方正证券工程机械行业分析师彭民在短线组最佳分析师奖项中获得第九名，以下为方正证券彭民关于湘电股份最新的研究报告分析：

　　彭民预计湘电股份2011-2012年综合毛利率仍能维持在17.95%左右水平。

　　研究报告的主要内容有：公司公布了2010年的3季报,前3季度,公司实现营业收入44.68亿,同比增长26.74%,营业利润2.35亿,同比增长12.41%;归属上市公司股东的净利润1.55亿,同比增长56.39%;实现每股收益0.64元,同比增长52.38%。

 　　点评:

　　下游订单延期交货导致3季度业绩小幅下滑,明年业绩无忧 3季度,公司实现营业收入12.33亿,同比小幅下滑11.09%。主要是由于风电上网瓶颈仍未解决,风电业务下游订单延期交货所致。但从长期来看,公司在手订单量充裕,同时湘潭湘电新能源明年将进行风场开发,有望为公司贡献约30%的风机需求,公司业绩持续增长有保障,预计2010-2012年风机销量分别达到450台、900台与1300台。

　　毛利率稳中有升,但是4季度压力仍然很大 前3季度,公司综合毛利率达到20.47%,比上半年小幅提高1.68个百分点。随着毛利率相对较低的风电业务占比不断提高,以及铜、汝錋铁等原材料成本快速上涨,公司仍面临很强的毛利率下降压力。但我们认为公司产业链结构完善、费用控制水平改善、以及规模化提升都将有助于营业成本的下降,同时高毛利率直流电机业务今年有望翻番增长,我们预计公司今年综合毛利率能维持在18.4%以上,2011-2012年综合毛利率仍能维持在17.95%左右水平。

　　新兴业务及风机出口为业绩提升注入动力 在巩固发展电机、风机、泵等主营业务的基础上,公司积极进入新领域、开拓新市场,我们重点看好公司在电传动系统及碟式太阳能领域深厚的技术积累,看好其未来发展潜力,有望成为继风电之后推动公司未来利润快速增长的新动力。

　　同时我们看好公司风电出口业务,当前风机出口售价约为国内售价的1.3-1.6倍,毛利率远高于国内销售。公司正与南美、巴基斯坦等地区的客户进行谈判,我们认为在今年年底或明年风机出口有望取得突破,届时将对公司的盈利能力和业绩提升产生重要影响。 维持公司“买入”评级 我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.77元、1.20元、1.74元,对应动态PE为33倍、21倍与15倍;我们看好公司电动汽车等新兴业务发展,以及持续管理改善将极大提高公司盈利能力,维持公司“买入”评级。