李大霄：今年流动性不会太差 看好六大板块
　　英大证券研究所所长李大霄表示，2011年流动性不会太差，且不会有恶性通胀。
　　他认为，货币政策回归稳健是中性的，CPI年初会高一些，年末回落，达到两位数的可能性极低，但比去年略高一些。
　　他指出，看好银行、地产、基建、钢铁、煤炭、造纸行业，601军团拥有比较大的机会。
　　李大霄：蓝筹股已见底
　　据悉，2011年以来，已有弘业股份、华能国际、长航油运等8家上市公司发布股东增持公告，健康元则拉开了2011年上市公司回购股份的序幕。
　　英大证券研究所所长李大霄表示，对于已公布增持公告的上市公司而言，股价筑底已基本扎实。但在目前行情下，高估值与低估值并存，前期涨幅较大的公司仍有股东套现的压力。增持和回购的出现也只是一种现象，并不能确定为一波趋势。
　　对于目前市场的剧烈动荡，李大霄表示，投资者没有必要恐慌，蓝筹股已经见底。
　　蓝筹股的估值纠偏行情有可能在年报披露期间继续发展下去，虽然近期由于市场流动性矛盾引发蓝筹股再度回吐。不过，这些大盘股过低估值已经将其增长放缓风险进行了充分估计，而蓝筹股再融资压力峰值已经过去，市场整体流动性状况也应该好于去年下半年，因此，蓝筹股估值水平持续下探的空间比较有限。(长江商报)

　　巴曙松：中国经济下一个十年会更加国际化
　　24日起，经济之声隆重推出特别策划--六大家看十年--新世纪的中国经济，诚邀中国经济领域6大顶级人物，展望中国经济新图景。经济之声早间《天下财经》、午间《央广财经观察》、晚间《全球资本市场》将全天联动播出。
　　今天推出的第六集是对话国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松，论道中国经济崛起的意义。
　　嘉宾介绍：巴曙松，国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行业协会首席经济学家，享受国务院特殊津贴，还担任中国证监会基金评议专家委员会委员、中国银监会考试委员会专家等职务。
　　这个冬天的北京没有雪。巴曙松戴眼镜，面容严肃，加上留着络腮胡子，使与生俱来的学者风范增添了几分威严。随着他的侃侃而谈，北京的严冬被我们抛到了脑后，展现在眼前的，是一个蓬勃发展的充满希望的中国经济前景。
　　未来中国经济会温和回落
　　记者：您如何用非常简短的语言评价新世纪第一个十年中国经济的表现？
　　巴曙松：在过去的第一个十年大致上来说如果算上前后的年份的话，中国经济经历了两次金融危机。一个是1997年、1998年、1999年的亚洲金融危机，一次是2008年、2009年的次贷危机。在这个十年里面中国在开放、改革，金融业的重组，经受了两次危机的检验。这两个不同的答卷，不同的得分，有很多值得我们总结的地方。
　　记者：改革开放的前三十年，刚刚过去这十年中国需要高速增长，需要8%甚至两位数的经济增长。那么下一个十年，下一个三十年，您认为中国需要什么样的增长速度呢？
　　巴曙松：过去三十年中国经济增长基本上在8%到12%的这个区间内波动。中位数大概在9.8%左右，确实是全世界范围内少见的，持续时间这么长的高增长。从我个人的经验观察看，中国经济在未来十年或者三十年增长速度的回落肯定是有一个回落，但是回落的幅度是非常温和的。因为中国的经济有很多的回旋余地。
　　实际上增长速度快不快、慢不慢，从经济学角度来说主要是从潜在增长力来做比较的。或者说增长的是不是协调？城乡之间，内需和外需之间，不同区域之间或者说发展的方式是不是一个科学发展的方式。从经济的角度来说如果你的整个资源、劳动力、储蓄、土地这些资源能够支持这个增长，这个潜在增长力是多高。如果在这个增长速度附近，我觉得这个增长应该就是可持续的，可接受的。
　　加快收入分配制度改革
　　记者：刚刚你提到了又好又快的增长之后要重点针对有一项提到的收入分配的问题。然后您认为加快收入分配制度改革要从哪方面开始入手呢？
