一月电子行业跑输大盘
在1月份，大盘沪深300指数下跌1.7%，电子元器件行业指数走势在1月与沪深300指数类似，但上涨幅度小于大盘，下跌幅度大于大盘，从而总体下跌10.4%，跑输大盘近九个百分点。
一月业绩公告兼具喜忧
在1月份，共有40家电子行业公司发布2010年业绩公告，其中，28家业绩偏正面或好于之前的预期，12家偏负面或差于之前预期。我们认为，1月份的业绩公告兼具喜忧，不算乐观。我们判断，虽然行业在2010年前三季度增长强劲，但在高通货膨胀背景下，不少公司一方面面临原材料价格上涨和劳动力成本上升的压力，另一方面缺乏对下游客户的议价能力，从而给利润增长带来了负面影响。
行业指标显示行业景气度持续下滑
北美半导体设备行业景气度在2010年下半年一直处于下滑状态，订单出货比在12月跌至0.90。在2010年12月，全球半导体出货金额为252亿美元，比10月下降了4%，同比增速由3月的60%高点持续下滑至12月的12%。日本半导体设备行业景气度在2010年下半年一直处于下滑状态，订单出货比在12月继续下滑至1.07。日本平板显示设备行业在2010年下半年一直处于不景气状态，订单出货比由11月的0.97跌至12月的0.74。北美印刷电路板行业订单出货比在12月为0.96，小于1的景气点。我们维持之前的判断，在今年第一季度，电子行业收入同比增速将下滑，且下滑趋势可能在第二季度进一步持续。
下调尚未见底，维持中性评级
电子元器件行业指数在2010年12月下调了10.4%，但相对全部A股，电子元器件行业的估值仍处于较高的水平，在2011年1月底，电子元器件行业市盈率为53.0，是全部A股的2.8倍。我们认为，过去两个月的下调还没有完全释放行业高估值的风险。我们对行业未来三个月的走势持谨慎态度，维持中性评级。
建议关注年报行情和十二五规划
未来三个月，我们建议重点关注有四季度及全年业绩支撑，但前期涨幅较小、估值仍相对便宜的个股，随着四季度预期的逐渐落实，这类股票将有望存在补涨行情。电子行业公司股价自2010年12月中旬以来普遍有所下调，有些下调幅度较大的公司也值得关注。未来半年，我们认为十二五规划的进一步明确将给某些子行业带来一些机会，建议投资者关注节能减排相关的LED行业、核高基相关的半导体行业和物联网行业。我们也建议关注有高送转股预期的公司。本月，我们推荐华天科技、高德红外、水晶光电和乾照光电。
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