投资要点：

　　2011年2月10日，万科公布1月份销售情况。2011年1月，公司实现当月销售面积165.4万平方米，销售金额201.0亿元，分别比2010年同期增长216.1%和220.8%，环比去年12月分别增长140%和141%。

　　公司1月份的销售数据实现开门红，无论从销售金额和销售面积上都创出了历史新高。这再一次表明，宏观调控对万科这样的龙头公司显然是利大于弊，公司在最严厉的宏观调控形势下再次获得了加速增长的可能。同时，我们也认为，万科亮丽的销售数据并不一定代表整个行业会在1月份有如此良好的市场表现，更多程度上反映的是个体的情况。

　　由于国务院在2011年1月下旬出台了以新国八条为代表的新一轮的调控政策，同时上海和重庆二市的房产税试点细则也正式公布，预示着2011年的宏观调控将会日益走向深化和强化。一次万科1月份良好的销售数据也许会是全年最好的数据，预计万科全年的销售金额增幅不太可能会高于30%。

　　公司在1月份继续保持了较高的土地储备力度，多月新增12幅土地，合计新增容积率建筑面积341万平方米，新增需支付地价66.6亿元，基本接近2010年全年的平均水平。在如此严厉的宏观调控政策形势下，也这说明了公司对未来的房地产市场并不表现出悲观。

　　盈利预测及投资评级：我们对公司2010、2011和2012年的业绩预测为：2010年每股收益为0.65元；2011年每股收益为0.79元；2012年每股收益为1.01元，维持“推荐”评级。