兔年基金排兵布阵 蓝筹或成主阵地

　　兔年开局，在通胀高企、紧缩持续的大环境下，基金经理们对于A股市场整体走向判断趋向于一致，而在新一年的战术选择中，低估值的蓝筹大受关注，有望成为众多基金的投资方向。而在具体的行业配置上，高端装备制造成为了绝大多数基金的宠儿。
　　趋势预测：震荡成主流
　　从明星基金对兔年开局的形势来看，多数基金均在肯定经济增长确定性的同时，不约而同地表达了对于通胀和紧缩的担忧。从趋势来看，基金普遍认为兔年开局仍将以震荡居多。
　　华商盛世成长四季报表示，2011年中国经济可能先经过一个类滞胀的阶段，之后将进入经济复苏增长阶段。报告认为，通货膨胀和与此相应的宏观调控措施，将是2011年股市发展的最大不确定性因素。
　　报告认为，2011年初的市场，正胶着于对经济即将触底再回升的希望和对通胀、信贷的担心，走得步履蹒跚。由于权重股的估值很低，下跌空间有限，所以展望未来一段时间，市场可能更多的是磨，向上概率仍将大于向下概率。
　　银河行业优选的四季报则表示，由于国外经济复苏较好，而国内的消费和投资在十二五经济也较强的背景下，二次探底的概率并不高，控制通胀水平将成为未来一段时间的主题，货币政策趋于收缩。报告认为，由于对明年经济的乐观预期以及目前偏低的指数点位，并不强烈看空。短期指数缺乏上涨下跌空间，优质股票应维持配置。
　　华夏策略的四季报则表示，预计下一阶段市场仍将维持震荡整理的格局。通胀形势如何演化将决定市场能否产生全局性行情以及结构性机会的来源。
　　嘉实增长则认为，通胀可能给政策带来较大的压力，并可能对资本市场造成较大的扰动。A股市场目前估值较低，并具有一定的成长性，因此全年来看，具有一定的安全边际。但其间，随着通胀的起伏与政策的波动，预期仍将出现明显的波动。在风格方面，大小盘股的溢价目前已处于较高水平，预期2011年在此基础上难以进一步扩大。
　　天冶创新先锋则表示，对经济正在复苏的大背景很有信心，股市出现的连续调整也仅仅是对过高期望和估值的修正。预计下一阶段市场仍保持活跃。
　　战术选择：蓝筹还是中小市值
　　回顾2010年A股市场，以中小盘股票为代表的成长型投资大行其道，并且在2010年第四季度达到了辉煌的顶峰。中小盘股票市盈率平均达到40-50倍。中小板指数和创业板指数在A股市场更是一览众山小。
　　诺安黄金基金的基金经理梅律吾认为，成长型投资领衔2010年A股市场，有宏观经济和流动性的背景支持。2010年度中国经济大力倡导转型，消费与新兴产业代表中国经济转型的两大方向。消费与新兴产业都是成长型行业，以中小盘股票居多。2010年国内流动性充沛，得以支持中小盘股票的高估值。
　　但梅律吾认为，2011年A股市场则是另一番景象，中小盘股票估值重心开始下移，逐渐释放高估值风险。成长型投资逐渐退潮。取而代之的是，价值型投资悄然回归。低估值的大盘蓝筹股，以银行、地产和钢铁等三大权重板块为代表，逐渐成为2011年A股市场关注的焦点。
　　他表示，价值型投资在2007年A股市场达到了顶峰，沉寂了三年以后，2011年开始逐渐回归A股市场。这与2011年度的中国经济与流动性环境有关。2011年度中国经济仍在转型途中，但是关键词改为反通胀。央行的首要任务是收紧货币政策，回收流动性。在此背景之下，A股市场的估值重心不断下移，中小盘股票首当其冲。尽管A股市场估值重心逐渐下移，但大盘蓝筹股凭借低估值和较高的现金分红收益率，成为相对安全的港湾。因此2011年A股市场回归价值型投资，是顺理成章的事情。
　　国元证券也表示，2011年是十二五规划的开局之年，投资方面，在房地产投资受调控政策影响将下降的情况下，高端装备制造业、水利建设等方面的投资将加强。因而受益于十二五规划，有市场竞争力的制造业大盘蓝筹股具有一定的投资机会。在基金品种的选择方面，国元证券建议选择选股能力较佳，重仓股为制造业蓝筹股的基金。
　　信达澳银基金股票投资部总经理曾国富则认为，2011年的A股市场将仍然是结构性的机会，中小市值的公司还会有表现。
　　曾国富认为，消费、新兴产业、节能环保这些产业大部分都在中小市值里面，仍将是其重点关注的对象和战略配置的方向。但他表示，经过2010年的上涨，大盘蓝筹股和中小市值股票之间的估值差距拉大，2011年不会是2010年的重复，因此需要去做更多的研究，寻找中小市值股票里面成长性更确切的公司。
　　有很多股票是高估的，有一些是纯粹讲故事、讲概念的，很多概念在未来的3-5年都是很难实现的，这些可能就会变成泡沫，会被挤压掉，今年它们的机会就没了。但有一些中小市值的公司，三五年以来，都是50%、80%的复合增长率，像这一类的公司还是可以关注的。曾国富说。（ 经 济 参 考 报）