　　巴曙松：我们尽管说要积极地促进居民的消费能力的提高来扩大内需。但是实际上过去十多年里面我们是大概消费对GDP的贡献是下降了10个多百分点。我们对2010年、2011年各项政策的刺激消费，实际上我们可能测算下来消费的增幅其实还是非常温和，包括2011年政府也非常温和。
　　所以我们可能继续要比如说结构性的减税来增加它的可支配收入。转换政府的职能，从一个建设型的财政怎么转向服务型的，公共服务型的财政。企业，特别是大型垄断企业，怎么来把这些垄断的收入转化为对居民的、公共的服务，对居民的收入水平的提高。这可能是下一栏国民收入分配里面要重点考虑的一个问题。
　　下一个十年中国经济增长更加国际化
　　记者：如果能选择的话过去这十年您希望什么不要发生，希望什么能够重来一次？
　　巴曙松：从经济波动的角度来看可能该来的总是会来的。所以很难说是不希望什么会发生，什么会重来一次。
　　记者：下面您用一句话来说一下您对下一个十年怎么预测？
　　巴曙松：中国经济是吧？一句话，下一个十年。中国经济应该是一个增长得更平稳、更国际化、融入到全球化程度更深，中国的企业和居民更加熟练地参与国际治理的十年。而实际上在此之前我们往往是一个以一个学生的，以一个仰视的心态。那么现在当然每年自大的理由，但是在这次金融危机给中国经济提供了一个更多的平等参与的机会。
　　通胀调控刻不容缓
　　记者：您对2011年的中国经济形势怎么判断？
　　巴曙松： 所以如果说在2009年、2010年通过大规模的基础设施和货币信贷的投放，成功地应对了金融危机，是一个刺激性政策的一个红利，是它带来的好处的话。那么从2011年的大部分时间，可能我们还处于这个刺激性政策的带来的一个，带来的物价压力的一个成本的消化期。
　　记者：2011年您最担心什么事情发生？
　　巴曙松：我担心的是如果控制通胀的措施不到位，可能担心通胀的压力被持续时间过长，或者通胀的压力被放大。这样如果到压力过大的时候采取这个紧缩措施，会容易导致经济的硬着陆，所以我们希望对通胀的调控，包括立的政策，包括更好地管理这个通胀的预期。
　　记者：最后一个，您最欣赏的职业是什么？
　　巴曙松：我最欣赏的职业是做政策研究。因为我自己也曾经在金融机构工作，也在政府机关工作。我觉得做政策严重能够把实践经验和理论结合起来。如果自己的政策研究的判断对市场、对决策者理解这个经济有所帮助，那就是非常令人欣慰的事情。

　　曹中铭：新股发行失败情况很难出现
　　上周五挂牌的4只新股，又有2只开盘直接破发。至此，在元月上市的31只新股中，破发的达24只，上市首日即破发的亦多达16只，而首日破发幅度超过10%的并不在少数。
　　破发潮的出现，使新股不败变成了新股必败，神话亦变成了笑话。面对破发潮，有人认为破发将倒逼新股发行市盈率的下降，也有人认为应该通过控制发行节奏的方式防止新股大面积破发，甚至还有人认为，随着新股破发的愈演愈烈，新股发行失败的情形可能会产生。
　　元月新股破发潮的出现并不是偶然的，有货币政策转向给市场形成的压力，有行情低迷的原因，有投资者在一级市场与二级市场纷纷追捧新股的因素，更与新股普遍的三高发行有关。相对而言，三高发行才是破发的罪魁祸首。
　　市场上有人认为新股发行或存在失败的可能，其主要依据也是三高发行。不过在笔者的印象中，还没有见过新股发行失败的例子。即使像农行这样的巨无霸在去年行情不好的7月份上市，仍然圈得盆满钵满，不仅A股H股双箭齐发，甚至还潇洒地穿上了绿鞋。巨无霸尚且如此，一些总股本不大的企业发行新股，真的会沦落到失败的地步吗？笔者以为可能性微乎其微。
　　从最新公布的一批公司网下配售结果来看，某家创业板公司参加报价的询价对象仅有32家，而有些公司的有效报价数量已不足15家，这些显然都为新股发行敲响了警钟。根据去年10月修改后的《证券发行与承销管理办法》，提供有效报价的询价对象数量不符合相关规定的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。
