传IPO规则修订中 年内推出
　　近期内地股市新股的不断破发，再次引发了市场各方对新股发行体制改革能否在2011年有重大突破的极大关注。
　　一位接近监管层的业内人士告诉经济通通讯社，新股上市首日炒作的行为虽然已经得到显著抑制，但最近出现的新股连续破发也引起了监管层的注意，他们目前正在修订首发及相关配套规则，预计将在年内推出。
　　事实上，监管层希望通过实现新股定价市场化来实现一级市场和二级市场价格接轨的目标早已提出，其中，引入存量发行在2010年年初就已经被提出是改革重点。
　　但实际看来，难度颇大。该人士坦言，希望可以借近期新股破发的现象推动其尽快成行。
　　该人士表示，继续完善询价机构，通过制度性规范来推动询价机构更加尽责也将成为今年监管层改革的重要内容之一。
　　新股频繁破发不正常
　　上述人士坦言，新股持续破发和新股首日猛涨的情况都是不正常的，如果这种情况持续下去，对中国证券市场有百害无一利。（香港商报）

　　新股发行市盈率大幅下降
　　信息时报讯 （记者 徐岚） 在今年伊始暴风骤雨式的破发潮打击下，新股的发行泡沫终于受到打压。昨日，5只创业板和1只主板新股发行，发行市盈率较前期略有下降，5只创业板新股的平均动态PE为30.1倍，而内蒙君正(601216)的动态PE则为20.5倍。据统计，2月份以来已具备发行价格的10只新股的平均发行PE仅有52倍，较之去年12月份的75.8倍与今年1月份的72.9倍都出现了大幅下降。
　　新股发行市盈率大降
　　昨日发行的6只新股中，除了一只沪市主板的内蒙君正以外，其余华峰超纤(300180)、佐力药业(300181)、捷成股份(300182)、东软载波(300183)和力源信息(300184)等5只均为创业板公司。从估值水平看，5只创业板新股的平均动态PE为30.1倍，内蒙君正的动态PE为20.5倍。从PEG(按2011年动态市盈率与2012年预期业绩增速计算)来看，除华峰超纤与内蒙君正的PEG为0.9倍之外，其余新股的PEG均在0.5~0.8倍之间。国都证券研究员张翔认为，本轮新股估值处合理水平，估值较具吸引力。
　　而在兔年的首个交易日，也有4只中小板新股完成网上申购，除凯美特气(002549)发行PE仍处60倍以上外，金新农(002548)与千红制药(002550)分别只有40倍与40.51倍，而春兴精工(002547)发行市盈率只有34倍。
　　据统计，2月份以来已具备发行价格的10只新股的平均发行PE仅有52倍，这一发行水平较之去年12月份的75.8倍与今年1月份的72.9倍都出现了大幅下降。
　　不过需要注意的是，算上这两个交易日完成网上申购的两批新股，兔年首周即迎来10只新股齐发。从这一数据来看，虽然去年年底以来的新股破发潮已经对一级市场定价产生影响，但发行节奏并没有放慢的迹象。
　　破发潮打压是首因
　　对于兔年首批新股平均发行市盈率略降的现象，分析人士表示，由于前期二级市场较为波动，新股上市出现频频破发的情况，市场趋于谨慎。
　　最近的例子就是大智慧(601519)。在上市首日险守发行价之后，大智慧在新年第一个交易日开盘便跌破发行价。1月28日，大智慧正式登陆上海证券交易所，发行市盈率达到88.89倍。随着昨日大盘飘红，大智慧也上涨3.78%，最终收于23.64元，虽然略在发行价之上，但3.19%的细微差距仍然让投资者心有余悸。
　　超募资金热逐渐退潮
　　据巨灵金融服务平台数据统计，今年以来上市的38只新股中，仍然有17只处于破发状态，其中华锐风电(601558)、安居宝(300155)、天瑞仪器(300165)、海立美达(002537)、亚太科技(002540)和风范股份(601700)等6只个股距发行价跌幅均在10%以上。
　　与频繁破发相对应的是，新股的超募资金也在明显降低中。2月份以来新股的实际募集资金与预计募集资金的比例为176%；而在去年12月份，36只新股的平均超募比例竟高达235%。对比之下，新股的超募比例下降幅度超过两成。
　　有分析人士表示，今年1月份新股发行过程中前所未有的破发潮，是当前新股发行估值回落的重要推手，频频破发必然让询价机构的报价愈发谨慎，尤其是是超募资金的退潮更表明打新市场人气严重不足。
　　券商建议
　　参与打新仍需谨慎
　　新股破发会否在2月份退潮，是否意味着打新包赚时代还会重来？对此，券商分析人士的态度暂时还比较谨慎。
　　由于目前二级市场较为波动，新股上市不断出现首日破发的情况，诸多券商建议投资者谨慎参与申购，假设在5只新股中仅有2只新股破发，对于追求无风险收益的打新资金来讲，这种收益还不如不要。
　　而第一创业证券研究所策略分析师周海峰也表示，前期新股频频破发对市场产生的影响非常明显，所以打新收益在近期不会立即回升，加之当前二级市场依然处于弱势，建议投资者还是谨慎打新，整体性的机会暂时不会出现。
　　不过，也有分析师认为，总体来看，新股首日频繁破发已对后续新股定价水平构成抑制作用，使得近期申购新股的风险明显降低，建议投资者选择发行价较为合理及市场关注度较高的新股进行申购，公司所处行业背景、发行市盈率与同行业其他公司是否具备比较优势，均是选择申购标的重要参考指标。
　　在具体申购选择方面，国都证券认为，从业绩一致预期所显示的成长性来看，捷成股份和力源信息预期今明两年平均业绩增速分别为59%和51%，成长性十分突出。内蒙君正、佐力药业、东软载波与华峰超纤的预期增速在39%~44%之间，也具备良好的增长预期。（信息时报）

