投资要点
公司本次IPO计划公开发行2,000万股,募投项目主要是在现有生产技术升级改造的基础上实现产能的扩张,并进一步增强企业的技术创新和新药研发能力,同时适度扩大专业化、学术化营销体系。
公司立足于药用真菌生物发酵技术生产中药产品,实现了我国珍稀药材乌灵参的产业化。目前拥有乌灵系列产品:中药原料药“乌灵菌粉”(国家一类新药)、中药产品“乌灵胶囊”(国家一类新药)、“灵莲花颗粒”(国家中药第六类)。
乌灵胶囊为公司最主要收入来源。作为国内首个提出治疗轻中度心理障碍和改善情绪的中药产品,据中国医药经济信息网对全国临床用药终端竞争格局统计数据,2007-2009年,乌灵胶囊均居安神补脑药类第一名。报告期内,乌灵胶囊占销售收入的比重分别为82.30%、90.76%、89.34%和88.59%。
我们预测公司2010-2012年EPS(摊薄)分别为0.53元、0.77元和1.00。公司作为专门从事药用真菌生物发酵技术研究企业,其主导产品乌灵胶囊为国家中药保护品种,同时也是国内首个提出治疗轻中度心理障碍和改善情绪的中药产品,具有广阔的市场前景和良好的成长性。综合医药上市公司估值水平,我们认为公司的合理价位在23.10元-26.95元,对应公司2011年的EPS市盈率为30-35倍。
(作者:袁舰波;屈昳)