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　　近日，人民币对美元在即期交易市场连续出现跌停，此事引起了市场各方的高度关注。在此之前，在9月下旬至11月初，海外无本金交割远期外汇市场也出现了对人民币汇率的贬值预期。据一家大型银行的外汇交易员介绍，早在7月份人民币就已经出现了贬值信号。现在，市场上买入美元的力道很强，人民币贬值态势明显。

　　怎么来看这些情况呢？

　　有境内分析师认为，人民币出现贬值苗头、购汇盘巨大，有三方面原因。一是看空人民币，二是境内外购汇套利，三是避险需求。有境外分析师认为，中国出口贸易同比增幅下降，减轻了人民币升值压力。如果未来6个月中国出现贸易逆差，那么人民币升值将会告一段落。也就是说，除了金融因素外，中国进出口贸易以及贸易顺差趋势，也是影响当前人民币走向的关键因素之一。

　　从今年的进出口增长情况看，近7个月来无论是进口还是出口都处在下降通道中。10月份，出口同比增长15.87%，比去年同期下滑7个百分点。下滑幅度之大，为近年少有。另外，10月份中国贸易顺差已降至170亿美元，去年同期是272亿美元。因此，无论从短期趋势还是从顺差的绝对额看，人们对人民币升值预期出现变化是很自然的。

　　那么，这是好事还是坏事？这里先不谈这个问题，只是讲一讲明年中国外贸的走向及其对宏观经济的影响。

　　首先，从趋势看，受外部环境影响，近几个月来无论是进口还是出口都处在下滑之中。相对而言，出口同比增长的下滑势头要高于进口。因此，一个基本的判断是：中国外贸顺差持续增大的势头已经发生改变。但这是否意味着中国外贸从此就步入了持续逆差的通道？目前出现的这种状况又会产生什么结果？

　　第一，贸易顺差持续扩大、外汇储备余额巨大，是近几年被人们诟病最多的问题。现在，顺差开始减少，进出口趋于平衡，正是大家希望看到的状态，也是世界经济再平衡的结果。因此，最近几个月出现出口增幅下降和进口增幅持续大于出口并不是坏事。它可以减少因外汇收入大增而投放人民币的对冲压力，减少货币投放，缓解通胀压力。

　　第二，出口增幅减少，是否意味着外需市场萎缩？这是一个大问题。总的来看，由于中国是世界第一贸易大国，出口基数很大。在发达经济体存在滞胀危险、新兴经济体可能通胀加剧的情况下，一方面要保持较高的出口增长率是不可能的，另一方面价廉物美的中国产品有相当一部分是老百姓的生活必需品，有刚性需求，预期这一块外需市场不会萎缩。

　　第三，中国出口产品本身也处在两方面调整之中，一是地域调整，二是产品结构调整。一些原本在东部地区生产的出口产品，正在向内陆地区转移，因此它的成本优势还在；产品结构的调整，除了产品本身的升级和加工技术的升级外，还有企业自身的转型升级，以及自主知识产权的增加。因此，这对中国产品的出口竞争力的提高是有帮助的。

　　由此推论，进出口趋于均衡、贸易顺差减少，是政策调控预期的结果，不是坏事。中国巨大的生产能力，也不可能导致外需的大量流失，因此，中国外贸不会就此步入持续逆差的通道之中。个别月份出现一些逆差，不值得大惊小怪。

　　其次，在明年及今后，由于内外部环境已发生重大变化，中国外贸将会改变过去那种高速增长的势头，进而步入平缓增长区间，出现缓慢而低速的增长。这对中国与世界来说，也是好事而不是坏事。

　　一方面，由于中国已经是第二大经济体，基数巨大，过高的增长速度会消耗更多资源，这是资源和环境所不能承受的。因此，增长速度适当降下来，会减少资源与环境压力；另一方面，当中国的需求增速放缓时，将会改变市场对大宗商品价格的预期，有利于价格合理回归，这对中国和世界都是有利的。因此，无论是进口还是出口增速放缓，都是一件好事。

　　当然，中国毕竟还是一个人均GDP只有4000多美元的新兴市场国家，因此发展仍是第一要务。现在所追求的不过是更有质量的发展。由此判断，平缓增长的进出口贸易，将是既可行又有利的宏观政策选择。