1月信贷投放量 专家计会是12700亿元
本报记者 朱宝琛
本周起，一系列的经济数据将陆续公布。业界普遍预测的CPI指数坐五望六的现实，使得通胀继续担当各方最为关注的话题。
就通胀看，流动性滞后影响、春节的季节性涨价以及疑似2008年的低温冰冻天气影响，1季度CPI将坐5冲6，1月份CPI为5.4%。申银万国证券研究所宏观策略部首席宏观分析师李慧勇表示。
李慧勇称，根据商务部的食用农产品价格测算，1月份食品价格上涨11.5%，比上月提高2个百分点，受此影响，预计CPI上涨5.4%，比上月提高0.8个百分点。目前看，食品价格的上涨仍是推动CPI上涨的主要动力；动态来看，非食品价格已经连续4个月维持升势，今后非食品价格的涨价对CPI的推动值得关注。
交通银行金融研究中心给出的CPI预测数据相对较低，预计同比增幅在5%左右。综合判断，我们预计1月份食品价格环比上升2.2-2.7个百分点之间，假定非食品价格涨幅为2.2%。据此测算，CPI同比增幅在4.8%-5.2%之间，取其中位数，我们预测1月份CPI同比增幅为5%左右，涨幅相比2010年12月份再次加快。
对于未来的趋势判断，交通银行金融研究中心认为，2011年物价走势将呈现前高后低的态势，粮食等农产品价格上涨、劳动力与资源品价格上行、国内流动性依旧宽裕、国际大宗商品价格上涨等因素将推高通胀压力，但是产出缺口收缩、价格运行周期进入后段、货币政策稳中偏紧、人民币升值稍快、主要发达国家外需仍旧不足、资产价格稳定等物价下拉因素同时存在，通胀基本可控。
预计2011年CPI将达4.5%左右，年内高点月份可能超过6%。全年物价上涨可能呈现前高后低走势。
摩根大通中国区首席经济学家王黔更是预计，通胀在上半年尤为高企，在年中可能达到5.5%的峰值。不过，王黔同时认为，由于基数效应的消退，近几个月实施的各种控制流动性和信贷政策的效果将会逐步显现，通胀水平将有所回落。
野村证券中国区经济学家孙驰认为，受春节和天气影响，1月份食品价格出现大幅反弹，进一步推高1月份CPI。但今年的通胀压力不只局限在食品方面，工资上涨、理顺原材料价格等一系列改革也构成通胀上行压力：一方面，需求扩大；另一方面，厂商成本上升。最终导致过剩产能减少，产品价格上升。
对于1月份的信贷投放量，李慧勇预计会是12700亿元。他表示，在实体经济信贷需求旺盛、国家信贷调控的博弈下，1月份信贷量虽然会比2009年和2010年同期投放量下降，但是不会回落至太低水平。维持2011全年信贷投放7.5万亿的判断。
交通银行金融研究中心的预测数值为12000亿元。其理由是企业一般在年初提出资金需求、银行也倾向于早放贷、早收益，加上去年底遗留的信贷需求在今年初集中投放，这一季节性规律决定了新增信贷往往在年初大幅增加，但根本原因还是在于当前实体经济需求强劲。（证券日报）
节后信贷需求集中释放 部分银行四天用尽2月额度
放贷冲动难抑，春节后开工不到一周，部分银行已将2月信贷额度用尽。业内专家认为，这将招致央行实施差别化存款准备金率。
某股份制银行总行有关人士昨日告诉记者，由于1月份积压的信贷需求集中释放，目前该行2月份的信贷额度已经用光。
据记者了解，1月份前两周，部分银行放贷冲动较强。不过进入下旬后，随着央行窗口指导以及上调存款准备金率，部分银行的放贷冲动得到抑制，信贷投放速度有所放缓，有的银行甚至由于流动性偏紧或者信贷额度用光，出现暂停贷款的情况。因此，部分银行积累了大量企业贷款需求，等到2月份新的贷款额度释放时，大量资金紧张的企业迅速吸干了刚放出的信贷额度。这位人士说。
