达泰资本创始合伙人 叶卫刚

　 “第十一届中国创业投资暨私权募股投资年度论坛”于2011年12月7日-8日在北京举行。此次论坛的主题为“博弈资本变局”，对本次会议进行全程直播。达泰资本创始合伙人叶卫刚表示，矿业投资用到的并不是传统PE的一些技巧，做矿的投资赚的钱跟早期赚的钱是差不多，是国际大宗商品上升的钱，你要掌握进去的点。

　　以下为嘉宾发言文字实录：

　　叶卫刚：我是达泰资本的，是一个新的平台，去年3月份我们两个合伙人一块创办的，但是我们从业了很多年，达泰资本尽管是一个新机构，但是在圈里和圈外很多朋友的帮助之下，这一年的时间发展得非常快，有6、7个亿人民币的规模，还有美元基金，加起来30亿左右的资金规模，我们投资领域包括高端制造业，消费类的，还有一些信息科技和清洁技术方面的企业，大部分的钱基本上投在今天所要讨论传统产业领域，非常高兴今天有这个机会参与这个论坛，和大家一起探讨传统行业有什么样的机会。

　　王能光：胡总把朝阳产业和夕阳产业静态和动态来看，动态是发生了不断的变化。在这个方面叶总也在这一方面关于制造业方面投资的看法。

　　叶卫刚：今天这个题目叫夕阳产业的骄阳大道，我个人感觉讲这个稍微有一点脱节，我稍微衍生一下。我个人感觉把这个投资方向分成朝阳或者夕阳，我认为从投资角度不一定很准确，我讲一下我的观点。

　　一开始主持人提到我们投资很多的领域，传统里面有新兴，新兴里面有传统，达泰资本今年投的超过一半的企业都属于高端制造业，制造是非常传统，有一个企业是做工业机器人（300024）的企业，机器人做得非常好，质量跟日本差不多，价格是他们的三分之一或者一半。

　　我们也关注一些TMT方面的企业，尽管没有投，像电子商务的企业，这些企业在互联网卖东西，听起来很时尚，卖衣服跟摆摊卖衣服本质上是一样的，这个意义上来说，我们去关注一些新兴的行业，里面也有很多传统的成分，比如说注重产品质量，注重客户的体验，注重供应链的管理和仓储，我觉得从投资的角度，不管是传统产业也好，新兴产业也好，作为投资人我们更多还是关注投资的基本规律，这些规律是比较传统的规律。比如说一个企业东西卖给客户，客户收回来的钱才是你的收入，从PE圈来的钱不是你的收入。很多年轻企业家和年轻投资人往往把这一点忘了。另外企业要发展，卖出去的价格比进货的成本要高，这个企业才能活下去。

　　我们今天讨论一个，我跳题一点，我觉得从投资的角度把投资叫成传统和新兴，我觉得不准确，更准确制造业的投资和IT的投资，包括提到矿业的投资，这个叫法可能更准确一点，不管我们投制造业还是IT，投资所需要注意的基本规律，我觉得这个可能更重要一点。

　　王能光：吴总谈到机制，下一个话题我们讨论机制方面的话题。在谈机制之前，我知道叶总也曾经在矿业方面做过投资，叶总给我们谈一谈您这方面的看法和体会。

　　叶卫刚：谈不上有太多的体会，我在创办达泰资本之前，我在联创工作过很长的时间，像西部矿业（601168）是比较成功的例子。吴总提到的，矿业的投资可能跟别的行业PE投资确实不太一样，有一样的地方也有不一样的地方，不一样的地方我跟联创的同事还是好朋友，你们投西部矿业赚了很多钱，用到的并不是传统PE用到一些技巧，做矿的投资赚的钱跟早期赚的钱是差不多，是国际大宗商品上升的钱，你要掌握进去的点。

　　矿业你得看得懂他们的报告，以前一个合伙人是搞矿出来的，300页勘探报告，从头到尾都能看得懂，对我来说是天书一样，我还有一个做石油方面的投资，那个真是天书。也有一些矿业PE投资方面的基本技巧和基本的原则也要掌握，你投进去至少这个企业管理要加强，至少财务报表是真实的，该交的税是要交的，这些都是有一些一样和不一样的地方。