首先，国际资本可能正流向美元资产。A股市场不景气，可以容纳巨量资金的房地产正在经历最严峻的压力，而欧美债务在此时出现严重危机，导致国际资本回流的特征。此外，人民币升值已经到了一个关口，近几年国际资金迫使人民币对外升值，一方面获取了汇率收益，另一方面也压制了中国产品的出口。汇改5年来，人民币升对美元中间价累计升值超过了30%，其间国际资本炒作中国的房地产，房价也出现了暴涨，在面临严峻调控的时候，会不会选择获利了结呢？另外，CPI高企，人民币在国内贬值，试想一下10年前的人民币是现在购买力的多少倍？但经过汇率的计算后，人民币在国外却越来越值钱，当海外市场需要美元时，这些投机资本就会逃离中国。

　　其次，外面很缺钱。不久前，高盛大笔减持大陆银行股，引发外资做空风潮。而在10月底的报告中，高盛称看好中国概念股。这说明并不是中国的银行出了问题，而是他们自己的资金开始出现紧张，需要钱回去救主了。

　　笔者认为，资本撤离导致国内资金压力凸显，降准只是刚刚开始，而且降的步子太小，还远远不够。面对国内外经济全面减速，宽松货币政策和财政政策会在以后的很长一段时间内不断推出，这可能会影响前期调控通胀的效果，但当决策只能在保增长和控通胀选其一的时候，保增长必然会放在第一位。所以后面的市场应该是利好与信心逐渐积累的过程，在最初的弱势市场中，其效果不会明显，但早晚会有累积效应的集中爆发。