　　不惧破发积极打新 千红制药等4新股平均获50.2倍超额认购
　　新股频频破发仍未能降温市场资金的打新热情，本周三发行的千红制药等4公司昨晚公布了网上发行中签率：网上发行平均中签率仅1.46498%，平均获得50.2倍超额认购。虽然新股破发，但有如此多的资金打新，这恐怕也是新股发行速度不减的重要原因。
　　　昨晚公布的数据显示，常州千红生化制药股份有限公司网上定价发行的中签率为2.7229%，超额认购倍数为37倍。湖南凯美特气体股份有限公司的中签率更低，本次网上定价发行的中签率为1.9151%，获得超额认购52倍。另外，深圳市金新农饲料股份有限公司本次网上定价发行的中签率为1.7228%，超额认购倍数为58倍。获得市场最多追捧的是苏州春兴精工股份有限公司，本次网上定价发行的中签率也最低，仅为0.9641%，超额认购倍数为104倍。
　　　这4家中小板公司将于2月11日摇号抽签，并将于2月14日公布摇号中签结果。(成都日报)

　　破发泼冷水新股高发急降温 发行估值持续走低
　　今年以来五成上市新股遭遇首日破发，这犹如一盆冷水，让一级市场迅速降温。1月前半月新股平均发行市盈率为81.81倍，后半月发行市盈率快速降至65.41倍。进入2月份以来，新股发行市盈率继续骤降至54.82倍，已经回落至2010年8月时的水平。
　　网下网上中签率齐升
　　今年以来累计有38只新股首发上市，上市首日即破发的新股比重达到五成之多，破发严重程度令人担忧。统计显示，1月前半月有16只新股上市，仅有秀强股份等4只新股破发，破发比重仅为25%。进入1月份后半月，新股首日破发广度和深度都大有愈演愈烈之势。统计显示，1月后半月合计有15只新股首发上市，其中首日破发的新股竟高达12只，破发比例高达80%。
　　新股首日出现大面积破发，大大挤压了投资者的整体打新收益，甚至使部分投资者面临打新亏损的命运。这在很大程度上击伤了投资者的打新热情，促使一级市场的打新热情迅速降温。
　　统计显示，1月前半月累计发行16只新股，单只新股网下打新机构数量平均为44家，平均网下中签率为8.81%。1月后半月则合计有19只新股发行，但网下投资者的参与热情明显下降，单只新股网下打新机构数量骤然下滑至32家。
　　随着网下打新机构数量整体减少，网下平均中签率快速上升。统计显示，1月后半月发行的新股平均网下中签率已攀升至11.21%。值得注意的是，1月后半月发行的万和电气的网下中签率高达40%，一举成为今年以来网下机构中签率最高的新股。
　　在网下机构中签率攀升的同时，网上散户中签率同样快速上蹿。统计显示，1月前半月网上中签率仅为1.26%，而1月后半月的网上中签率则上扬至3.01%，翻了一倍还多。其中，东方铁塔的网上中签率竟意外上升至10.11%，一举刷新今年以来的新高。分析人士指出，从网下和网上中签率同时攀升来看，当前投资者打新热情下降，已然形成一种趋势。
　　发行估值持续走低
　　在打新热情降温局面下，新股高估值发行陷入了曲高和寡的被动局面，促使发行估值不得不放低身段。统计显示，1月前半月发行的16只新股平均发行估值高达81.81倍，而1月后半月发行的19只新股平均估值骤降至65.41倍。进入2月以来，新股发行估值延续了1月份的下降趋势。根据已有数据测算，2月上半月发行的9只新股平均估值已进一步下降至54.82倍，与1月前半月相比，下降幅度高达33%。就月度数据来看，新股2月份以来54.82倍的发行估值，已快速向下降至2010年8月的水平。
　　在月度发行估值持续下行的背景下，今年以来不同阶段的新股发行估值高点也在不断下移。统计显示，1月前半月发行的新股雷曼光电和先锋新材，其发行估值均超过120倍，发行估值之高，令人咋舌。而在1月后半月，发行估值最高的新股东富龙已不足百倍。就已有数据来看，2月上半月发行估值最高的捷成股份，其发行估值进一步下移至74倍。尤其值得注意的是，2月9日发行的中小板新股春兴精工，发行估值已下降至34.04倍，与二级市场迅速接轨，这种情况为近几个月以来所罕见。
　　分析人士指出，今年以来新股发行估值持续下降，主要是由新股大面积破发所导致。客观上看，新股发行估值下降，在很大程度上减小了一级市场和二级市场投资者参与新股的风险，因此这是一种良性循环。不过，当前一级和二级市场整体估值依然相差悬殊，从这个角度来看，新股发行估值有待进一步向合理水平回归。（中国证券报　记者 孙见友）