。
　　5、产能逐步释放，产销规模有望继续提升
　　为了满足公司2011年度的产能需求，公司投资3320万元，对现有生产线进行产能提升改造，预计2011年上半年完成，届时产能将提升至约23万台/年。2011年将达到21.6-22.5万辆，同比增长20-25%。
　　另外，公司投资21亿元建设小蓝基地，新建年产能20万台的SUV、皮卡、轻客的生产基地，最大产能可达30万台/年。预计2013年上半年达产。这将有为公司的持续增长奠基扎实的基础。
　　6、估值较低兼备成长空间，维持推荐评级
　　公司业绩快报显示2010年每股收益1.98元，符合我们预期。公司经营稳健，且产品集中在中高端商用车，市场竞争力较强，同时与福特的合作深化有望加速新车型的引入。新增产能的逐步释放，将打开未来成长空间。我们维持公司2011年2.49元的盈利预计，目前价格对于市盈率为11倍，我们认为公司估值水平较低且兼备成长空间，维持公司推荐投资评级。（东方证券，东莞证券）