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3个月期央票时隔六个月再停发

加入日期:2011-12-30 5:04:37

  缓解资金压力意图明显

  央行周四未按惯例发布央票发行公告,分析称此举意味着本周3个月期央票停发,这是时隔六个月的3个月期央票再次停发,央行上次停发在2011年6月23日。市场认为央行此举为缓和年底资金趋紧情况,并为再次下调存准做铺垫。

  市场“渴求”流动性

  今年10月、11月,我国新增外汇占款分别减少248.9亿元和279亿元。12月以来,公开市场连续4周实现资金净回笼,累计回笼量达2080亿元。而财政存款并未如期释放,市场上货币供应量明显不足,市场流动性对资金极度“渴求”。此外,工商银行(601398)昨日将发行500亿元次级债,也加剧了货币市场资金的紧张程度。央行减少公开市场操作力度,明显出于缓和年底资金趋紧目的。

  事实上,国债回购利率高涨也预示市场对资金的“渴求”,昨天国债1天回购品种的价格达到了2009年以来的最高点,其昨日收盘价为19.85元,上涨18.705点,涨幅达1633.6%。

  而本周为年末的最后一周,商业银行受12月31日贷存比考核及须为节假日备付金做准备等因素影响,各机构在货币市场争相揽存,市场流动性维持紧张,对收益率相对较低的3个月央票,则兴趣不高。一位银行业内人士称,如果央行招标发行央票的话12月30日就要缴款,而12月31日是银监会的存贷比考核日,银行明显认购动力不足。而3月期央票一、二级市场利差倒挂幅度再度拉大至近30个基点,也严重抑制了机构的拿券需求,所以央行暂停是很正常的。

  本周公开市场到期量为130亿元,由于央行周二发行了1年期央票40亿元并暂停了正回购操作,因此本周实现净投放资金90亿元。在12月以来央行已连续四周向市场回笼资金的情况下,本周央行的公开市场操作释放出松动年末银行体系流动性的信号,预示央行或将在年末暂时性松动资金面,帮助银行体系度过年关,有交易员预计当元旦过后资金面出现缓和时候,央票发行工作将会重启。

  或是下调存准率信号

  有分析人士认为,在经济增速下行明显、通胀水平有望持续回落的背景下,央行仍有下调存款准备金率的动力。而“降准”的时间点或在元旦后。据统计,央行在刚刚过去的四周时间里,累计从公开市场净回笼2080亿元资金,已为再次下调存准率提前作了铺垫。

  多家研究报告表明,食品价格高位回落、输入性通胀减缓都缓解了明年物价上涨压力,明年CPI增速较今年将出现明显回落。而10月、11月外汇占款持续负增长的态势有可能持续,也为再次下调存款准备金率提供了重要理由。

  宏源证券(000562)高级研究员何一峰表示,外汇占款持续下滑,若央行在春节前不降准的话,资金面会持续紧张,而这种紧张是持续的,应该要用“降准”来解决。

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  12月前25天 四大行新增贷款1300亿

  近日,接近国有大行的人士透露,12月前25天,工、农、中、建四大行新增贷款1300亿左右。度过月初的存款流失困境后,随着月底财政存款集中发放,从第二周开始,商业银行的存款也在稳步回升。

  经过12月前十天不足300亿的“地量”信贷投放后,四大行的放贷能力有所恢复。“不排除12月最后一个星期贷款再冲一冲的可能性。”某国有大行公司部负责人向记者表示,此前两个月四大行均在月底最后两日集中放贷,11月底最后三天四大行曾集中放贷近千亿。中金公司首席经济学家彭文生在最新报告中指出,“12月中旬以来,四大国有银行贷款出现加速,如果12月新增贷款与11月相当,达到5600亿,全年将新增贷款7.4万亿。”

  彭文生认为,货币增速可能接近拐点。他预计明年1月初央行将再次下调法定存款准备金率0.5%,随着货币政策进一步调整,2012年初M2增速可能回升。一方面,年底财政存款集中投放,随之而来商业银行恢复放贷能力;另一方面,货币市场资金面紧张的境况仍需改善。


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