金融界网站10日讯 昨日，创业板指数早盘低开高走，午后跳水回落。指数再度受到前期低点连线反压，收盘勉强站在5日均线上方，日K线收出一根长上影阴线。今日开盘，创业板指报1026.25点，涨0.11%。个股方面，三十余只个股上涨，元力股份（300174）、天源迪科（300047）、银江股份（300020）涨幅居前，中电环保（300172）、先河环保（300137）、星河生物（300143）跌幅居前。

　　2010年创业板的加速发行使新兴战略性产业得以迅猛涌入内地资本市场。这不仅在IPO史上意义甚大，也微妙地改变着A股重组市场。新行业、轻资产、高估值——这是与此前地产、矿业为主导时不同的市场特征。而在并购过程中，创业板公司对所购资产动辄高达数倍的评估增值率，更是让A股重组的估值体系面临考验。

　　2011年1月28日，顺网科技（300113）发布重大资产购买预案，拟通过定增加现金收购方式，购买新浩艺软件等5家公司100%股权，初步确定的交易价格不超过4.8亿元——现金对价为3.16亿、股权对价不超过1.64亿。

　　查阅预案披露备考模拟财务报表，上述标的资产预估值约为4.2亿元。截至2010年12月31日，标的资产净资产为9167万元；2010年实现净利润为1749万元。由此折算，该次重组，标的资产评估增值率达到4.6倍；若以4.8亿交易价格算，该次收购的PB为5.2倍、PE为27倍。

　　这并非创业板企业首次出现重组运作。2010年11月8日，立思辰（300010）公告了发行股份购买资产预案，拟以18.57元/股定增不超过1604.7万股，购买友网科技100%股权，后者预估值约为2.95亿，且最高不超过2.98亿元。立思辰由此成为创业板中首家筹划发行股份购买资产的公司。

　　预案披露的财务数据显示，友网科技截至2010年8月31日的净资产分别为3569万元；预计2010年实现净利润1650万元。若以2010年8月底数据计算，友网科技的评估增值率高达7.3倍；若以2010年预测净利润折算，立思辰此次收购PE也达18倍。

　　5倍、7倍的评估增值率对A股重组市场意义几何？据上交所去年4月发布的《上市公司2009年度并购重组资产评估专题分析报告》数据，沪深两市2009年度共有95家公司的重大资产重组事项提交股东大会审议，涉及注入资产的有87家，评估增值率平均为59.08%。其中注入资产价值最大的1家是长江电力（600900）（600900），若剔出，其余86家平均增值率为87.79%。

　　对于高估值的成因，上述两公司重组资产评估报告均表示，拟购资产作为高科技企业及轻资产企业净资产规模较小，从而导致评估增值较高。