从本周数据的检测情况和我们近期同煤炭贸易商的交流来看，动力煤需求也已经感到了宏观经济下行的阵阵寒意。除非极端天气因素影响，短期内煤炭价格仍有下行风险。

　　动力煤价格：本周十五个动力煤监测产地中有四个地区煤炭价格出现下滑：分别是大同6000大卡动力煤车板价降价15元/吨；陕西黄陵5000大卡动力煤下降40元/吨；内蒙古东胜下降25元/吨以及陕西榆林地区下降10元/吨。其他地区动力煤价格尚未有变动。

　　焦煤价格：全国瘦煤平均价小幅下跌1元/吨，各煤炭产地价格均无变化。焦炭价格：焦炭限产仍在继续，限产情况下云南三级冶金焦价格在本周一迎来反弹，上升50元达到2050元/吨，唐山和平顶山两地价格与上周持平。无烟煤价格：各地无烟煤价格继续保持稳定。

　　国际煤炭价格连续下跌，但下跌幅度收窄。澳大利亚纽卡斯尔港煤炭现货价格降至111.29美元/吨，环比下降不足1美元/吨，欧洲ARA港动力煤现货价继续小幅下挫至111.6美元/吨。国际油价本周走势较强，截至12月2日，纽约WTI原油期货价格收于100.96美元/桶。

　　持续盘升的秦皇岛港煤炭库存终于在本周有所回落，11月26日秦港内贸煤炭库存657.11万吨，较上周小幅减少9.31万吨。海运价格则继续下调，显示短期南方沿海地区煤炭需求不够旺盛。

　　流动性可能趋于宽松和煤炭需求短期不乐观的互斥力将共同左右煤炭板块股价变动，直至其中的一方最终明朗。

　　建议把投资着眼点放在两条线上：一是合同煤占比较大的公司，如中国神华、中煤能源、国投新集、露天煤业、平庄能源等。这些公司明年的业绩可以在合同煤价格上涨过程中得到确认；二是价格弹性较大的冀中能源、永泰能源、兰花科创、山煤国际等。我们相对看好第二类公司，因为历史经验表明，限价令解除之后，对价格敏感的公司超额收益明显。