上周股指再现“过山车”走势，虽然周四大涨，但是周三、周五大跌，仍然使沪指周线四连阴，一周跌幅为0.82%，深成指一周下跌0.79%。B股市场上周再遭重创，周三单日下跌超过6%，一周跌幅高达8.36%。

　　中国首次降准、六大央行救市、巴西第三次降息等一系列货币政策引发市场关注，全球联手行动是否也暗含经济实际下滑可能比较严重？今年收官行情已经展开，市场趋势如何？操作上需要注意什么？对此，《大众证券报》连线两位专家予以解答。

　　期待需求端改善

　　《大众证券报》：中国首次降准、六大央行救市、巴西第三次降息，全球货币政策宽松对中国是“危”还是“机”？

　　英大证券策略分析师/郑罡：这次放松预示着政策开始转向保增长，不仅仅因为经济层面出现问题，也因为外围唱空的压力较大。短期来讲，如果不宽松很有可能进入通缩，经济进入通缩的话会更加悲惨。因此，在通胀与通缩的博弈之间，选择了释放流动性。

　　德邦证券策略分析师/黄岑栋：全球央行开始救市，释放流动性，但这还不足以弥补当前紧张的流动性。由于需求端依然在宏观调控下，因此流动性只能流在银行体系内。短期来看，不会有任何明显效果。只有需求端出现改变之后，流动性才会流入实体经济，这时候就是一个机会。

　　经济形势依然严峻

　　《大众证券报》：全球联手行动是否也暗含经济实际下滑可能比较严重？

　　黄岑栋：目前有传言说欧洲某一大银行濒临倒闭，所以才会有全球联手以降低欧洲风险。而内需方面，房地产销售面积锐减，后期房地产投资增速将加剧下滑。11月PMI仅为49%，也反映了中国经济将出现加剧下滑的局面。

　　郑罡：经济下滑的形势依然严峻，一方面物价的压力犹存；另一方面，欧美经济形势并不明朗，大宗商品的价格还在高位。因此，国内经济还处在比较困难的状态。

　　市场情绪十分低迷

　　《大众证券报》：政策预期兑现，且流动性宽松，为何A股仍然大幅下跌？

　　郑罡：在经济继续走低的背景下，上市公司盈利困难，短期流动性释放对业绩也难有改善。市场环境低迷的同时，中小企业所谓的高成长性无从谈起，再加上自身解禁的压力，个股风险的释放在所难免。预计缺乏明显业绩前景的公司，估值水平还是有释放的空间，特别是炒作氛围较重的个股即使短期有折腾，也有回归的要求。

　　黄岑栋：对实体经济的担忧仍然主导市场情绪，11月PMI超预期下滑，主要原因是出口订单和新订单下滑厉害，而这两方面没有改善的迹象，预计到明年上半年经济都会持续下滑。至于B股的暴跌，更有可能是外资流出所致，这必然会影响到A股市场的情绪。同时，由于四季度GDP将出现大幅度下滑，预计中小板、创业板业绩的不确定性将会很大。

　　12月份弱势整理

　　《大众证券报》：对12月份的收官行情怎么看？操作上需要注意什么？

　　黄岑栋：12月份维持弱势整理的可能性很大。一方面由于经济的急剧下滑，导致政策放松。在政策放松下，做空的能力减小。但另一方面，流动性难以从银行体系流入实体，这也会导致流动性依然处于紧张的局面。在操作上，建议投资者谨慎，等待需求端放松政策信号的出现，届时，市场才会出现趋势性的机会。

　　郑罡：预计年底前两市仍是一个筑底的过程。应该看到，每次市场下行到2300点一线就会有一定的政策支持，因此重心下移的空间不会太大。操作上，投资者仍可以逢低吸纳部分业绩有保障的个股，特别是在流动性改善的时候，关注银行、保险等品种。此外，受需求低迷的影响，部分行业的集中度被迫提升，不妨关注市场份额上升的行业龙头。