浦东金桥：估值优势明显

　　1-9月，公司实现营业收入5.93亿元，净利润2.31亿元，分别同比增长-3%和22.1%，基本每股收益为0.25元，业绩符合预期。
　　净利润增长快于营业收入增长主要由于报告期内投资收益增长较快所致。(1)前三季度共减持196.5万股海通证券，获得投资收益3062万元。为符合一参一控标准，公司年内将全部减持海通证券，目前持有的共计474.85万股，估计可获益6000万，增厚EPS0.05元；(2)以成本法计价的东方证券和华德美居超市年分红达2884万，已经计入报告期投资收益。
　　碧云新天地陆续结算将成为公司今年四季度和明年的利润增长提供保障。(1)碧云新天地三期销售良好，目前销售率已达98.6%，合同均价23000元/平，将为公司贡献13亿房产销售收入，同时毛利达到60%；(2)公司预计在今年年底和明年年初陆续交房，届时将显著提升公司2010、2011年业绩。
　　我们认为：公司在扩张持有型物业同时，兼顾房产开发销售，使得公司业绩保持向上的趋势。目前，估值具备优势，维持增持。(1)目前公司在建和拟建的项目共约70万平，包括G3地块研发办公楼、28号地块研发办公楼、碧云国际社区人才公寓一、二期项目等高附加值项目，未来收租前景良好，大部分物业将于2013年之前竣工并开始租赁；(2)公司全年年底通过招拍挂获得临港新城一幅地块，表明公司坚持以房产销售补充物业扩张的战略意图，业绩将保持平稳向上的态势。我们预测公司2010年、2011年、2012年的每股基本收益为0.54、0.71、0.66元，对应P/E17.7、13.5、14.6倍，每股RNAV为15元，P/RNAV为0.7倍，估值优势明显，维持增持。（申银万国）

南京新百：业绩符合预期

　　公司主营业务稳定发展，我们略上调2010-2012年百货零售业务的EPS至0.22、0.26、0.28元(之前为0.19、0.23、0.25元)，主要原因是新百主楼装修对营业收入和业绩的影响小于我们之前的判断，而公司定位中档百货定位合理，对人员分流影响较小。我们认为南京新百未来百货业务可能仍由公司自身经营发展，随着主楼门店装修完毕以及东方商城未来贡献的投资收益(每年保底约2000万收益)，百货业务相信仍有较大改善空间。房地产业务方面，目前公司地产业务分三大板块，其中主楼物业项目目前已开始招租，我们给予2010-2012年分别10%、30%、40%的出租率，由于招租的不确定性，我们下调该项目EPS三年分别至贡献-0.02、0.01、0.03元。而河西约50万平米和盐城约18.6万平米两大地产项目目前已基本理顺历史遗留问题，若2011年能顺利开工而2012年房地产收入逐渐确认，两项目共计营业收入和净利润将达到70-80亿以及15亿左右，我们认为2012年或迎来业绩爆发性增长阶段。
　　盈利预测和投资评级：
　　我们上调公司2010-2012年EPS分别至0.28、0.56、1.49元，以2009年为基期未来三年CAGR81.5%，给予六个月目标价11.84元，其中商业、医药、地产EPS分别对应2011年30、35、15倍估值(详见后文估值拆分)。我们认为公司地产业务将若在2011年初顺利开工，则2012年将有爆发性增长机会。公司目前估值较为合理，上调至买入评级，建议投资者可根据地产业务进度择机逢低积极买入。（光大证券）

雏鹰农牧：产能规模扩张 遇上猪价上升期

　　核心观点
　　1。公司战略方向符合行业发展趋势。公司战略有三个方向：1)增加养殖产能规模，充分体现规模效益；2)延伸产业链，控制原料收购降低成本，同时增加屠宰、冷藏环节，提升产业链盈利能力；3)启动规模化生态养殖，走差异化路线，提高产品竞争力。我们认为公司现阶段的战略选择符合生猪养殖行业的未来发展趋势，看好公司成长性。
　　2。雏鹰模式确保产能快速扩张。雏鹰模式是公司快速扩张的基础，雏鹰模式是一种双赢选择：农户有稳定收入预期，公司可低成本扩张，同时提高养殖管理效率。与公司合作的农户年均收入在5万元左右，这一收入水平对当地40-50岁、无外出打工能力的农村劳动力有很强吸引力。通过已有合作农户的口碑传颂，雏鹰模式取得潜在合作农户信赖。目前在河南省内，雏鹰模式围绕着重点养殖地区呈发散式扩张。雏鹰模式有效解决了产能扩张中劳动力的问题。预计11年公司出栏量将达110万头，未来3年仍是产能高速扩张期。
　　3.11年猪价上升，业绩弹性增加。2010年底全国生猪和能繁母猪存量低于09年同期，生猪供求关系改变是支撑2011年猪价走高的主要逻辑。另一方面，玉米等养殖成本持续上涨，在生猪卖方市场中，养殖成本的转嫁也会很顺利。我们总体看好2011年生猪养殖行业盈利水平提高。公司进入产能释放期，业绩增长对猪价上升有弹性。
　　4。产业链向上扩展、向下延伸，降低风险。公司在吉林建立22.5万吨的饲料原料收购公司，能够平滑粮价的短期波动。公司利用超募资金建立200万头屠宰和15万吨猪肉冷藏产能，产业链向下延伸增强公司盈利能力，同时抵御猪价下跌风险的能力也得到显著提升。
　　5。三门峡生态养殖有望成新增长点。公司和三门峡市签订《100万头生态养猪项目合作意向书》，总投资40亿元，项目包括种猪、饲料、养殖和屠宰的生猪全产业链。考虑到融资问题，预计产能释放周期较长，但生态养殖产品的差异化将带来高毛利率，达产后成新业绩增长点。
　　6。业绩复合增长率48%。预计公司2011年EPS 1.58元，12年EPS2.27元，3年业绩复合增长率48%，对应11年动态PE 32.9倍，估值上亦有吸引力，给予公司短期_推荐，长期_A的投资评级。（国都证券）