避险情绪增强 基金大举增持债券

　　央行近期的加息并未让债基乱了方寸。部分基金经理表示，靴子的落地使得债市风险进一步释放，在前期收益率上行到一定阶段后，债基或将迎来较好的投资机会；另一方面，市场震荡避险情绪升温也使得基金对于风险相对较小的债市有所关注。刚刚过去的1月，基金对债券进行了大举增持。
　　靴子落地否极泰来？
　　近期央行宣布加息，再次表明了控制通胀预期的决心。对此，多数债基基金经理表示在预料之中，此外，部分机构更将其看作是债基投资机会渐近的一步。
　　国投瑞银基金发布投研观点称，加息靴子落地，基于市场对A股全年震荡的普遍预期，债券基金的低风险资产配置属性将进一步回归，债券的配置价值逐渐显现。债券收益率不断创下新高，显示市场对未来紧缩风险的反映较为充分。
　　华商稳定增利基金拟任基金经理张永志认为，与央行在上一轮通货膨胀中的调控措施相比，本轮调控速度和力度毫不逊色。考虑到本轮通胀的宏观经济背景与2007年不可同日而语，未来随着调控效果逐渐显现，翘尾因素的逐渐减弱，通货膨胀率继续上冲乃至失控的可能性不大，这意味着在未来一段时间内加息的空间已经有限，随着债券市场尤其是信用债市场前期收益率逐级上行，债券投资可能迎来较好的机会。
　　东方稳健基金经理杨林耘表示，加息后对于债券市场兼有利弊。短期内债券基金资产遭受利差损失，可谓不利；但长期来看，债券全价收入因加息可预期提高，这是有利一面。同时加息紧缩周期启动，中国经济发展速度相对有所放缓，受股债跷跷板效应影响，债基也许会有强劲表现。
　　国泰君安近期发布报告称，考虑到目前经济环比增速已经出现回落趋势，而尽管通胀仍在上行，但通胀上行的时间和幅度均将受到经济环比增速趋缓的制约，因此，在2011年下半年或将出现经济通胀同时趋于回落的情况，届时将出现债券市场的趋势性机会。
　　加码持债静待花开
　　听其言观其行。中国债券信息网公布的最新数据显示，今年1月基金开始大举增持债券。
　　数据显示，去年年底基金持有债券总规模为11946.59亿元，最后一个月基金减持了161.72亿元债券；然而今年1月份，基金大举增持92.83亿元债券。
　　业内专家分析，基金增持债券主要有两方面原因：一方面，今年1月份股市低迷，部分基金避险情绪增强，开始增持债券；另一方面，货币基金收益率飙升，从2010年四季度2%左右提高到今年1月下旬的3.5%左右，带来一定规模的新增资金，从而增加基金持债量。
　　中原证券表示，1月份央票长、短期限利差变动呈先反弹再次回落探底走势，反映月初市场资金面一度宽松，之后在存款准备金率再次提高之后，央票短期限品种收益率上涨幅度较大。预计短期品种收益率将维持高位，相比而言，2年期以上品种更具价值。
　　银河证券基金研究中心的数据显示，截至2月9日，在所有今年以来取得正收益的37只基金中，偏债型基金有19只，占据半壁江山；数据同时显示，所有偏股型基金今年以来的平均单位净值增长率为-5.65%，而偏债型基金的平均单位净值增长率则为-0.98%。（ 上 证）

