桂浩明：带量反弹收复2800点 春季行情可期
　　桂浩明
　　只要成交量能够有序放大，那么后市股市挑战2900点是完全有可能的。而在这过程中，机会更多是属于有题材的品种，属于中小盘品种，并且还可能是属于那些上市后就破发、现在折价很严重的品种
　　春节长假后第一个交易日，沪深股市均大幅度下跌，投资者由于开门红的期待落空，不免对后市的担忧大大增加。不过，好在随后的两个交易日，股市出现了连续的反弹，沪市带量收复了2800点，收盘指数创出1月27日以来的新高。这样一来，又令大家对春季行情开始抱有希望。
　　其实，股市在1月底探低2661点以后，就形成了反弹的势头。特别是在春节长假前的五连阳行情，表明在经受了资金面极度紧张的考验后，做多力量已经开始聚集。很多人津津乐道于当时以高铁和水利两大板块轮涨的热闹格局。实际上，当市场能够连续出现完整的板块行情时，客观上就表明，一波结构性行情已经展开了。
　　但是，这波行情在春节长假后的第一个交易日受阻，这是因为在长假的最后一天，央行宣布升息。尽管对于央行在春节前后可能要升息这一点，大家都是有所预期的。但是，私下里又还是希望升息来得晚点。毕竟，这次升息不会是年内的最后一次，不可能带来利空出尽的效果，相反是会进一步强化调控将深入进行的预期。正是在这样的氛围下，央行升息终结了股市的五连阳，并且引发一轮全面的下跌。
　　而到这个时候，也许行情格局是变得比较严峻了，因为如果大盘不能及时企稳，那么利空能量还会进一步放大，股指恐怕真得向下考验2600点了。反过来，要是行情能够很快止跌，那么充其量也就是在运行中多了一番曲折，后市仍然将会有走高的机会。现在看来，在众多因素的影响下，股市选择了后者。
　　大家注意到，海外市场近期的活跃，反映出欧美国家经济在继续复苏，这在宏观上是有利于国际金融市场的，这其中当然也包括中国股市；而中国境内对房地产投资的全面限制以及对囤积商品行为的打击，客观上也使得大量游资没有了出路。虽然它们未必一定会选择股市，至少是现在并没有出现明显向股市流动的迹象，但是这毕竟给了人们一种预期，也就是接下去股市会成为社会游资的关注点。其实，从理性的角度来说这未必是什么好事，但只要有了这种预期，那么对现在的股市来说，就构成了潜在的向上动力。最近几天股市逐渐有所放量，应该说这与越来越多的投资者开始关注并想象市场资金面将出现改观是有关系的。
　　最后，多年不遇的特大旱灾的出现，以及国家开始出台扶持信息、软件等的产业政策等，都给市场增添了题材。股市只要有题材，那么即便是外部环境再差，也还是会有机会的。实际上，现在就是出现了这样的机会。
　　鉴于紧缩政策会进一步实施，股市运行的大背景是不可能太好的。但是，不可否认出现局部的结构性行情的条件也是存在的。一般来说，只要成交量能够有序放大，那么后市股市挑战2900点是完全有可能的。而在这过程中，机会更多是属于有题材的品种，属于中小盘品种，并且还可能是属于那些上市后就破发、现在折价很严重的品种。这是因为，现在呈现在大家面前的，是一个交易性的机会，而非全面上涨的行情。
　　下周，大盘将以2800点位依托，继续展开反弹，在这里成交量是关键。如果两市合计的日成交量能够达到2500亿元的话，那么投资机会将会变得更大一些，春季行情也就比较像样了。
　　（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）

　　应健中：加息不期而至 脱兔行情或成主角
　　应健中
　　春节长假休市期间，地球另一头的道琼斯指数连拉阳线，但提前两天开盘的港股却以暴跌开盘迎接兔年，这给沪深股市带来了某种征兆。结果兔年股市开盘前前夕，加息的消息成了事实。
　　加息周期启动后已经出现了三次加息，尽管每次都是0.25个百分点上升，但此次加息却明显地与以往两次加息有如下的不同：首先是活期利率第一次提高，这对股民的保证金账户有直接影响；其次是短期和长期档次的加息幅度比以往大，三个月期升0.35个百分点，5年期升0.45个百分点，所以，此次加息的幅度总体上大于以往两次；再次是贷款利率与存款利率同步上升的同时，贷款利率上调幅度大于存款利率。一年期存款利率上调了0.25个百分点，但贷款利率却上调了0.5个百分点，保证了商业银行的利益，对银行股而言是一个明显的利好。可以这样讲，此次加息是三次加息中力度最大的一次，而表面上看都只是加了0.25个百分点。
　　兔年股市一开门就碰到加息，同时一开门就面对纠结在一起的年线和半年线，目前这两线搅合在2800点附近，对大盘上行构成压力。兔年股市面临的基本面是宏观经济继续收紧，后续加息和存款准备金率的提高还会接踵出台，尽管这些从紧的政策并非针对股市，但股市的反应却远大于各行各业。新股发行的速度丝毫未放松，本周仅三个交易日就发了10只，而发行价和发行市盈率也未见明显下降，一旦新股破发持续，势必倒逼发行价降低，发行市场的这种回归，对二级市场也是一种压力，这将使股票的估值继续下降，市场的重心也势必继续下降。
　　中国人的春节要到正月十五元宵节后才算过年过完，从本周仅三个交易日的成交量来看，多空双方似乎都无心恋战，也许要到正月十五之后，市场主力才会正式进入状态，从节后的成交量来看，沪深股市维持在日成交1000多亿元的水准，可见市场资金面还不支持大行情的发动。兔年行情主要还是个股的脱兔行情，而热门板块还是集中在小盘股上，今年水利板块炒得热火朝天，但仔细去看一下，也就是借着题材炒作小盘股，当大盘炒不动时，精选小盘股将其成为炒作根据地已经成了近期行情的主流。而在兔年大盘戏份不多的市场背景中，选择小盘股的操作思路在于两点：第一是跟着热门题材走，当消费板块、水利板块等成为市场热点时，选择这些板块中的小盘股持有，往往能跑赢大市；第二是选择新股上市即跌破发行价的个股持有，在破发成为潮流之时，也要选择跌幅深的小盘股持有，往往在中期行情中有意想不到的收益。