我们维持1月中旬以来对市场偏谨慎的态度，进攻的时机尚不成熟。

　　站在目前的时点上，短期内政策面和流动性环境继续恶化的空间已经有限，但政策靴子落地并不意味利空出尽，核心的要素在于经济的基本面态势并不明朗，市场缺乏持续上升的动力。

　　偏乐观的投资者认为，在美国经济复苏的大背景下中国经济并不存在严重的下滑风险。我们认同这一观点。但我们关注由于货币、房地产政策持续紧缩导致中国未来1-2个季度经济缺乏上行动力的可能。从经济缺乏上行动力这一点来看，我们认为至少股市的进攻空间不足。这一前提下，我们认为保持相对的轻仓位更有利。