经纬投资合伙人 左凌烨 

　　“第十一届中国创业投资暨私权募股投资年度论坛”于2011年12月7日-8日在北京举行。此次论坛的主题为“博弈资本变局”，对本次会议进行全程直播。经纬投资合伙人左凌烨在论坛上表示，热钱扎堆在成长期投资，早期投资成长还有很大空间。

　　　以下为嘉宾发言实录：

　　左凌烨：我是来自经纬创投，经纬在中国是早期风险投资最活跃的基金之一，经纬中国成立三年多来，已经累计投资了将近70个早期创业公司。我们的投资额度从几百万人民币，到上千万美金都可以。

　　每个投资机构对每个投资定义不一定，从经纬来讲，可能最开始只有一个月，无论是在互联网产品还是互联网技术方面。我们主要投资无线互联网，医疗和清洁能源，有投资几个人的公司，这些公司的商业模型和产品雏形都没有出现，我们就看好团队就去支持，还有参与到早期的投资，公司可能运行到了一段时间，产品也上线，初步的用户反馈都很好，投资额度完全取决于公司的需求，取决于商业模式的需要。

　 我们一直希望专注在早期领域。的确早期是并不好做的，中国地大物博有这么好的创业者分布在这么好的城市，你看到好的模式和创业者你要花费很大的精力。一个专做早期创业投资公司和中后期的投资公司很不一样，我们将近有30多人，在基金团队构成排在国内五名之内。你要接触几百个公司，才能发现（合适投资的）早期的投资项目。

　　现在中国创业环境已经比前几年以来要好很多，一方面中国很多成熟的互联网企业在海外上市，他们的规模都成长到了几千人，里面有很多的年轻人，甚至30多出头，有很丰富的经验，其中很大一部分适合创业。中国这样的（投资）热情，在座这么美元基金和人民币基金，基金的募集又创了新高，在国内是不缺钱，在中国最大需要弥补的空白，现在热钱扎堆在成长期（投资），但是真正这么好的创业者又是在初创期，所以早期投资对于市场来说是一个急需加强的一个环节。

　　中国现在超级天使和活跃天使越来越多，毕竟现在天使投资拿个人的身家来投资，不可能迅速改变整个行业的现状，早期风险投资在未来几年还会有很大的发展，而且我希望大家更多来关注早期投资。

　　 早期投资真的是一个辛苦活，一方面要从海量创业者和团队项目里面选出你觉得有爆发性潜力的，处于很大的潜在市场，尤其是团队也十分靠谱。当然投资了以后往往只是第一步，我们经常在内部讨论，回头来看我们投资的这些明星企业，这些优秀的发展企业，最终投资者的帮助占到成功的百分之多少，可以坦诚的说5%都不到，95%的成功归功于团队和CEO。我们只是在一些关键的节点和人才方面，利用我们的资源优势可以帮助他们，比如说我们投资好几家互联网企业，每年流量和收入成长都是以倍数在翻倍，他们在发展不同的阶段需要不同的人才，早期需要招一个产品总监，到了一个时期需要一个技术副总，成长到最成熟的时期，可能需要CFO，市场相关的研发人员，我们通过我们的人脉帮助推选这些人选，最终这些人选帮助公司更快的成功。

　　我们为什么能够做到这一点？经纬创业投资团队的构成和同行是稍微不同的，我们30个人的团队里面，有20多个全部都是行业里的专家，比如说我们内部互联网小组，无线互联网小组，大多数的团队成员都来自于大家耳熟能详大的互联网公司，有百度、新浪、腾讯和阿里巴巴，他们本身就有足够多的人脉和专业性，所以创业公司有需要帮助的，我们能够更快听懂他们的需求，从而帮助他们。

　　左凌烨：（提问：什么是早期投资的比较完美的生态系统？）最近几年来，包括最近一两年来很多政策的偏向是完全可以理解的，因为从政府角度来看，中国这么多优秀互联网的公司，都是在国外资本市场上市的，外加上有很多热钱涌入中国赌人民币的升值。

　　但是从另外一个角度来看，这些优秀的互联网早期支持他的人是谁？大多数支持他的全部都是美元背景的基金，现在这些优秀互联网企业大多数风险比较高，大多数也是美元基金在支持，风险投资基金LP的成熟度是完全相关的，可以忍受8-12年的回报周期，国内投资者的心态不够成熟，还只能接受4-6年的回报周期。一个好的企业既使发展再顺利，5-7年有一个回报都是很不错，总体还是国内投资者要越来越成熟，从监管机构能更好分辨那些帮助中国创造更多的商业模式，或者更多的就业机会优质的投资者。