　　但中止发行并不意味着发行失败，因为新股中止发行后，在核准文件有效期内，经向中国证监会备案，可重新启动发行。在重新启动发行后，无论行情如何，只要发行人不抱着高价发行多圈钱的心态，将发行市盈率降下来(如20倍甚至更低)，还愁没有询价机构前来捧场？还愁新股发不出去？
　　另一方面，新股发行失败显然也是监管部门所不愿看到的。近几年来，扩大直接融资规模在多种场合被屡屡提及，如果新股发行失败，扩大直接融资必然会受到影响，这当然不符合监管部门对于股市的期望。

　　大卫·德雷曼：预见市场逆向投资
　　虽然同是坚定的价值投资者，大卫·德雷曼与巴菲特略有不同。他不但善于分析公司基本面，更善于把握市场心态。凭借对行为心理学的深入研究，德雷曼开创了逆向投资的先河，并凭借这种反常规的操作手法收获了令人艳羡的投资战绩。
　　逆向投资大师
　　德雷曼1936年生于加拿大温尼伯，1958年从曼尼托巴大学毕业，而后步入投资界。1977年，德雷曼创立了自己的投资公司--德雷曼价值管理公司，并担任主席和首席执行官。到目前为止，这家公司管理的资产规模已经超过200亿美元，运作范围不仅包括共同基金，还包括养老金和捐赠基金。
　　在投资圈摸爬滚打逾五十年的德雷曼并非一帆风顺。1969年，当时还是一个初级分析师的德雷曼追随市场风潮，买入股价扶摇直上但经营业绩并不好的公司股票，结果出现了高达75%的巨额损失。这次失败给德雷曼上了沉痛的一课，但也正是这次挫折，让德雷曼对心理学如何影响投资者行为产生了浓厚兴趣。
　　在仔细研究整个股票市场的心理学基础后，德雷曼认为股市通常在投资者情绪的驱动下表现出价格脱离内在价值的现象。因此要战胜市场，最好的办法就是追随逆向投资原则。所谓逆向投资，即利用其他投资者的错误来寻找利润点，寻找那些因不被投资者关注而被低估的股票，同时回避那些因被投资者追捧而价值被高估的股票。最终那些被低估的股票价值终究会被市场发现，而被高估的股票价格则会出现价值回归。
　　上世纪八十年代，德雷曼利用自己的研究成果向市场发出了被后人视为最伟大的呼唤的建议。1979年，他出版了《逆向投资策略--证券市场成功心理学》一书，告诉投资者股市正位于历史的低水平，应当买入。这样的想法在当时非常大胆，因为此前美国股市已经持续低迷了15年。
　　但最终，德雷曼的观点被事实证明完全正确。自1982年起，美国股票市场一转疲态，开始反弹。这轮反弹行情一直持续到2000年，创下美国有史以来历时最长的牛市行情。
　　股票仍是投资首选
　　在投资界冲锋陷阵的德雷曼从不吝于传授自己的经验和心得。他长期担任《福布斯》杂志专栏作家，到现在已有30年之久，其关于投资方法的文章也常常见诸于《巴伦周刊》、《机构投资者》杂志、《华尔街日报》等主流财经媒体。此外他还撰写了《心理学与股票市场》、《逆向投资策略：股票市场的成功哲学》、《逆向投资策略：新一代？》三部畅销书，至今仍被不少人奉为必读的投资圣经。
　　我会在股价受到打击的时候买入股票，并严格遵循我的准则。德雷曼在介绍自己的选股方法时说，一般来讲我会买入市盈率、市净率较低但分红高于平均水平的股票。研究表明，从长期来看，购买此类不受欢迎的股票往往能够获得好于大市的表现。
　　在过去一年里，市场上表现最好的投资品之一当属黄金。2010年国际金价涨幅高达30%，并一度创下每盎司1430.2美元的历史最高水平。针对投资者热衷黄金的情绪，德雷曼认为，黄金过去的表现一直强于债券，且在通胀情况下会有更好表现，但如果将黄金和股票对比就会发现，自第二次世界大战至今还是股票的表现更好。我的第一选择仍然是股票。德雷曼说，大家都撤退的时候，我更愿意前进。
　　在为《福布斯》杂志撰写的最新专栏文章中，德雷曼表示，美联储第二轮量化宽松政策不会起到作用，且最终将导致高通胀。通常而言，股票可以作为对通胀风险的对冲。他认为如果未来四到五年出现通胀，价值型股票应该会有不错表现。