本来过年还想多休息两天，但上班第二天企业就来催问贷款审批的进展。另一银行人士也如此描述客户对资金需求的急迫心态。
企业的急迫心态与银行信贷额度的管控，也使得处于卖方市场的银行更加强势。
一沿海地级市担保公司人士用非常紧张来形容其所在区域银行目前的信贷投放情况。据他称，目前与其所在公司合作的银行也有部分已经用完2月额度。
某股份制银行浙江分行人士也证实，春节过后一两天来贷款的企业很多，不过目前他们行额度还没用完。
曾在1月份头几个工作日即已经用尽当月额度的某国有大行某地支行有关人士昨日则对记者称，目前2月额度并未出现过度紧张。
业界人士认为，银行素有早投放，早受益的传统，春节过后，银行信贷再度出现集中投放也可以理解。不过，部分银行当月额度用尽可能并不意味着新增贷款额度完全可控。从此前情况来看，尽管1月部分银行在后半月暂停了新增贷款的投放，但据市场预测1月份新增人民币贷款规模仍可能超过1.2万亿元，超过监管目标值。
在信贷投放再现井喷的背景下，近日市场传出央行对部分中小银行实施差别化存款准备金率要求的消息。银河证券首席经济学家左小蕾认为，央行选择在春节后上班头一天加息，也有提醒银行控制放贷节奏的目的。（上证）
信贷控制按下葫芦摁住了瓢
证券时报记者 罗克关
春节刚过，在1月份异常活跃的城商行遭央行当头一棒被差别，差别准备金制度出乎意料地率先落到了城商行的头上。有关媒体披露的数据，1月份全行业新增贷款约1.1万亿元，四大行约占3200亿元，剩余接近7成额度都是中小银行所放，其中部分城商行投放非常激进。
此情此景，很容易让人想起2009年9月份信贷数据出炉之后，城商行一举超越四大行成为放贷主力的壮举，结果在当年底举行的城商行工作会议上，一些放贷激进的城商行即遭到监管点名批评。
目前的情况和当时基本类似。四大行和股份行在动态准备金、贷存比等诸多因素的制约之下，不得不在1月份末收紧钱袋子，以保证全年投放的可持续性，而这一收紧，意味着一大块市场需求将摆在原本占不到太多便宜的城商行面前。在地方上网点众多且有财政存款撑腰的城商行多数没有存款压力，其所缺的只是市场机会。更重要的是，从目前的形势来看，各家城商行如果不在1月份做大规模，在今年的通胀压力之下，再想找到合适的业务增长窗口殊为不易，于是索性冒险一把。
央行适时动用差别准备金手段，意味着监管层在这一信贷紧缩全局中防微杜渐，按下葫芦浮起城商行瓢的现象将难再发生，今年剩余时间内各家城商行再想像1月份这样突击放贷已经很难。而从目前银行间市场各档利率的走势来看，四大行和股份行依然被贷存比这一硬指标死死压住，在信贷规模上做文章的空间有限，信贷从紧的大方向将很难撼动。
不过，这种局面对银行倒并不是坏事。由于额度紧张，1月份银行整体的议价能力得到迅速改观；同时由于银行间市场流动性趋紧，银行同业拆借利率也持续上扬，银行这一块资产配置的收益也有很明显的改观，银行整体息差在过去一个月里会有比较明显的提升。
回到城商行方面，由于通胀压力仍然存在，四大行和股份行信贷投放依然会受到各方面的约束，手中存款相对宽裕的城商行在近期还会有不错的市场格局。但在冲量不太现实的情况下，如何抓住这一机会完善客户结构并深挖潜力将是各家城商行掌舵者值得思考的问题。（证券时报网）
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