12只股基申请扎堆 低碳环保新兴产业等主题领衔

　　今年以来，已有22只新基金正在申请之中，其中股票型基金超过一半
　　股票型基金的募集申请正不断升温，而这些提交了募集申请的基金，也正大打主题投资概念牌。
　　根据证监会公布的基金募集申请核准进度公示表，今年1月24日-2月1日，共有11只基金向证监会递交了募集申请，其中绝大多数为股票型基金。而今年以来共有17家公司的22只基金产品提交募集申请，易方达一家就提交了三只新基金的募集申请，国泰基金、银华基金和中银基金各提交了两只新基金产品募集申请。
　　目前，证监会对证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况予以公示。公示以表格形式反映证券投资基金募集申请的核准进度，公示表每周更新一次，更新后覆盖上周进度。
　　根据最新的公示表，自2010年8月17日以来，中国证监会共接受了53家基金公司的97只基金产品的募集申请。在97只申请募集的新基金中，股票型基金共有37只，占总数的38%。而从今年的情况看，截至2011年2月1日公示的22只产品中，股票型基金(不包含指数型)占12只，过半数；指数型基金和债券型基金分别仅有3只。此外，有5只LOF基金，3只QDII基金和1只ETF基金。而既为QDII又为LOF的基金有3只，这其中就有2只投资于黄金及贵金属的基金，1只投资于大宗商品。
　　通过查看这些股票型基金，我们不难发现基金发行市场一时百花齐放，此前以大小盘或投资风格命名的新基金已逐渐淡去，一些新募集申请的基金大打概念牌：如富国低碳环保股票型基金打的是低碳环保概念；南方新兴消费股票型基金和银华消费主题分级股票型基金等打的是消费概念；鹏华新兴产业股票型基金打的是新兴产业概念。
　　在这97只申请募集的基金中，债券型基金数量以25只位居股票型基金之后，其中分级债券型基金就有7只，也不乏可转债基金的身影。指数型基金占17只，包括国有企业、大宗商品、新兴产业、TMT产业及农业等等细分指数基金；保本混合型基金占11只，而申请发行保本基金多为中小基金公司。
　　此外，统计显示，这97只产品中，QDII基金有10只，LOF基金有7只，还有8只ETF基金及其联接基金。
　　同时，根据公示表，光大保德信于2010年8月26日提交的信用添益债券型基金募集申请已于2011年1月5日中止审查，嘉实基金于2010年10月28日提交的全球消费主体股票型基金(QDII)已于2011年1月4日终止审查。
　　与此同时，据记者了解，在兔年刚开始，就有两只新基金获得了中国证监会的批准，并将于近期发行。
　　据悉，刚刚获批的汇添富社会责任基金是股票型基金，股票资产占基金资产的60%-95%。该基金重点考察企业社会责任的履行，投资目标为具有良好的公司治理结构、诚信优秀的管理层、独特核心竞争优势的优质上市公司，并且投资于此类公司的比例不低于股票资产的80%。国投瑞银双债增利债券基金是一只封闭式债券基金，该基金投资于可转债、信用债合计投资权重不低于债券类资产的80%。（证券日报）